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西南期货研究所 地址： 上 海 市 浦 东 新 区 向 城路288号1101A； 重 庆 市 江 北 区 金 沙 门路32号23层（不含2310、2311室） 电话： 021-61101856 023-67070250 邮箱： xnqhyf@swfutures.com 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明部分 镍：.............................................................................................................14碳酸锂：.....................................................................................................15豆粕：.........................................................................................................15油脂：.........................................................................................................16棉花&棉纱：...............................................................................................16白糖：.........................................................................................................17苹果：.........................................................................................................18生猪：.........................................................................................................18鸡蛋：.........................................................................................................19玉米：.........................................................................................................20免责声明.....................................................................................................21 西南期货研究所 地址： 上 海 市 浦 东 新 区 向 城路288号1101A； 重 庆 市 江 北 区 金 沙 门路32号23层（不含2310、2311室） 电话： 021-61101856 023-67070250 邮箱： xnqhyf@swfutures.com 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明部分 国债： 上一交易日，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.36%，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.03%。 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月5日以利率招标方式开展了750亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日4860亿元逆回购到期，因此单日净回笼4110亿元。本周，央行开展了2410亿元逆回购操作，因有26640亿元逆回购到期，本周净回笼24230亿元。 资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.1BP报1.588%；7天期下行1.3BP报1.77%；14天期上行9.6BP报1.978%；1个月期下行0.9BP报2.32%。 2023年12月季调后非农就业人口增加21.6万人，预期增17万人，前值自19.9万人下修至17.3万人；失业率为3.7%，预期3.8%，前值3.7%；劳动力就业参与率为62.5%，预期及前值均为62.8%；平均时薪同比增长4.1%，预期3.9%，前值4%。 2024年中国人民银行工作会议1月4日-5日在京召开。会议强调，2024年重点抓好十项工作。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。注重新增信贷均衡投放，提高存量资金使用效率，进一步优化信贷结构，确保社会融资规模全年可持续较快增长。价格上，兼顾内外均衡，持续深化利率市场化改革，促进社会综合融资成本稳中有降。 2024年全国外汇管理工作会议1月4日至5日在京召开。会议要求，加强宏观审慎管理和预期引导，完善跨境资金流动监测预警和响应机制，坚决对顺周期、单边行为进行纠偏，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，维护国际收支基本平衡。 近期宏观经济修复斜率放缓，复苏力度偏弱，货币市场流动性保持宽松，国债期货偏强运行，但空间尚待观察。因此建议继续观望。 股指： 上一交易日，股指期货震荡下行，沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.36%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.38%，中证500股指期货（IC）主力合约跌1.08%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌1.65%。 三大股指低开后拉升翻红，随后又迅速走弱。盘面上，固态电池、房地产、PVDF、一体化压铸等板块领涨，银行股随后走强，游戏、CPO、传媒、医药医疗等方向下挫，个股涨跌互半。临近午盘，指数盘中宽幅震荡，创业板表现弱势，高股息板块表现活跃，银行股再度强势。午后，指数午后持续走弱，创业板指下挫跌逾1%。盘面上，核电、军工、游戏传媒、消费电子等方向跌幅居前。尾盘，指数加速下行后再度回升，创业板指一度跌超2%，北证50一度跌超4%。盘面上，均工、游戏传媒、消费电子、芯片等方向跌幅居前，下跌个股一度接近5000只。与此同时，北向资金加速进场，净流入超50亿元。盘面上，银行、固态电池、房地产板块涨幅居前，可控核聚变、军工、传媒板块跌幅居前。 中国金融期货交易所发布关于减半收取2024年交割和行权（履约）手续费的通知。经研究决定，自2024年1月8日起至2024年12月31日止，减半收取股指期货和国债期货交割手续费、股指期权行权（履约）手续费。 当前主要股票指数估值水平已跌至低位，已经基本定价了经济下行压力，进一步下跌的压力不大。同时，宏观政策依然积极，宏观经济已经具备企稳的基础，活跃资本市场的政策环境依然非常友好。但市场信心依然偏弱，北上资金有所企稳。综合基本面、政策面和资金面，向上空间大于向下风险，建议秉持偏多思路。 贵金属： 上一个交易日，沪金主力合约收盘482，涨幅0.15%，沪银主力合约收盘价5894，涨幅0.55%。中国2023年12月末黄金储备为7187万盎司，11月末为7158万盎司，为连续第14个月增持黄金储备。央行自2022年11月重启增持以来，已累计增持923万盎司黄金。 目前市场观望情绪浓厚，价格随市场预期波动。美联储12月议息会议放鸽后，市场降息预期走强。美指美债明显走弱，通胀预期随之下行。短期金价跟随重要经济数据发布和美联储表态可能会有反复，黄金白银年底前仍有上行空间，中长期偏强走势延续。 策略方面：长线逢低布局。 工业硅： 上一交易日，工业硅主力合约收盘价13960，涨幅-2.51%。硅企坚挺报价，询单有所升温，市场回暖。华东通氧553#硅价格在14950-15550元/吨，华东421#硅在15600-16350元/吨。 市场相对平静，硅厂仍是挺价心态。西南地区产量企稳，受极寒天气影响，北方地区生产及运输节奏均有减慢，短期内供应存在继续缩减的预期。在新疆环保限负荷管控的压力下，新疆地区产量大幅下降。整体需求一般，多晶硅产量小幅增加，对金属硅采购保持平稳；有机硅企业开工延续弱势，对金属硅需求一般；随着各地降温降雪影响，内蒙古地区铝棒企业存在减产可能。供应减少叠加需求平稳，现货偏紧，预计短期内金属硅价格继续维持震荡，关注西北限产进展。 策略方面：窄幅震荡。 螺纹、热卷： 4上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货明显回落。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3660元/吨，上海螺纹钢现货价格在3910-3950元/吨，上海热卷报价4040- 4060元/吨。从产业层面来看，螺纹钢现货市场处于供需两淡的格局，当前螺纹钢现货市场进入淡季，全国建筑钢材成交量逐步萎缩；由于盈利状况仍不理想，螺纹钢周产量也处于较低水平。在供需没有明显矛盾的情况下，螺纹钢价格呈现震荡走势，绝对价格水平则需要考虑成本支撑逻辑，而原料价格的持续上涨推升了螺纹钢的生产成本。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致。从技术面来看，螺纹钢期货主力合约处于高位震荡态势。策略上，我们建议投资者轻仓参与。 策略方面：建议投资者轻仓参与。 铁矿石： 上一交易日，铁矿石期货主力合约小幅回调。PB粉港口现货报价在1048元/吨，超特粉现货价格928元/吨。从产业层面来说，高炉检修量持续增加，全国高炉产能利用率下降至82%以下，铁水日产量跌至220万吨以下，铁矿石需求环比明显减少；国际铁矿石发运量与往年相近反映出铁矿石供应节奏正常；铁矿石市场供需格局边际转弱。从估值的角度来看，当前铁矿石指数在130美元以上波动，估值水平偏高。不过，在供需格局转弱和估值水平偏高的情况下，铁矿石价格却呈现出继续上涨的行情，这可能是高炉复产的预期在起作用。从技术分析角度来看，铁矿石期货主力合约突破上行，短期将延续强势。策略上，我们建议投资者轻仓参与。 策略方面：建议投资者轻仓参与。 焦煤焦炭： 上一交易日，焦煤焦炭期货明显下跌。就产业层面来看，焦炭供应端的政策影响已经淡化，而需求端近两个月持续萎缩，焦炭市场供需格局边际转。焦煤方面，因突发事故引发的停产措施或者安检预期常常成为短期大涨的刺激因素，而煤矿复产或安检结束的消息又往往引发焦煤价格快速回落。总结来说，突发信息对焦煤价格走势 的影响权重较高，投资者参与把握行情的难度较大。从技术面来看，焦煤焦炭期货主力合约仍处于高位震荡态势。策略上，建议投资者轻仓参与。 策略方面：建议投资者轻仓参与。 原油： 上一交易日国内原油主力合约收盘价报552.7元/桶，涨幅0.07%。供应方面，高于预期的美国供应、巴西的强劲表现和伊朗的产量飙升，再加上全球需求放缓，阻止了石油市场四季度出现此前市场预期的供应趋紧的局面。自2022年以来，为应对西方制裁，俄罗斯已经将其能源供应对象多样化，俄罗斯石油公司已将东西伯利亚的原油改道供往亚洲，并重新开始用铁路运输石油。需求方面，在许多欧洲国家停止从俄罗斯进口大部分石油和天然气后，土耳其成为西半球最大的俄罗斯能源进口国，身为北约成员国的土耳其并没有因为俄乌冲突而选择与俄罗斯对立，而是加深了双边经贸合作。俄罗斯表示，今年将向欧洲出口俄罗斯石油和石油产品不超过4%至5%的份额，此前的比例为40%至45%。原油市场基本面缺乏支撑，因此不支持油价的持续上涨，加之新年伊始交易较为清淡，从而引导油价理性回落。然而，红海停航风险仍有继续升级的迹象，因此地缘政治局势在一定程度上缓解