基本面不改，需求仍是重点

一、行情回顾： 本周郑棉延续震荡偏强运行，周二中储棉发布2024年初次棉花种植意向调查报告，预计新疆种植面积为3359.3万亩，同比减少2.1%，整体符合预期且离种植期仍有较长时间，略有利多盘面。此外，基本面暂无较大变化，其核心交易逻辑还是下游终端需求持续回暖带来的棉纺补库动力推动盘面上行，但在套保压力下郑棉难以有效突破，震荡偏强运行为主。 二、国际方面：二、国际方面： 1、USDA12月供需报告 美国农业部12月供需报告中性偏空。虽然全球产量调减11.8万吨，但是消费相对环比减少更多，较11月预测进一步减少34.3万吨至2476万吨，致使期末库存调增19.53万吨至1794万吨。产量方面，主要系美国和土耳其分别调减6.8和6.4万吨，消费则是基于中国现阶段下游疲软的现状调减21.8万吨，此外土耳其也调减了8.7万吨。 2、美棉出口情况 据USDA周度出口数据所示，截至12月28日当周美国2023/24年度陆地棉净签约29710吨（中国11521吨），较前一周减少65%，较近四周平均减少24%。装运陆地棉48353吨，较前一周减少8%，较近四周平均增加15%。 三、国内供需情况 1、供给端 1.1 新棉 截止2024年1月6日，新疆皮棉累积加工量为510.65万吨，较五年同期均值高5.7%，日加工量下降至2.6万吨。中储棉信息中心于周二公布，2024年中国棉花意向种植面积4040.7万亩，同比减少99.5万亩，减幅2.4%，其中，新疆棉花意向种植面积为3539.3万亩，同比小幅减少77.0万亩，减幅2.1%。 1.2棉花商业库存 截至1月5日，全国棉花商业库存为470.9万吨（钢联），周环比累库11.2万吨，新花上市季节，全国棉花库存较为充足，不过随着新花加工速度峰值已过以及下游需求转好，棉花商业库存累库似乎有所减缓。 中国棉花信息网于12月15日公布11月棉花商业库存和工业库存，据数据所示全国商业库存为453.07万吨，环比累库212.55万吨，同比增加84.6万吨（去年受疫情影响加工进度较慢），但与往年同期已经持平；新疆商业库存截至11月底为356.93万吨，环比增加212.6万吨，同比增加84.6万吨，内地库存为62.64万吨，月环比累库19.89万吨，同比增加14.49万吨。棉花11月工业库存为90.68万吨，环比减少0.02万吨，同比增加42.19万吨。据BCO调查统计，对后市持不乐观态度的企业占比为31%,环比减少12个百分点，对后市持乐观态度的企业占比增加5个百分点至15%，54%的企业对后市认为持平或持观望态度。 2、需求端 2.1开机率和库存 本周下游季节性转暖仍有延续，布厂春夏订单和冬季补单陆续下达，内外销皆有。棉花现货交投氛围较上周略有减弱不过整体依旧尚可，贸易商和纱厂陆续采购。纯棉纱市场交投氛围维持火热，高支纱出货走俏，32支相对较弱不过较之前也有所好转。在开机增高的情况下，纺企棉花库存略有去库，棉纱库存加速去库。布厂棉纱库存延续补库态势，坯布库存维持匀速去库。此外，据tteb估测12月纯棉纱期末库存为126.6万吨，月环比去库4.9万吨，库存拐点已现，不过其去库速度略低于预期，贸易商仍有一定补 四、总结和展望 供给侧，中储棉发布2024初次棉花种植意向报告，据国家棉花市场监测系统于11月调查所示，新疆地区意向种植面积为3539.3万亩，同比减少2.1%，下降原因主要系2023年地租上涨，单产下降，棉农收益受限以及部分地区多样化作物种植的政策引导，符合预期。截至1月6日，新疆皮棉累积加工量为510.65万吨，较五年同期均值高5.7%，日加工量下降至2.6万吨。货权逐步转移至贸易商，不过大部分仍集中在轧花厂手中，已套保比例有限，估测盘面15700以上南疆成本较低的企业或逐步开始套保，形成一定的压力。需求侧，下游季节性转暖仍有延续，布厂春夏订单和冬季补单陆续下达，内外销皆有，纯棉纱市场交投氛围维持火热，高支纱出货走俏，32支相对较弱不过较之前也有所好转。布厂棉纱库存延续补库态势，坯布库存维持匀速去库。需求边际好转逐步传导至纱厂，虽然部分企业利润仍有亏损但有所收窄，棉花现货交投氛围较上周略有减弱不过整体依旧尚可，贸易商和纱厂陆续采购。在开机增高的情况下，纺企棉花库存略有去库，棉纱库存则加速去库。综合而言，需求季节性回暖动力不减，棉纱库存去化延续，但上方套保盘逐渐入场，整体或呈区间震荡运行为主。 撰写：新湖期货农产品组陈燕杰执业资格号：F3024535投资咨询号：Z0012135孙昭君执业资格号：F3047243投资咨询号：Z0015503 审核人：刘英杰 免责声明：免责声明： 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。