基础化工行业周报：关注点预计逐渐回归基本面，龙头仍是重点方向

本周化工市场进入整理状态，重心转向基本面。利好政策延续，地产新政提振行业，市场情绪好转。估值体系重构影响成长股表现，但优质成长股和顺周期龙头将受益。大事件包括上海楼市新政、城中村改造、IEA石油需求预测调整、水资源税改革试点、助企帮扶政策等。

市场表现： 基础化工板块与沪深300指数表现相当，石化板块跑输指数。氯碱、钛白粉、磷肥及磷化工子行业涨幅居前，膜材料、非金属材料III、改性塑料子行业跌幅居前。

行业观点：

• 轮胎： 开工回升，原料价格下跌。国内外需求复苏，半钢需求旺盛，全钢需求逐渐修复。海外市场消费降级，国内龙头企业出海布局进程可能超预期。
• 金禾实业： 甜味剂市场边际改善。三氯蔗糖价格区间整理，安赛蜜缺乏有效刺激，市场维稳整理，甲乙基麦芽酚涨后挺价，下游接货一般。
• 浙江龙盛： 交投表现平平，染料市场持稳运行。原料市场整体平稳，成本端支撑力度不减。终端纺织市场下单以刚需为主，下游印染企业采购染料情绪不佳。
• 胜华新材： 碳酸二甲酯企业交付订单为主，价格持稳运行。供应方面开工提高，需求方面价格持稳。
• 钛白粉： 价格市场共振，钛白粉破位下沉。价格下跌受多重利空因素主导，供需矛盾激化是主要因素。
• 新和成： VA、VE价格继续下滑。市场需求不佳，厂家停签停报，经销商市场接单价下滑，下游采购较为谨慎。
• 神马股份： PA66市场小幅整理，成本面压力偏大。原料纯苯持续阴跌，己二酸市场震荡走弱，成本端支撑降低，己二酸控量后价格大幅提升。
• 聚氨酯： 供方释放利好消息，价格强势震荡。聚合MDI市场先涨后稳，纯MDI市场重心上移，TDI市场价格涨后波动运行。
• 纯碱： 需求刚需维持，市场变化有限。供应方面货源供应较为充裕，需求端下游采购态度谨慎，仍侧重刚需买盘跟进为主。
• 农药： 菊酯市场淡稳运行，价格暂稳为主。高效氯氟氰菊酯市场需求平稳，联苯菊酯市场偏淡。
• 华鲁恒升： 煤炭价格节后出现回落，己二酸控量后价格大幅提升。氨醇产品成本稳中略有调整，己二酸进入震荡状态，草酸有所调整。
• 宝丰能源： 焦炭第五轮提涨落地，烯烃盈利回暖。原油价格提升带动烯烃盈利回暖。

投资组合推荐： 金禾实业、利安隆、宝丰能源。

风险提示： 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

行业投资评级说明： 买入、增持、中性、减持。

特别声明： 本报告仅供参考，不构成投资建议。