周报：马士基继续暂停船只通过红海，2024年航空客流力争6.9亿人次

板块市场回顾 本周（1/2-1/5）交运指数下跌0.4%，沪深300指数下跌3.0%，跑赢大盘2.6%，排名8/29。交运子板块中航运板块涨幅最大(+4.8%)，快递板块跌幅最大(-4.7%)。 行业观点 快递：快递市场管理办法发布，3月1日起施行。交通运输部以2023年第22号令公布了《快递市场管理办法》（简 称《办法》），修订后的《快递市场管理办法》共9章57条，主要内容包括：明确促进快递发展的保障措施，建立绿色低碳发展的制度导向，优化快递市场秩序的规制方式，加强消费者使用快递服务的权益保护，体现快递安全发展的制度要求，完善快递行业治理的制度手段等。其中规定，保障快件安全，防止快件丢失、损毁、内件短少，不得抛扔、踩踏快件；未经用户同意不得擅自使用智能快件箱等。 物流：嘉友国际刚果（金）卡萨项目萨卡尼亚、莫坎博口岸海关进出口保税仓库及监管场地正式获批。本周中国化工 产品价格指数(CCPI)为4612点，同比-4%，环比-1.1%。近日，嘉友国际萨卡尼亚、莫坎博口岸进出口保税仓库及海关监管场地通过审核并取得相关运营资质，将为矿山企业带来极大的便利和支持，进一步提升口岸服务质量，促进口岸高效发展。危化品物流市场规模不断扩大，龙头份额继续提升。当前已看到运价底部反弹，危化品物流行业可迎来 业绩改善。消费电子行业回暖，预计伴随旺季来临，相关公司的生产物流业务将得到改善。推荐宏川智慧、海晨股份。航空机场：2024年将力争完成旅客运输量6.9亿人次。本周（1月1日-1月6日）全国日均执飞航班量13619班， 恢复至2019年97%（环比+1pct）；其中国内线日均11949班，为2019年105%（+2pct）；国际线日均1349班，为2019 年66%（+6pct）；地区线日均320班，为2019年67%（-9pct）。1月4日，2024全国民航工作会议召开，2023年全行业共完成旅客运输量6.2亿人次，同比增长146.1%，恢复至2019年93.9%，2024年将力争完成旅客运输量6.9亿人次，同比增长约11%，约为2019年105%。1月6日，美国联邦航空管理局下令暂时停飞由美国航司运营或在美国境内运营的737MAX9型客机，以对该机型进行安全检查，此前1月5日傍晚，一架阿拉斯加航空航班（机型波音737Max9）在爬升过程至16300英尺时，机翼后侧的内嵌逃生门掉落，这项紧急适航指令将影响约171架飞机，目前中国尚无此机型。本周布伦特原油期货结算价为78.76美元/桶，环比+0.47%，同比-4.07%。本周美元兑人民币中间价为7.1029，环比+0.08%，同比+3.1%。截至本周，2024Q1人民币兑美元汇率环比-0.9%。推荐春秋航空。 航运港口：马士基、赫伯罗特宣布暂停船只通过红海，本周集运指数环比继续增长。12月3日以来，巴以冲突风险 外溢至红海，胡塞武装宣称将对以色列境内目标和途径也门海岸的“以色列船只”发动袭击。近日事件持续发酵，12月30日马士基的一艘集装箱船在红海南部遭袭，1月2日马士基称该公司将无限期暂停红海和亚丁湾航线，此外赫伯罗特决定继续避开红海航线至少一周至1月9日。本周集运指数环比上涨。集运：本周CCFI环比+3.0%，同比-28.4%；SCFI环比+7.8%，同比+71.3%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1126点，环比-2.3%，同比-35.4%。油运：本周BDTI环比+15.6%，同比-3.2%；BCTI环比-17.0%，同比-31.8%。干散货运输：本周BDI环比+1.1%，同比+79.4%。油运供需向好，看好旺季反弹，推荐中远海能。 公路铁路：高速公路货车通行量同比增长17%，公路货运整车流量指数同比增长13%。上周（12月25日-12月31日） 全国高速公路货车通行量为5205.5万辆，同比+17%。2023年52周G7全国公路货运整车流量指数为114.35，同比+13%。全国主要公路运营主体1月5日收盘股息率9家高于中国十年期国债收益率（当前为2.52%），板块配置比较有性价比。利率下行市场防御风格，重点关注高股息板块，推荐招商公路。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场8 2.3铁路公路10 2.4快递物流12 三、风险提示13 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅4 图表2：本周交运子板块涨跌幅4 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5：出口集运CCFI走势5 图表6：出口集运SCFI走势5 图表7：CCFI美东航线运价指数6 图表8：CCFI美西航线运价指数6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数6 图表10：CCFI地中海航线运价指数6 图表11：内贸集运PDCI走势6 图表12：PDCI东北运价指数6 图表13：PDCI华北运价指数7 图表14：PDCI华南运价指数7 图表15：原油运输BDTI走势7 图表16：成品油运输BCTI走势7 图表17：波罗的海干散货BDI走势7 图表18：巴拿马型BPI走势7 图表19：好望角型BCI走势8 图表20：超级大灵便型BSI走势8 图表21：沿海主要港口货物吞吐量8 图表22：外贸货物吞吐量8 图表23：中国国内民航客运量8 图表24：中国国际地区民航客运量8 图表25：上市航司ASK较2019年增速9 图表26：上市航司客座率较2019年变化9 图表27：布伦特原油期货结算价9 图表28：国内航空煤油出厂价9 图表29：美元兑人民币中间价9 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动9 图表31：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速10 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速10 图表33：铁路旅客周转量11 图表34：铁路货物周转量11 图表35：公路旅客周转量11 图表36：公路货物周转量11 图表37：公路货车通行量11 图表38：G7公路货运整车流量指数11 图表39：全国主要公路运营主体股息率12 图表40：十年期国债收益率12 图表41：全国规模以上快递业务量12 图表42：全国规模以上快递单票收入12 图表43：A股上市快递企业月度数据（2023.11）12 一、本周交运板块行情回顾 本周（1/2-1/5）交运指数下跌0.4%，沪深300指数下跌3.0%，跑赢大盘2.6%，排名8/29。交运子板块中航运板块涨幅最大(+4.8%)，快递板块跌幅最大(-4.7%)。 图表1：本周各行业涨跌幅 8% -0.4% -3.0% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 300 煤公石银钢家零交建轻纺综建有农非化房沪传餐医机汽电食军通计电炭用化行铁电售运筑工服合材色业银工地深媒饮药械车力品工信算子 事产旅设机 业游备 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年1月2日-2024年1月5日 图表2：本周交运子板块涨跌幅 6%4.8% 4% 2% 3.6% 2.5% 0% -2% -4% -6% -8% -0.4%-0.5%-0.6% -1.4%-1.5% -2.3% -3.0% -3.7% -4.7% -6.1% 航公港交 运路口通运输 物公铁上航流交路证空综指 合数 沪机快创 300 深场递业板指 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年1月2日-2024年1月5日 交运板块涨幅前五的个股为龙江交通（+12.7%）、招商轮船（+9.9%）、唐山港（+8.9%）、嘉友国际（+7.8%）、宁沪高速（+7.7%）；跌幅前五的个股为龙洲股份（-26.6%）、海汽集团（-8.5%）、长久物流（-7.8%）、密尔克卫（-7.7%）、海程邦达（-7.4%）。 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司 龙江交通招商轮船唐山港嘉友国际宁沪高速招商南油兴通股份山东高速吉林高速渤海轮渡 0%2%4%6%8%10%12%14% 12.7% 9.9% 8.9% 7.8% 7.7% 7.5% 6.8% 6.8% 6.7% 5.9% 龙洲股份海汽集团长久物流密尔克卫海程邦达韵达股份 *ST德新天顺股份海晨股份白云机场 0% -5% -8.5% -7.8% -7.7% -7.4% -7.0% -6.2% -6.0% -5.9% -5.7% -10% -15% -20% -25% -26.6% -30% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为936.83点，环比+3.0%，同比-28.4%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1896.65点，环比+7.8%，同比+71.3%。CCFI美东航线运价指数为901.64点，环比4.0%，同比-34.5%；CCFI美西航线运价指数为730.99点，环比-1.5%，同比-12.7%。CCFI欧洲航线运价指数为1180.59点，环比6.6%，同比-33.2%；CCFI地中海航线运价指数1664.75点，环比11.5%，同比-23.8%。 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1126点，环比-2.3%，同比-35.4%；PDCI东北指数为1160点，环比-2.2%，同 比-33.0%；PDCI华北指数为944点，环比-0.6%，同比-41.1%；PDCI华南指数为1067点，环比-9.0%，同比-41.5%。 图表5：出口集运CCFI走势图表6：出口集运SCFI走势 CCFI:综合指数同比增速 960 940 920 900 880 860 840 820 800 937 909 880 869 858 2023-12-082023-12-222024-01-05 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% -50% 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 SCFI:综合指数同比增速 1,897 1,760 1,255 1,032 1,094 2023-12-082023-12-222024-01-05 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：CCFI美东航线运价指数图表8：CCFI美西航线运价指数 920 900 880 860 840 820 800 CCFI:美东航线同比增速 902 867 855 845 837 2023-12-082023-12-222024-01-05 0% -10% -20% -30% -40% -50% 750 740 730 720 710 700 690 680 CCFI:美西航线同比增速 742 731 719 719 704 2023-12-082023-12-222024-01-05 0% -5% -10% -15% -20% -25% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表9：CCFI欧洲航线运价指数图表10：CCFI地中海航线运价指数 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 CCFI:欧洲航线同比增速 1,181 1,050 1,107 984 1,024 0% -10% -20% -30% -40% -50% 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 CCFI:地中海航线同比增速 1,665 1,493 1,284 1,310 1,352 0% -10% -20% -30% -40% 0 2023-12-082023-12-222024-01