行业周报：推荐高股息率标的，寿险负债端有望逐步改善

报告要点

一、市场与行业动态

• 高股息率标的推荐：2024年开年首周，高股息率标的表现出色，报告推荐江苏金租和中国财险，因其在特定领域的竞争优势和高股息率。
• 寿险负债端展望：寿险负债端有望在一季度出现改善，得益于产品吸引力增强（养老、储蓄类保险产品）和市场供需两端的改善。

二、保险行业分析

• 1季度NBV预测：预计1季度NBV将超出预期，原因包括储蓄类产品需求强劲、个险转型效果显现和银保渠道的量价双增。
• 保险板块估值与机会：鉴于当前上市险企的PEV估值处于历史低位，市场对负债端的担忧有望随着开门红的超预期表现得到缓解，推荐中国太保、中国人寿、中国平安。推荐中国财险因其盈利稳定性及高股息率。

三、券商与多元化金融领域

• 交易所手续费调整：商品期货交易所将优化手续费减收政策，对达到一定标准的程序化交易客户实行差异化手续费减收，不影响金融类期货。
• 并购与弹性机会：看好券商并购主题，推荐国联证券、财通证券、浙商证券、中国银河，同时关注经纪和两融高弹性标的与低估值头部券商，如指南针、同花顺、东方财富。
• 受益标的组合：保险领域推荐中国太保、中国人寿、中国财险等，券商与多元化金融领域则覆盖了国联证券、财通证券、浙商证券等多个选项。

四、市场回顾

• A股整体下跌：本周A股整体下跌，非银板块表现略好于沪深300指数，其中江苏金租和中国太保表现较好。
• 数据追踪：日均股基成交额环比下降，基金发行情况有所放缓，但券商经纪业务、投行业务、信用业务和寿险、财险保费数据值得关注。

五、风险提示

• 市场波动风险：股市波动可能影响券商和保险行业的盈利能力。
• 负债端增长风险：寿险负债端增长低于预期。
• 利润增长风险：券商财富管理和资产管理业务利润增长可能不如预期。