铁矿石：下游补库预期驱动，高位震荡
铁矿石：下游补库预期驱动，高位震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com张广硕（联系人）从业资格号：F03096000zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周铁矿石主力2405合约价格再度走高，收于1000.0元/吨，成交117.16万手，持仓55.01万手，持仓增加2.43万手。 供应 近期海外主流矿发运维持相对高位，供给端整体延续宽松稳定态势。 需求 本周钢厂开工情况再度随季节性出现下降，但市场对于钢厂接下来的原料补库仍存一定预期，对矿价形成一定向上支撑。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为12244.75，环比增加253.02，日均疏港量305.28增加7.14。分量方面，澳矿5358.13增73.26，巴西矿4735.04增116.17，贸易矿7073.55增93.61，球团502.87增52.93，精粉1001.63增31.89，块矿1630.05增53.54，粗粉9110.2增114.66。（单位：万吨） 总结及投资建议： 本周原料价格再度走强，钢厂利润再度受到挤压。供应方面，近期海外主流矿发运维持相对高位，供给端整体延续宽松稳定态势；需求方面，本周钢厂开工情况再度随季节性出现下降，但市场对于钢厂接下来的原料补库仍存一定预期，对矿价形成一定向上支撑。整体来看，近期市场对于下游节前补库预期较强，提前交易钢厂对于炉料的补库驱动，然而当前钢厂的利润空间有限，无法容纳更多炉料价格的上涨空间，建议投资者谨慎追涨，以震荡反复对待。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................62.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4钢厂利润..........................................................................................................................................................................................82.5技术分析..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周铁矿石主力2405合约价格再度走高，收于1000.0元/吨，成交117.16万手，持仓55.01万手，持仓增加2.43万手。 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口进口矿现货价格同样出现不同程度的回调，青岛港64.5%卡粉上升25/吨至1150元/吨，62.5%BRBF上升25元/吨至1087元/吨，61.5%PB粉上升25元/吨至1055元/吨，61%金布巴粉上升32元/吨至1017元/吨，56.5%超特粉上升26元/吨至932元/吨。 国产矿方面，唐山66%铁精粉上涨23元/吨至1308元/吨，邯邢66%铁精粉上升31/吨至1211元/吨，莱芜65%铁精粉上升31元/吨至1129元/吨。 本周普氏62%指数收于140.30美金/干吨，较前一周下降上涨1.40美金/干吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 1.2价差变动 现货品种价差： 本周现货各品类价格上涨幅度较为一致，但PB块矿较粉矿溢价有所收敛。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 期现及期货月间价差： 本周，铁矿石主力2405合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水148.4元/吨，较前一周缩窄1.3元/吨。 铁矿石2401-2405价差为85.0元/吨，较前一周变动+27.0元/吨；铁矿石2405-2409价差为80.5元/吨，较前一周变动+3.5元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.供需情况分析 2.1供应 外矿发货及国内到港： 截至12月29日，澳大利亚周发货量1585.9万吨，巴西周发货量841.7万吨，合计2427.6万吨，环比减少161万吨，中国北方到港量1360.5万吨，环比增加314.8万吨。 国产矿产能利用率： 截至12月29日，全国266座矿山产能利用率为68.02%，环比增加0.21%。 铁矿石运价： 巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)运费为29.35美金，环比增加2.79美金，西澳-青岛(BCI-C5)运费为9.78美金，环比减少1.77美金。 近期海外主流矿发运维持相对高位，供给端整体延续宽松稳定态势。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.2需求 截至12月29日，Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为81.59%，环比下降1.16%。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为876.45万吨，环比下降9.86万吨，其中仅中厚板产量出现环比上升。 本周钢厂开工情况再度随季节性出现下降，但市场对于钢厂接下来的原料补库仍存一定预期，对矿价形成一定向上支撑。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.3库存 全国45个港口进口铁矿库存为12244.75，环比增加253.02，日均疏港量305.28增加7.14。分量方面，澳矿5358.13增73.26，巴西矿4735.04增116.17，贸易矿7073.55增93.61，球团502.87增52.93，精粉1001.63增31.89，块矿1630.05增53.54，粗粉9110.2增114.66。（单位：万吨） 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.4钢厂利润 本周炉料价格运行较强，成材盘面及现货利润再度下滑。 盘面利润方面，截至1月5日，螺纹钢2405合约盘面利润为-206.24元/吨，较前一周下降57.17元/吨；热卷2405合约盘面利润-156.24元/吨，较前一周下降57.17元/吨。 现货利润方面，截至1月5日，螺纹钢现货利润为-332.89元/吨，较前一周下降20.00元/吨；热卷现货利润为-302.89元/吨，较前一周下降10.00元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.5技术分析 本周铁矿石主力2405合约价格再度走高，收于1000.0元/吨，短期上方压力位参考1040元/吨，下方支撑位参考815元/吨。 资料来源：文华财经，国泰君安期货研究所 3.总结及投资建议 本周原料价格再度走强，钢厂利润再度受到挤压。供应方面，近期海外主流矿发运维持相对高位，供给端整体延续宽松稳定态势；需求方面，本周钢厂开工情况再度随季节性出现下降，但市场对于钢厂接下来的原料补库仍存一定预期，对矿价形成一定向上支撑。整体来看，近期市场对于下游节前补库预期较强，提前交易钢厂对于炉料的补库驱动，然而当前钢厂的利润空间有限，无法容纳更多炉料价格的上涨空间，建议投资者谨慎追涨，以震荡反复对待。 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅
