宏观国债月报：PSL重出江湖未改期债强势

宏观经济与国债期货市场分析报告

一、宏观经济数据分析

工业利润增长

• 规模以上工业企业利润：11月同比增长29.5%，自8月以来连续四个月正增长。

制造业景气度

• 制造业采购经理指数（PMI）：12月为49.0%，较上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落。

新订单与出口订单

• 新订单指数：12月为48.7%，比上月下降0.7个百分点。
• 出口订单指数：12月为45.8%，比上月下降0.5个百分点。

库存与价格

• 产成品库存指数：12月为47.8%，前值为48.2%，制造业企业库存继续低位徘徊。
• 原材料与出厂价格指数：12月分别为51.5%和47.7%，出厂价格指数连续3个月位于收缩区间。

需求与出口

• 国内需求：12月服务业商务活动指数为49.3%，与上月持平；12月建筑业商务活动指数为56.9%，前值为55.0%，建筑业景气水平有所回升。
• 出口表现：12月韩国和越南出口分别同比增长5.1%和13.1%，中国出口在11月转正，主要受益于全球科技周期的复苏。

二、国债期货市场分析

上期复盘

• 12月国债期货价格总体表现为单边上涨趋势，政策性银行新增抵押补充贷款的披露对市场影响短暂，随后价格重回强势。

资金市场流动性

• 12月资金市场流动性整体宽松，央行通过超额等额续作MLF净投放8000亿元，LPR连续四个月维持不变，资金成本稳中有降。

国债收益率曲线

• 12月末国债现券到期收益率曲线整体平行下移，中短期国债收益率下行更为明显。

期货市场预判

• 预期2024年国债期货价格中性略多，央行强调宽信用和宽货币的政策基调，可能的降息时点和幅度需考虑汇率因素。建议采取交易型投资的波段操作策略。

三、风险提示

• 宏观政策的变化超预期。
• 海外经济和金融市场波动超预期。
• 全球地缘政治形势变化。

请注意，上述内容是对所提供文本的提炼和概括，旨在提供一个清晰、简洁的宏观经济与国债期货市场分析框架，以便于快速理解和把握关键信息。实际应用时，应参考完整文本以获取更详细的数据和分析。