银行：地产去化有望提速，银行量价表现均有望改善

行业事件： 2024年1月5日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于金融支持住房租赁市场发展的意见》（下称《意见》）。 明确支持范围，加大住房租赁全流程的信贷支持力度 《意见》主要内容为：1）明确支持房企范围。《意见》强调重点支持以独立法人运营、业务边界清晰、具备房地产专业投资和管理能力的自持物业型住房租赁企业，旨在提升长期租赁住房的供给能力和运营水平；2）加大住房租赁全流程信贷支持力度。《意见》指出，新建、改建阶段支持商业银行向各类主体提供开发贷，运营阶段支持商业银行发放住房租赁经营性贷款，对于开发建设和持有运营为同一主体的租赁住房项目，经营性贷款可置换项目前期的开发贷；3）满足团体批量购买租赁住房的合理融资需求。 为团体购房提供融资支持，房地产库存去化有望提速 《意见》明确，对于企业、事业单位批量购买存量限制房屋用作宿舍型保障性租赁住房或住房租赁企业批量购买存量闲置房屋用作保障性或商业性租赁住房长期持有运营的情形，鼓励商业银行发放住房租赁团体购房贷款，贷款最长期限不超过30年，贷款额度不超过物业评估价值的80%。截至2023年11月，库销比6.27个月，几乎达到历史性高点。而《意见》对于团体购买租赁住房支持力度较大，需求端有望提振，地产去化也有望提速。 支持银行合理确定贷款利率水平，银行量价表现预计均有望改善 从量来看，2023年以来市场融资需求偏弱，银行存在一定“资产荒”压力。 2022年8月住建部指出“十四五”期间，全国计划筹集建设保障性租赁住房870万套，而2023年全年我国30大中城市商品房成交套数也仅有122.36万套，住房租赁未来有望成为银行信贷规模的重要增长点。以建设银行为例，23H1公司类住房租赁贷款余额3064.95亿元，较期初增长超20%。从价来看，《意见》相较征求意见稿而言，新提出贷款利率可由商业银行综合考虑借款人风险状况、风险缓释措施等因素合理确定。2023年由于竞争激烈，优质主体的开发贷利率水平位于较低水平，而租赁住房提供信贷增量、缓解竞争压力的同时，商业银行在住房租赁领域的收益水平有望提升。 投资建议 此次金融支持住房租赁市场正式稿落地，相较征求意见稿而言整体保持一致。整体来看，《意见》对于团体购房支持力度较大，地产需求端有望提振，库存去化有望提速。对于银行而言，第一，地产需求端的提振有望改善房企经营状况，银行资产质量也有望随之改善；第二，“资产荒”背景下，住房租赁有望为商业银行信贷投放提供可观的增量，银行“资产荒”压力有望缓解；第三，正式稿新提出商业银行可合理确定贷款利率水平，叠加资产荒压力减弱后银行间竞争有望减弱，银行在住房租赁贷款利率有望回升。 整体来看，银行有望全面受益。个股推荐工商银行、建设银行、宁波银行。 风险提示：租赁住房建设进度不及预期，政策转向，资产质量恶化。