集运指数（欧线）：上行风险未解除，关注1月下报价
商 品2024年1月4日 研究 集运指数（欧线）：上行风险未解除，关注1 月下报价 研究 所【基本面跟踪】 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 郑玉洁（联系人）从业资格号：F03107960zhengyujie026585@gtjas.com 期货研究 表1：集运指数（欧线）基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨跌 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 持仓变动 EC2404 2,353.9 23.00% 75,202 58,491 45,308 -11,740 昨日价差 前日价差 04合约基差 -1,125.7 -696.64 EC04-06 348.7 283.5 EC04-08 505.4 385.7 运价指数 本期 2024/1/1 单位 周涨幅 SCFIS：欧洲航线 1,228.16 点 1.9% SCFIS：美西航线 1,095.06 点 1.3% 本期 2023/12/29 单位 周涨幅 SCFI：欧洲航线 2,694 $/TEU 80.0% SCFI：美西航线 2,553 $/FEU 37.6% 现舱报欧价线 运力投放 承运人 航线 航程（天） 价格 ETD ETA $/40'GP $/20'GP Maersk 2024/1/13上海 2024/2/22鹿特丹 29 5056 3569 MSC 2024/1/11上海 2024/2/10鹿特丹 30 5540 3870 EMC 2024/1/11上海 2024/2/7鹿特丹 27 5260 3730 CMA 2024/1/16上海 2024/3/3鹿特丹 48 7077 3651 昨日（万TEU/周） 较昨日变动 远东-北美 52.81 0.04 远东-欧洲 43.83 -0.12 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 102.54 0.28% 美元兑离岸人民币 7.15 0.00% 资料来源：同花顺iFind，GeekRate，Alphaliner，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1.美联储巴尔金表示进一步加息的可能性“仍然存在”。金十数据1月3日讯，美联储巴尔金表示，美国经济软着陆的可能性更大，但并不是确定的，并重申了进一步收紧政策的可能性。“软着陆越来越有可能，但绝不是可以确定的。需求、就业和通胀都已经飙升，但现在似乎正在回归正常。”他说，通胀正“进入2%的目标范围”，六个月核心通胀略低于目标。虽然大多数官员预计2024年将降息，但巴尔金表示，对通胀和经济的信心将决定利率路径。巴尔金列出了今年美国经济面临的几个风险，包括近期长期利率的大幅下跌可能会刺激过多需求，并使通胀居高不下。“尽管你可能认为这是头等问题，但强劲需求并不能解决通胀高于目标的问题，这就是为什么进一步加息的可能性仍然存在。” 2.美联储12月会议纪要：官员普遍认为利率或已达峰，但有官员认为存在进一步加息的可能；利率停在峰值的时间可能比预期的长；讨论了考虑调节缩表的问题。 3.美国10年期国债收益率自12月14日以来首次攀升至4%以上。 4.伊朗政府宣布，将于1月4日为克尔曼市的恐袭遇难者举行全国哀悼。当地时间3日，伊朗克尔曼市发生两次爆炸，目前已致103人死亡。伊朗政府将此次爆炸事件定性为恐怖袭击。 5.据巴勒斯坦电视台当地时间1月3日晚报道，当天以军对加沙地带南部城市汗尤尼斯的空袭已造成至少17人死亡；以军当天对加沙地带南部拉法市发动空袭，已造成4人死亡，另有多人受伤。 6.埃及总统：坚决反对通过将巴勒斯坦人逐出自己的土地来解决巴勒斯坦问题。 7.美国官员：美国总统拜登的高级顾问AmosHochstein将于周四或更早时间访问以色列；美国国务卿布林肯明日将出访以色列和中东多个国家；拜登于1月1日召集国家安全团队开会，讨论应对胡塞武装的方案。 8.英国和其他11个国家联合声明：我们呼吁胡塞武装立即停止对红海商船的攻击，并释放非法扣押的船只和船员。胡塞武装如果继续威胁生命、全球经济和该地区关键水道的自由流通，将承担后果。 9.悬挂马耳他国旗的法国达飞公司集装箱货轮在胡塞武装的袭击中未有受损。也门胡塞武装发言人：我们袭击了前往“被占领巴勒斯坦地区”的达飞轮船船只；美国发起的任何攻击都不会没有回应。航运巨头达飞轮船发言称，公司船只TAGE没有受到胡塞武装袭击的影响。 10.金十数据1月3日讯，昨日（2日），随着货轮“翼春”轮靠泊大连港集装箱码头，新开通的“大连港—南美西”集装箱远洋航线正式投入运营。该航线是大连港开通的首条南美集装箱远洋干线，填补了大连港至南美区域直航服务的空白，增强了东北口岸与南美间的连通能力。航线覆盖墨西哥、哥伦比亚、厄瓜多尔等国家，全程只需25天，较以往中转模式节省至少7天。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日，EC各合约再次全线涨停，已出现连续2个同方向单边市。近日胡塞武装的袭击迫使马士基在周内再度叫停红海航行，据Linerlytica最新报道，当下全球12%的集装箱运力已绕行好望角，且这一比例还将继续上升。业界人士表示，由于绕航产生的航程的拉长导致空箱不能及时到位，箱况紧张已初见端倪，各大船公司纷纷调整并缩短免用箱期；如果红海局势持续下去，预计1月下半 月起将出现更为严重的缺箱情况。现货价格方面，2024年1月第一周的主流订舱价格为2200-2400美元/TEU、4000-4500美元/FEU；1月第二周的订舱价格整体呈现进一步上行的趋势，或在2500-3000美元/TEU、4500-5000美元/FEU左右。从实际情况来看，订舱市场热度不减，船公司1月初涨 价计划落地良好。往后看，1月15日再度迎来涨价窗口期。此前达飞宣布1月15日起上调亚洲-北欧的FAK费率至3,200/6,000，其他船公司大概率将选择跟进，建议关注1月中下旬船公司的报价。 此前我们考虑到春节前的一两周起订舱需求或迎来快速下滑，运价有可能出现高位回落的情形。考虑到春节前后从欧洲返回亚洲的船大概率仍选择改道好望角，以及春节前后船公司大概率会维持一定比例的空班航行，届时运力或仍趋紧，运价大概率会呈现出“淡季不淡”的情形。业界人士表示，一般而言，春节前两周开始囤货，甩到春节后一到两周的船。春节后第二到第三周会大面积空 班，价格基本会维持。春节后第三到四周货量开始逐步恢复，船开始正常回来，可能会出现供过于求，开始逐步降价。2024年这个跌价时间窗口在3月中旬开始，此后进入4.1号传统涨价窗口期。无论是从时间上还是空间上看，EC的上行风险并未解除。 整体来看，短期市场情绪波动较大，建议未来更多从红海局势演绎、班轮公司运力周转、淡季出口需求等视角理性看待。从盘面走势来看，本周或是加速赶顶的行情。考虑到EC各合约本身交割时间尚远，市场多空博弈具有一定的投机性，各位投资者理性看待各类多空因素，不宜跟风盲目参与。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分
