【国君通信】2024年光电产业十大预判

点击“蓝字”，关注我们 加关注 投资要点 2023年是生成式AI爆发元年，也是光模块新一轮大周期元年。展望2024年，相比2023年预计将有更多维度的丰富变化，我们认为可能会出现如下现象或者边际变化。 首先，AI行业景气度变化的预判：一是国内外大模型、有趣的爆款应用频繁出现，使得投资者对AI投入的模糊预期加强，影响行业估值；二是海外AI芯片厂商发布新GPU迭代产品，1.6T推进节奏加快，200G/Lane物料端已有积极准备，24H1将形成2024H2-2025年1.6T需求预期；三是部分头部厂商网络架构的不断演进，预计会带来光电互联价值量抬升。 其次，光互联行业技术革新明显加速，或带来行业供应链的边际变化：一是现有订单的交付将是最实际的问题，而交付或成为供应链中企业的胜负手；二是上游物料预计会出现不同程度紧缺，国内公司迎来重要渗透窗口，尤其是光芯片细分领域；三是400/800G硅光模块占比将大幅提升，相关产业链快速发展；四是AI大厂解耦的思潮保持或有抬升，光引擎等模块/器件的供应链继续重塑；五是LPO、CPO等新的封装方式或再次成为市场热点之一；六是高价值量的相干模块全球市场继续爆发，国内头部企业开始快速突破；七是薄膜铌酸锂等调制器和模块成为国内厂商重点推进的细分领域。 投资建议：我们认为应该从以下方向寻找投资机会：1）算力集群对光模块需求大幅提升，重点推荐核心标的：【天孚通信】、【新易盛】；2）需求爆发下上游物料紧缺，关注上游光芯片国产渗透机会，推荐标的【仕佳光子】、 【光迅科技】；3）400G骨干网开始集采，未来大带宽技术将向省网、城域、接入持续渗透，推荐标的【中兴通讯】，受益标的【烽火通信】；4）星际光网需要光通信模组及激光器、调制器等核心器件，以及星上通信再生载荷，推荐标的：【光迅科技】、【仕佳光子】、【信科移动】。 风险提示：AI及云业务发展不及预期，流量类业务及产业互联网应用发展不及预期。 以上内容节选至国泰君安证券已经发布的证券研究报告《2024年光电产业十大预判》，具体内容详见完整版报告。 由于最新合规要求，公众号仅展示报告摘要 2024光电产业十大预判部分，请点击链接登录道合小程序或APP获取报告全文2024年光电产业十大预判，或联系对口销售及分析师。 成果回顾 （下拉获取更多） 1.通信行业周观点 2023.12.17光电互联进入新的变革 2023.12.10谷歌发布AI芯片及大模型，光模块迎来催化 2023.12.03光模块景气度高，重视技术创新落地 2023.11.26各地引导数据要素加速，400GOTN招标落地 2023.11.18关注LPO等技术方向进展和算力行情扩散 2023.11.12OpenAI升级加速生态发展，运营商全面入局卫星通信 2023.11.05北美巨头搅局光模块市场，传输网进入400G时代 2023.10.29北美巨头资本开支展望乐观，相干技术进入快车道 2023.10.22国产算力加速商业化，运营商业绩亮眼 联系方式 长按扫码关注我们 欢迎关注国君通信 获取更多通信资讯 法律声明 本公众订阅号(微信号:gh_849e85188304)为国泰君安证券研究所通信研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人王彦龙具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880519100003。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。