油脂期货周报：节后盘面将跟随现货需求情况波动

作者：王泽辉投资咨询资格：Z0019938联系方式：020-88818064 2024-01-01 国际方面： 连棕短线预期跟随马棕仍有向上震荡走强的机会。元旦后连棕油期货在马棕结束反弹重新趋弱下滑的拖累下，存在着跟随下滑的二次下跌风险，建议观望。 供给方面：马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2023年12月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降8.59%，其中马来西亚半岛的产量环比下降7.15%，沙巴的产量环比下降10.70%；沙捞越的产量环比下降11.58%；东马来西亚的产量环比下降10.92%。 需求方面：船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1038834吨，较11月1-25日出口的1128763吨减少8.0%。 棕榈油 国内方面： 本周，国内港口现货市场表现为先强后弱的高位回落调整走势，主要是受期货市场走势拖累所致。虽然市场交投较为清淡但市场挺价意愿较强且基差有小幅走强的迹象。截止到周五时，主要港口现货价格维持在7140-7260元之间，周度上涨了70-100元不等。 下周重点关注： 元旦后仍要提防毛棕油期货逐步结束反弹重新承压趋弱的风险。 主要观点 国际方面： 节后国内需求成为首要关注变量， 芝加哥期货交易所（CBOT）的大豆期货略有下跌，交易员继续关注巴西天气，气象预测显示，未来一周巴西南部和北部干旱地区的阵雨不均匀，1月初将出现大范围大雨。大多数大豆在1月进入关键的生长期，这对美豆有一定压制。若需求减幅不及预期，连豆油仍有走高可能。短期建议观望。 国内方面： 美豆窄幅震荡，影响连豆油走势，元旦将至，资金外撤避险为主，不会大举炒作，连豆油围绕7600元震荡调整的格局不变。 豆油 下周重点关注： 市场关注节后，目前供应面较为明朗，大豆供应不缺，豆粕需求清淡，这导致工厂开机率不算高，豆油供应较为平稳。变量在于需求，市场担忧今年终端备货量大幅减少，若需求减幅高于市场预估的话，连豆油将承压下跌。 目录 宏观预期01 1.1上周海外宏观观察 1.2 CFTC管理基金持仓跟踪 •截止12月19日当周，CFTC管理基金对CBOT大豆期货多头持仓为71506手，较上周减少10276手；空头持仓为61020手，较上周增加10985手；净多头持仓较上周减少21261手至10486手。•截止12月19日当周，CFTC管理基金对CBOT豆油期货多头持仓为44009手，较上周减少3397手；空头持仓为76232手，较上周增加5727手；净空头持仓较上周增加9124手至32223手。 目录 宏观预期01 花生04 2.1.1全球植物油供需平衡表 2.1.2全球棕榈油供需平衡表 2.1.3印尼棕榈油供需平衡表 2.1.4印尼主产区降雨情况——苏门答腊岛 2.1.5印尼主产区降雨情况——加里曼丹岛 2.1.6 POGO价差：毛棕价格高于柴油，棕榈油性价比极低 2.1.7豆棕FOB价差 •巴西农业部：更改了南马托格罗索州的大豆播种日历，将大豆播种截至日期从之前的12月24日延长到了2024年1月13日。今年南马托格罗索州的大豆种植面积预计增长6.5%，达到426.5万公顷；大豆产量预计为1381.8万吨，单产预计为每公顷54袋。 •马来西亚棕榈油局（MPOB）局长表示，在劳动力供应复苏的支持下，预计2024年毛棕榈油产量将继续增加，预计这将推动油棕行业的发展。由于需求不断增长，我们预计今年棕榈油和其他棕榈产品的出口将比2022年的2472万更多，2024年棕榈油均价将会上涨。 2.1.8印尼毛棕榈油离岸价：较上周上涨至11233IDR/kg 2.1.9印尼供需情况：9月出口环比增加29.91% 2.1.10印尼库存情况：10月库消比下降至1.32 根据印尼棕榈油协会（GAPKI）：截至10月末，印尼棕榈油库存较9月减少至287.4万吨，环比减少7.38%.同比减少14.84%。 10月末库消比为1.32。 2.1.11马来棕榈油供需平衡表 2.1.12马来主产区降雨情况——马来西亚（西） 2.1.13马来主产区降雨情况——马来西亚（东） 2.1.14马来主产区降雨情况——马来西亚（东） •从目前观测的降雨情况来看，截至12月下旬西马来西亚各地区降雨量总体表现正常。东马来西亚各地区降雨量表现充沛，多地区显著高于五年均值降雨水平。 2.1.15马来油棕鲜果串价格：果串价格比2022年同期略低 2.1.16马来棕榈油运价、产量、出油率情况 2.1.17马棕出口：产量下降伴随出口持续减弱 •南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2023年12月1-25日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少13.76%。 •船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1038834吨，较11月1-25日出口的1128763吨减少8.0%。•马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2023年12月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降8.59%，其中马来西亚半岛的产量环比下降7.15%，沙巴的产量环比下降10.70%；沙捞越的产量环比下降11.58%；东马来西亚的产量环比下降10.92%。 2.1.18马来库存情况：11月库消比上升至0.56 根据MPOB：截至11月末，马来棕榈油月末库存较10月减少至242.04万吨，环比减少1.09%。 11月末马来国内压榨量达到430.72万吨，库消比上升至0.56。 2.1.19印度植物油基本面情况 数据来源：ICEA、钢联、广发期货发展研究中心 目录 宏观预期01 花生04 2.2 USDA豆类月度供需平衡表 2.2.1大豆主产区降雨情况——美国 2.2.2大豆主产区降雨情况——美国 2.2.3大豆主产区降雨情况——美国 2.2.4大豆主产区降雨情况——巴西 2.2.5大豆主产区降雨情况——阿根廷 2.2.6 BOGO价差：价差围绕300震荡，豆油加工生柴优势减弱 2.2.8美豆月度压榨情况：压榨量较上月波动不大，榨利走弱 2.2.9美豆出口情况：美豆出口有所好转 2.2.10美豆出口中国：销售好转，装船进度加快 2.2.11美豆新作销售：处于五年来相对低位 2.2.12美豆油供需：库存降低，生柴消费有所回落 目录 宏观预期01 2.3.1各国生柴产量 数据来源：Bloomberg、钢联、广发期货发展研究中心 2.3.3美国生柴基本面情况：产量虽有回落但仍处于高位 数据来源：Bloomberg、钢联、广发期货发展研究中心 2.3.4马来生柴出口情况 目录 宏观预期01 3.2国内油脂库存与进口：三大油脂整体库存环比小幅回落 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 3.3国内三大油脂季节性库存 •截止到2023年第51周： •豆油库存为98.49万吨，周度增加-0.83万吨，环比变化-0.84%；•棕榈油库存为93.38万吨，周度变化-4.13万吨，环比变化-4.24%；•菜油库存为5.08万吨，周度增加0.18万吨，环比变化3.67%。 3.4国内油脂现货成交及价差 3.5国内油脂基差情况 •截止12月28日，江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8360元/吨，较上日上涨20元，江苏地区工厂豆油12月现货基差最低报2405+700。广东广州港地区24度棕榈油现货价格7250元/吨，较上日下跌50元，广东地区工厂10月基差最低报2405+10。 3.6油脂期货仓单 •截止12月28日，菜油期货仓单1556张，豆油期货仓单9917张。棕榈油期货仓单800手。 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 目录 宏观预期01 4.1花生现货价格 •本周国内花生价格偏弱运行，截止至2023年12月28日，全国通货米均价为9560元/吨，较上周下跌60元/吨，跌幅0.62%。元旦节日临近市场备货氛围清淡，多按需采购，产区交易偏差，花生价格弱势调整。压榨企业高价收购意愿降低，中粮、益海工厂收购价格下调50-200元/吨。预计下周花生价格平稳偏弱运行。 •油料米方面，本周油厂到货量稳定，鲁花工厂到货量维持在200-800，成交价格在8400-8900元/吨。青岛益海工厂到货量维持在600吨左右，12月22日：费县中粮花生仁收购价格下调200元/吨：大榨米8500元/吨，小榨米9000元/吨。12月26日：费县中粮工厂停止签订小榨米合同，大榨米收购价格下调100元/吨，降至8400元/吨；到货量维持在300-1000吨。12月26日：青岛益海嘉里工厂花生报价降50元/吨，至8400元/吨，质量标准不变。12月25日，新乡鲁花开机收购。莒南工厂到货量维持在100吨左右，成交价格在8500元/吨左右，实际多以质论价。 4.2花生油企业开工率 •截至12月28日，国内一级花生油价格平稳偏弱运行。本周散油加工企业继续完成前期订单，新签订单量有限。本周原料价格下调，加之玉米油、葵油价格偏弱，导致替代竞争关系增强，花生油价格弱势调整。目前国内一级普通花生油主产区均价在15600元/吨；小榨浓香花生油主产区报价18700元/吨，实际成交多以质论价。 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 4.3国内花生进口情况 •中国海关公布的数据显示，2023年11月花生进口总量为2330.86吨，较上月9336.4吨环比减少7005.54吨。2023年1-11月花生进口总量为65.39万吨，较上年同期累计进口总量的63.97万吨，增加1.42万吨，同比增加2.22%。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ THANKS