油脂期货周报：盘面小幅波动，终端需求仍较清淡

盘 面 小 幅 波 动 ， 终 端 需 求 仍 较 清 淡 作者：王泽辉投资咨询资格：Z0019938联系方式：020-88818064 2024-06-30 国际方面： USDA季报发布后市场供需宽松格局不改，美豆阶段性承压。国内方面，终端需求较淡，现货基差报价短期内仍有小幅下跌的空间，中长线有上涨动力。 CBOT大豆因USDA发布的数据显示大豆播种面积低于预期而走势趋缓。美国2024年大豆种植面积为8,610万英亩，低于3月份预计的8,650万英亩。从数据显示，美国大豆种植面积依旧高于去年。根据6月公布的单产来计算的话，美国大豆产量预计在44.77亿蒲，依旧高于6月供需报告中发布的43.60亿蒲的需求量。美国大豆供应充足格局不变，并且，USDA7月供需报告也快要发布，在报告发布之前，CBOT大豆依旧承压，维持在1100美分窄幅震荡调整。在报告影响结束之后，市场重新关注天气情况，美国干旱地区扩大，后期资金炒作仍有很大几率启动，CBOT大豆震荡调整之后，重新展开上涨态势。 豆油 国内方面： 本周国内现货小幅下跌为主，受到大部分地区基差报价小幅下跌的拖累。上周末工厂大豆库存480万吨，高于五年均值，工厂将维持高开机率，预计本周工厂开机率仍在55%附近，而终端需求清淡，本周工厂成交5.48万吨，并且大部分是8月后的合同。虽然工厂催提，但是贸易商反馈卖不动货，工厂库存继续增加的概率很高。7月上半月库存有望增加至101-102万吨，随着食品加工厂以及灌装厂中秋备货展开，提货增加，工厂库存增速放缓，或者重新减少。现货基差报价短期内仍有小幅下跌的空间，中长线有上涨动力。 棕榈油主要观点 国际方面： 国内基本面不支持盘面持续上涨。等待MPOB月报指引 本月三大机构给出的数据显示棕榈油出口量下降4-17%不等，BMD棕油涨幅有限。周末CBOT豆油上涨，因4月用于生物柴油的豆油增加，对BMD棕油有一定提振。短线来看，BMD棕油难以有效突破日线中轨3930令吉，减产以及出口减少多空交织，导致期货市场呈现区间震荡的态势，波动区间在3830-3930令吉，等待月报发布。 国内方面： 大连棕榈油期货在周末的夜盘小幅上涨，盘面上涨至日线中轨7680元附近，延续之前几天的超跌反弹态势。本周现货成交减少，市场维持刚需，在传统的油脂需求淡季，成交不多。船期统计未来两个月进口量高达130万吨，较去年同期实际进口量113万吨增加17万吨。棕油到港增加而需求有限，这将导致港口库存逐步增加。国内基本面不支持盘面持续上涨。DCE棕油目前承压于日线中轨附近，随时再度展开获利了结走势。现货基差报价因供应逐步增加的预期而下降。 棕榈油 目录 1.1上周海外宏观观察 1.2 CFTC管理基金持仓跟踪 •截止6月18日当周： •CFTC管理基金对CBOT大豆期货多头持仓为69478手，较上周减少4421手；空头持仓为168745手，较上周增加33467手；净空头持仓较上周增加37888手至99267手。 •CFTC管理基金对CBOT豆油期货多头持仓为60608手，较上周增加4285手；空头持仓为143915手，较上周增加13132手；净空头持仓较上周增加8847手至83307手。 目录 宏观预期01 2.1.1全球植物油供需平衡表 2.1.2全球棕榈油供需平衡表 2.1.3印尼棕榈油供需平衡表 2.1.4印尼主产区降雨情况——苏门答腊岛 2.1.5印尼主产区降雨情况——加里曼丹岛 截至第25周(2024年6月17日-6月22日)： 本周东南亚棕榈油各产区降雨量： 苏门答腊半岛（寥内——北干巴鲁）： 降雨量163.68mm，较上周169.28mm变化-3.31%，较去年同期173.03mm变化-5.40%。 加里曼丹半岛（砂拉越——坤甸）： 降雨量162.49mm，较上周165.36mm变化-1.74%，较去年同期165.49mm变化-1.81%。 2.1.6 POGO、马来印尼近月FOB价差 POGO价差持续为正且有所收窄，棕榈油价格依然高于柴油，棕榈油工业用生产生柴性价比不高。马来印尼棕榈油近月FOB价差周度翘尾，印尼毛棕离岸价回落。 2.1.7豆棕FOB价差、印尼毛棕离岸价情况 2.1.8印尼供需情况：4月出口环比下降14.92% 2.1.9印尼库存情况：2月库消比上涨至1.75 根据印尼棕榈油协会（GAPKI）：截至4月末，印尼棕榈油库存较3月增加至374.1万吨，环比增加13.36%，同比增加2.97%。 4月末印尼棕榈油库消比为1.98。 2.1.10马来棕榈油供需平衡表 2.1.11马来主产区降雨情况——马来西亚（西） 2.1.12马来主产区降雨情况——马来西亚（东） 2.1.13马来主产区降雨情况——马来西亚（东） 截至第25周(2024年6月17日-6月22日)： 本周东南亚棕榈油各产区降雨量： 西马来西亚（哥打巴鲁）： 降雨量166.92mm，较上周177.08mm变化-5.74%，较去年同期170.87mm变化-2.31%。 东马来西亚（民都鲁）： 降雨量163.4mm，较上周168.08mm变化-2.78%，较去年同期161.13mm变化1.41%。 2.1.14马来油棕鲜果串价格：各地果串价格平稳 2.1.15马来棕榈油：产量回升，出油率下滑 数据来源：Wind、钢联、广发期货发展研究中心 2.1.16马棕出口：1-25日出口环比减少4-17%不等 •根据独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为891570吨，较5月1-25日出口的1073429吨减少16.9%。•根据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为908517吨，较5月1-25日出口的949451吨减少4.3%。•根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为944009吨，较5月1-25日出口的1125451吨减少16.1%。 2.1.17马来库存情况：5月末库存环比增加0.50% 根据MPOB：5月末库存为175.35万吨，较4月的174.49万吨增加0.87万吨,环比增加0.50%。 2.1.18印度植物油基本面：5月进口同比增长44.56% 数据来源：ICEA、钢联、广发期货发展研究中心 目录 宏观预期01 2.2.1大豆主产区降雨情况——美国 2.2.2大豆主产区降雨情况——美国 2.2.3大豆主产区降雨情况——美国 截至第25周(2024年6月17日-6月22日)： 美国大豆各产区降雨量： 伊利诺伊州：降雨量15.82mm，较去年同期8.63mm同比变化83.31%，五年平均降雨为21.26mm。爱荷华州：降雨量41.76mm，较去年同期14.63mm同比增长185.44%，五年平均降雨为28.03mm。明尼苏达州：降雨量92.35mm，较去年同期3.59mm同比增长2472.42%，五年平均降雨为29.50mm。北达科他州：降雨量36.97mm，较去年同期16.41mm同比增长125.29%，五年平均降雨为17.58mm。密苏里州：降雨量13.97mm，较去年同期31.92mm同比增长-56.23%，五年平均降雨为19.08mm。截至第25周(2024年6月22日)，美国大豆主产区多数地区降雨情况良好，密苏里州周度降雨同比减少，且不及5年平均。 2.2.4大豆主产区降雨情况——巴西 2.2.5大豆主产区降雨情况——阿根廷 2.2.6 BOGO价差：豆柴价差收窄至165.00 2.2.7美豆月度压榨情况 2.2.8美豆出口情况：美豆出口进度 数据来源：Wind、钢联、广发期货发展研究中心 目录 宏观预期01 2.3.1各国生柴产量 2.3.2美国生柴基本面情况 2.3.3马来生柴出口情况：5月份出口有所回落 目录 3.1国内油脂进口情况 3.2国内油脂库存与进口：三大油脂整体库存环比0.64% 3.3国内三大油脂季节性库存 •截止到2024年第25周：•豆油库存为96.21万吨，环比变化2.61%，同比变化-2.49%；•食用棕油库存为39.21万吨，环比变化6.66%，同比下降19.80%； 3.4国内油脂现货成交及价差 目录 •本周国内花生行情弱势运行。截止至2024年6月6日，全国通货米均价为9080元/吨，较上周下调160元/吨。本周初河南产区麦收进入收尾阶段，豫南产区偏干旱，各产区花生播种进度不一，中间商集中收购小麦。东北基层上货量有所增加，兴城产区仍保持较高上货量，市场需求乏力，现货价格稳中下行。青岛益海工厂收购指标调整，价格上调。预计下周花生价格震荡偏弱运行。 •油料米方面，油厂收购陆续收尾，部分工厂主要签收进口米为主，襄阳、新乡、扶余、正阳、定陶鲁花暂停收购，菏泽中粮工厂暂停收购。6月6日，青岛益海嘉里工厂收购指标由42%调整为45%，合同价格上调450元/吨，调整至8500元/吨。 4.2花生油企业开工率 •国内花生价格偏弱运行。河南产区多处于农忙阶段，东北产区价格进入洼池，中间商采购意愿好转。辽宁昌图308通货米报价4.60元/斤左右，吉林产区308通货米报价4.50元/斤左右，8个筛报价4.80-4.90元/斤，成交多以质论价。河南产区多处于农忙阶段，部分地区上货零星。河南白沙成品价格下调0.05元/斤，降至4.85元/斤左右；驻马店产区白沙通货米报价4.40元/斤左右。开封地区大花生走货一般，通货米报价4.50元/斤左右。 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 4.3国内花生进口情况 •从本周来看，产区部分品种价格降至本季最低水平，部分中间环节建仓意愿增加，基层货源得到一部分释放，但终端市场需求恢复缓慢。今日青岛益海工厂改变收购指标，收购价格提振或将对现货有所支撑；预计产区价格企稳带动下，市场入市意愿增加。目前来看，供应端仍处于承压阶段，食品端仍需要有效消化，下周仍需关注产区花生播种情况以及市场需求变化，短期产区行情弱势运行较为明显，预计花生价格震荡偏弱调整。 目录 宏观预期01 5.1油脂间价差情况：豆棕价差收窄 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 5.2棕榈油价差情况 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 5.3豆油价差情况 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS