北交所新股申购报告：专精智慧交通系统集成，2023Q1-3归母净利润+28%

报告总结

公司概况

云星宇专注于智慧交通系统集成与服务，是国内最早的高速公路智慧交通系统集成企业之一，具有多项行业资质和荣誉，包括国家级“科改示范企业”奖项，拥有专利与软件著作权。公司业务涵盖智慧交通系统集成、技术服务与商品销售，致力于提供综合性的智慧交通解决方案。

经营业绩

• 营收与净利润：2020年至2023Q1-3，云星宇实现营收从24.72亿元增长至16.07亿元，2023Q1-3归母净利润同比增长28.12%。尽管2022年营收略有下降，主要因宏观经济波动和业务结构调整所致。
• 盈利能力：智慧交通系统集成业务贡献了近70%的营收和毛利，毛利率在16.97%至14.67%之间波动，显示出稳定的盈利能力和增长趋势。

产品与服务

• 智慧交通系统：为核心业务，贡献最大营收与毛利，毛利率稳定提升，技术开发与服务分项利润亦可观。
• 在手订单：截至2023年9月末，公司在手订单总额为25.61亿元，其中智慧交通系统集成业务占据重要地位。

行业背景与趋势

• 市场规模：预计2023年中国智能交通市场规模将达到2,432亿元，行业仍处于成长期，需求明确且空间广阔。
• 政策与预算：政策支持与预算稳定为行业发展提供了良好环境，特别是在华北区域，政府对智慧交通领域的投入持续增加。

发行募投

• 募集资金用途：云星宇计划通过公开发行募集3.77亿元，主要用于“桥隧结构健康数字化监测系统项目”和“智能交通检测维护机器人项目”，同时补充营运资金。
• 募投项目：“桥隧结构健康数字化监测系统项目”旨在研发数字化监测解决方案，“智能交通检测维护机器人项目”则聚焦于智能硬件产品的开发与应用。

风险提示

• 市场竞争、行业政策变化和客户集中度是云星宇面临的主要风险点。

结论

云星宇作为智慧交通行业的资深企业，通过提供高质量的系统集成与服务，展现了稳健的增长态势和持续的盈利能力。随着智能交通市场的快速发展和政策支持的加强，公司有望进一步扩大市场份额，同时通过募投项目增强核心竞争力，应对未来挑战。然而，市场竞争加剧、政策环境变动以及客户集中度高等风险仍需关注。