金融行业周报：关注银行与保险行业开门红

报告日期：2024年1月1日 关注银行与保险行业开门红 ——金融行业周报 本周观点： 华龙证券研究所 上周（12月25日至12月29日）整体上涨，沪深300指数上涨2.81%，银行板块上涨1.94%，非银板块上涨1.72%，券商和保险分别上涨1.19%和上涨3.15%。从年初至今板块涨跌情况来看，券商板块全年上涨2.5%，银行和保险分别下跌7.9%和下跌13.3%。 投资评级：增持（维持） 银行：关注银行资本补充渠道。央行货币政策委员会召开Q4例会，强调加大已出台货币政策实施力度，会议提出“深化金融供给侧结构性改革，构建金融有效支持实体经济的体制机制”要引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业，支持银行补充资本，共同维护金融市场的稳定发展。预计后续银行多渠道补充资本的方案将继续推进，以提升行业整体风险抵御能力。关注标的：江苏银行(600919.SH)、浙商银行(601916.SH)。 券商:关注券商流动性与并购重组预期。央行释放货币政策积极信号，或加大已出台货币政策实施力度，经济修复或迎活水支持。我们认为，当前经济不断复苏背景下，券商板块流动性有望进一步提升。关注标的：国联证券(601456.SH)、浙商证券(601878.SH)、方正证券(601901.SH)、信达证券(601059.SH)等。 研究员：杨晓天执业证书编号：S0230521030002邮箱：hlzqyxt@163.com 保险:保险资产端改善预期向好。2023年12月险企全面开启开门红业务，有望支撑2024年一季度NBV超预期。目前市场悲观预期均以反应，保险板块估值回升可期待资产端改善，保险股兼具beta弹性和负债端alpha。关注标的：中国太保(601601.SH)、新华保险(601336.SH)、中国平安(601318.SH)。关注标的：中国太保(601601.SH)、新华保险(601336.SH)、中国平安(601318.SH)。 相关阅读 请认真阅读文后免责条款 风险提示： 资本市场改革风险；资本市场波动风险；业绩不及预期风险；宏观经济下行风险；黑天鹅等不可控风险。 正文目录 1．行情回顾.......................................................32．重点数据跟踪...................................................43．行业动态跟踪...................................................74．上市公司动态...................................................85．投资建议.......................................................86．风险提示.......................................................9 图表目录 图1：金融板块各指数周度表现（%）.................................3图2：金融板块各指数年初至今表现（%）.............................3图3：金融行业各指数2023年表现与沪深300指对比（%）..............3图4：金融行业各指数年内成交额情况（亿元）........................4图5：A股日均成交额（万亿元）.....................................5图6：两融余额规模维持上行........................................5图7：公募基金发行份额............................................5图8：公募基金规模情况............................................5图9：股票发行募集金额与家数......................................6图10：IPO募资情况................................................6图11：10年国债收益率走势(%)......................................6图12：银行间加权平均利率.........................................6图13：DR007和R007走势(%)........................................7图14：shibor隔夜拆借利率(%)......................................7 1．行情回顾 上周（12月25日至12月29日）整体上涨，沪深300指数上涨2.81%，银行板块上涨1.94%，非银板块上涨1.72%，券商和保险分别上涨1.19%和上涨3.15%。从年初至今板块涨跌情况来看，券商板块全年上涨2.5%，银行和保险分别下跌7.9%和下跌13.3%，金融各指数中券商全年上涨为正，银行、保险均下跌，但相较沪深300指数全年下跌11.4%表现，银行指数相对跑赢市场。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2．重点数据跟踪 上周10年期国债收益率2.56%，环比上周有所下降。存款类机构质押式回购加权利率均为下降。存款类机构质押式回购加权利率7天为1.91%，较前一周上升13BP；国债质押式回购加权利GC007较前一周下降302BP。 上周A股日均交易额7295亿元，环比+1%，同比+1%。截至2023年12月29日，两市两融余额16589亿元，环比-0.32%，两市融券余额725亿元，占两融比例约4.37%。上周发行新股2只，募集金额13亿元；本周上市5家，首发募集资金41亿元。2023年以来，A股IPO上市313家，募集金额3,565亿元。上周新发股票+混合型份额117亿份，环比+134%，同比+113%。截至12月29日，2023年累计新发股票+混合型基金发行份额2963亿份，同比-33%。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 3．行业动态跟踪 【国务院国资委召开中央企业负责人会议，总结2023年国资央企工作】12月25日至26日，国务院国资委召开中央企业负责人会议，全面贯彻落实党的二十大精神和中央经济工作会议精神，总结2023年国资央企工作，研究部署2024年重点任务。会议强调，为更好推动高质量发展，2024年国资委对中央企业总体保持“一利五率”目标管理体系不变，具体要求是“一利稳定增长，五率持续优化”。会议还强调，企业要围绕增强核心功能、提高核心竞争力，突出重点、把握关键，更加注重提升五个方面的价值，包括更加注重提升增加值、更加注重提升经济增加值等。（资料来源：中国政府网） 【央行发布2023年11月份金融市场运行情况】11月份，银行间货币市场成交共152.9万亿元，同比增加18.8%，环比增加21.7%。其中，质押式回购成交141.6万亿元，同比增加20.2%，环比增加21.3%；买断式回购成交4633.8亿元，同比减少13.8%，环比增加14.2%；同业拆借成交10.9万亿元，同比增加4.5%，环比增加27.2%。交易所标准券回购成交40.0万亿元，同比增加4.6%，环比增加20.5%。11月份，银行间质押式回购月加权平均利率为1.98%，环比减少8个基点；同业拆借月加权平均利率为1.89%，环比减少3个基点。11月份，银行 间债券市场现券成交28.4万亿元，日均成交12889.9亿元，同比减少1.0%，环比增加13.1%。单笔成交量在500-5000万元的交易占总成交金额的46.9%，单笔成交量在9000万元以上的交易占总成交金额的46.5%，单笔平均成交量4546.9万元。交易所债券市场现券成交4.6万亿元，日均成交2077.1亿元。商业银行柜台市场债券成交6.7万笔，成交金额145.6亿元。（资料来源：中国人民银行） 【12家股份制银行相继下调了存款利率】继国有大行宣布下调存款利率后，12月25日，12家股份制银行相继下调了存款利率。整体来看，多家股份制银行定期存款利率调整幅度与国有大行一致，3个月、6个月、1年期、2年期、3年期、5年期定期挂牌利率普遍分别下调10个基点、10个基点、10个基点、20个基点、25个基点、25个基点。由于此前挂牌利率不同，各家股份制银行调整后的利率表现也不一。另外，部分股份制银行还调降了特色存款、大额存单等存款产品利率。（资料来源：证券日报） 4．上市公司动态 【中国银行】12月28日，中国银行发布2023年三季度跨境人民币指数（CRI）。结果显示，2023年三季度CRI指数为357，较上季度上升5点，高于预测值4点。三季度，跨境人民币指数延续增长势头，当季人民币跨境使用呈现贸易项下人民币跨境使用继续保持活跃、人民币在境外使用规模扩大，运用场景更加丰富。境外部分地区人民币客户汇款规模保持较快增长等特点。（资料来源：中国银行官网） 5．投资建议 银行：关注银行资本补充渠道。央行货币政策委员会召开Q4例会，强调加大已出台货币政策实施力度，引导信贷合理增长、均衡投放，盘活低效占用的金融资源，深化金融供给侧结构性改革。会议提出“深化金融供给侧结构性改革，构建金融有效支持实体经济的体制机制”要引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业，支持银行补充资本，共同维护金融市场的稳定发展。预计后续银行多渠道补充资本的方案将继续推进，以提升行业整体风险抵御能力。关注标的：江苏 银行(600919.SH)、浙商银行(601916.SH)。 券商:关注券商流动性与并购重组预期。2023年第四季度中国人民银行货币政策委员会例会于12月27日召开，会议认为要加大已出台货币政策实施力度，保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。我们认为，当前经济不断复苏背景下，流动性有望进一步提升。关注标的：国联证券(601456.SH)、浙商证券(601878.SH)、方正证券(601901.SH)、信达证券(601059.SH)等。 保险:保险资产端改善预期向好。12月险企全面开启开门红业务，有望支撑2024年一季度NBV超预期。目前市场悲观预期均以反应，保险板块估值回升可期待资产端改善，保险股兼具beta弹性和负债端alpha。关注标的：中国太保(601601.SH)、新华保险(601336.SH)、中国平安(601318.SH)。 6．风险提示 资本市场改革风险。资本市场改革或有不及预期，政策红利低于预期； 资本市场波动风险。资本市场波动影响市场交投活跃度及整体投资收益； 业绩不及预期风险。金融行业业绩受到政策、市场及多层面影响； 宏观经济下行风险。宏观经济的不可控性，可能影响金融行业基本面及政策导向，不确定性将增加； 黑天鹅等不可控风险。金融市场出现黑天鹅等不可控因素影响，由此造成的风险将超出预期。 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益