金融行业周报：保险基本面改善预期提升 关注银行息差与房贷压力情况

报告日期：2024年05月20日 银行/非银 保险基本面改善预期提升关注银行息差与房贷压力情况 ——金融行业周报 华龙证券研究所 摘要： 上周（5月13日至5月17日）A股市场普遍上涨，沪深300指数上涨0.32%，全年上涨7.19%；非银金融指数上周上涨1.25%，全年上涨1.42%；证券指数上周下跌0.47%，全年下跌3.32%；保险指数上周上涨5.08%，全年上涨13.33%，银行指数上周上涨2.94%，全年上涨20.99%。 投资评级：推荐（维持） 银行：息差与贷款风险压力增大，高股息仍是银行板块投资主线。上周央行发布促进房地产相关政策措施，银行板块短期面临息差收窄、放贷压力增大和断供风险提升等问题，仍需关注信贷提升进度与房地产销售端恢复情况，息差与贷款风险增加情况下，高股息策略仍是银行板块2024年投资主线，关注股息较高稳定性较强的国有大行，以及风险控制能力与业绩出色叠加高股息的部分城农商行标的。关注标的：常熟银行(601128.SH)、浙商银行(601916.SH)、杭州银行（600926.SH）、上海银行（601229.SH）。 券商:短期市场与基本面背离，长期看好并购重组事件驱动叠加业绩修复。上周国联证券重组民生证券复牌，事件驱动导致前期涨幅较大的并购重组相关标的有所下行，板块资金利好兑现流出，短期并购重组事件驱动型证券行业表现与基本面产生背离，关注资金流入情况。长期来看券商行业并购重组仍然是2024年投资主线，并购重组事件催化叠加行业基本面改善将有助于上市券商估值修复。关注标的：国联证券(601456.SH)、浙商证券(601878.SH)、方正证券(601901.SH)、信达证券(601059.SH)等。 分析师：杨晓天执业证书编号：S0230521030002邮箱：hlzqyxt@163.com 保险:保险NBV有望改善，关注基本面改善带来的底部机会。近期银行存款降息范围较大，储蓄险具备相对配置价值，同时银保渠道“一对三”销售限制取消，险企业务量有望受益上行。2024年来险企投资端受市场影响较大，保险行业beta效应明显，关注股债两端市场表现带来的保险估值提升，同时建议关注上市险企基 本 面 改 善 带 来 的 底 部 配 置 机 会 。 关 注 标 的 ： 新 华 保 险(601336.SH)、中国平安(601318.SH)。 相关阅读 《关注券商并购主线发酵行情—金融行业周报》2024.05.13《券商并购有望持续催化板块行情—金融行业周报》2024.04.29《公募佣金新规助力投资者降低交易成本—金融行业周报》2024.04.23 风险提示：资本市场改革风险；资本市场波动风险；业绩不及预期风险；宏观经济不确定性风险；黑天鹅等不可控风险；数据统计偏差风险。 请认真阅读文后免责条款 内容目录 1行情回顾...................................................................................................................................................12重点数据跟踪...........................................................................................................................................23行业动态跟踪...........................................................................................................................................44上市公司动态...........................................................................................................................................65投资建议...................................................................................................................................................66风险提示...................................................................................................................................................7 图目录 图1：金融板块各指数周度表现(%)....................................................................................................1图2：金融板块各指数年初至今表现(%)............................................................................................1图3：金融行业各指数与沪深300指近一年对比(%)........................................................................1图4：金融行业各指数近一年成交额情况(亿元)................................................................................2图5：A股日均成交额(亿元)................................................................................................................3图6：两融余额规模(亿元)....................................................................................................................3图7：公募基金发行份额(亿份,%).......................................................................................................3图8：公募基金规模情况(万亿元,%)...................................................................................................3图9：股票发行募集金额与家数(家,亿元)...........................................................................................3图10：IPO募资情况(亿元,家).............................................................................................................3图11：10年国债收益率走势(%)..........................................................................................................4图12：银行间加权平均利率(%)..........................................................................................................4图13：DR007和R007走势(%)...........................................................................................................4图14：Shibor隔夜拆借利率(%)...........................................................................................................4 1行情回顾 上周（5月13日至5月17日）A股市场普遍上涨，沪深300指数上涨0.32%，全年上涨7.19%；非银金融指数上周上涨1.25%，全年上涨1.42%；证券指数上周下跌0.47%，全年下跌3.32%；保险指数上周上涨5.08%，全年上涨13.33%，银行指数上周上涨2.94%，全年上涨20.99%。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2重点数据跟踪 上周五10年期国债收益率维持在2.32%点位，收益率仍然位于2008年以来极低位，近期长端利率维持震荡，预计在国债供给增加、央行增强流动性配合表述下，长端利率或继续维持震荡。银行间加权利率有所回升，银行间DR007与R007利率继续回落明显，DR007下行至1.81%区间位，Shibor隔夜利率回落至1.72%。 上周A股日均交易额8489亿元，环比上周降幅较为明显，降幅11.02%。截至2024年5月16日，A股两融余额15383亿元，较前一周规模小幅增加0.28%，两融规模维持稳定。2024年4月资本市场融资数量有所回升规模下滑，募资家数和募集金额分别为30家与261.54亿元，其中首发上市5家，首发募集资金27.05亿元，IPO家数与规模相比上月下降明显。新发基金份额124.07亿份，环比前一周降幅较大。截至2024年3月底公募基金规模29.2万亿元，规模环比2月小幅下降0.36%。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 3行业动态跟踪 【房地产信贷政策进一步优化】5月17日，中国人民银行发布多项通知，明确取消全国层面房贷利率下限、下调房贷首付比例和公积金贷款利率，推出保障性住房再贷款。专家认为，新一轮的支持政策是对前期房地产信贷政策的接续和扩大，进一步提升了金融支持力度。具体来看，《中国人民银行关于调整商业性个人住房贷款利率政策的通知》明确，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。《中国人民银行国家金融监督管理总局关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》明确，对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。《中国人民银行关于下调个人住房公积金贷款利率的通知》明确，自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款 利率0.25个百分点，5年以下（含