需求高增，价格探底

太阳能 领先大市-A(维持) 202311光伏行业月度报告需求高增，价格探底 2024年1月2日 行业研究/行业月度报告 投资要点： 光伏装机及发电量：2023年11月国内光伏新增装机21.3GW，同增185%，环增57%，超市场预期。2023年1-11月国内光伏装机163.9GW，同比高增150%，主要受益于年底抢装潮及硅料供给进入释放期，月度装机在连续3个月负增长后首次环比转正，我们认为12月装机有望延续高景气，预计23全年国内光伏新增装机约180GW。11月太阳能发电量234.7亿度，同比增长35.4%，占全国总发电量比例达3.21% 资料来源：最闻 组件出口：出口量同环比提升，美洲及亚太市场表现亮眼。11月组件出口17.7GW，同比+65%，环比+7.6%，出口金额23.3亿美元，同比-18.6%，环比-4.2%，环比下降幅度较10月有所收窄。分地区看，美洲、亚太市场组件出口表现亮眼，欧洲、非洲市场走弱。欧洲：11月中国出口约4.9GW光伏组件至欧洲，同比-20%，环比-22%，主要受欧洲四季度传统淡季及库存堆积影响，符合预期。美洲：11月出口量3.1GW，同比+78%，环比+28%，其中巴西市场高增。亚太市场：11月向亚太市场出口组件8.1GW，同比高增300%。非洲：向非洲单11月出口513MW组件，同比+76%。 逆变器出口：11月逆变器出口金额40.2亿元，环比转正，超预期。根据海关总署数据，2023年11月国内光伏逆变器出口金额40.2亿元，同比-45.9%，环比+0.9%，其中，广东、浙江11月出口分别为14.9亿元、7.1亿元，环比分别+5%/+22%，而安徽、江苏出口小幅下降，环比分别-8%/2%。 相关报告： 【山证太阳能】11月逆变器出口金额环比转正，组件价格持续下降2023.12.25【山证太阳能】经济工作会议强调推进绿色低碳发展，首批分布式光伏绿证核发2023.12.18 产业链价格：整体维持下跌态势。硅料：工业硅价格企稳小幅上涨，本周主力合约2402收盘价格上涨至14235元/吨，涨幅0.53%，多晶硅致密料均价65元/kg，较上周持平。硅片：182、210P型硅片均价分别为2元/片和3元/片，单月产量提升或仍有跌价空间。电池片：本周M10电池片0.36元，较上周下降5.3%；G12电池片均价为0.37元/W，较上周下降7.5%；182mmTOPCon电池片均价0.47元/W，较上周持平，处于底部盘整状态。组件：本周182mm单面PERC组件均价为0.95元/W，较上周下降1%；182mm双面PERC组件均价0.97元/W，较上周下降1%。TOPCon组件价格为1.02元/W，较上周下降1%。组件价格当前暂时跌势收敛。 分析师： 肖索执业登记编码：S0760522030006邮箱：xiaosuo@sxzq.com 贾惠淋执业登记编码：S0760523070001邮箱：jiahuilin@sxzq.com 重点公司关注：重点推荐爱旭股份、隆基绿能、永和智控、帝科股份、福莱特，建议关注福斯特、锦富技术、博菲电气、时创能源、广信材料。风险提示：光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险、海外地区政策风险。 目录 1.1装机：11月国内光伏新增装机21.3GW，同增185%，超预期...........................................................................41.2出口：逆变器出口环比转正，组件出口量同环比提升，金额降幅收窄.............................................................41.2.1组件出口：同环比提升，美洲及亚太市场表现亮眼......................................................................................41.2.2逆变器出口：11月逆变器出口金额40.2亿元，环比转正，超预期............................................................51.3太阳能发电量：同比增长35.4%，占全国总发电量比例达3.21%......................................................................7 3.投资建议.........................................................................................................................................................................10 4.风险提示.........................................................................................................................................................................10 图表目录 图1：国内光伏月度新增装机及增速（GW）................................................................................................................4图2：2016-2023年国内光伏新增装机量（GW）..........................................................................................................4图3：2023年1-11月单月光伏组件出口金额及增速（亿元，%）.............................................................................5图4：2023年1-11月单月逆变器出口金额及增速（亿元，%）.................................................................................5图5：安徽逆变器出口金额及增速（亿元，%）...........................................................................................................6图6：广东逆变器出口金额及增速（亿元，%）...........................................................................................................6图7：浙江逆变器出口金额及增速（亿元，%）...........................................................................................................7图8：江苏逆变器出口金额及增速（亿元，%）...........................................................................................................7图9：我国月度电力供应量及来源结构（亿千瓦时）...................................................................................................7图10：工业硅参考价格（元/吨）....................................................................................................................................8图11：多晶硅价格（元/千克）........................................................................................................................................8 图12：硅片价格（元/片）................................................................................................................................................9图13：电池片价格（元/W）............................................................................................................................................9图14：组件价格（元/W）................................................................................................................................................9图15：3.2mm光伏镀膜玻璃价格（元/平方米）...........................................................................................................9图16：EVA粒子价格（元/吨）.....................................................................................................................................10 1.需求：11月光伏新增装机超预期，逆变器出口环比转正 1.1装机：11月国内光伏新增装机21.3GW，同增185%，超预期 2023年11月国内光伏新增装机21.3GW，同增185%，环增57%，超市场预期。据国家能源局数据，2023年1-11月国内光伏装机163.9GW，同比高增150%，主要受益于年底抢装潮及硅料供给进入释放期，光伏月度装机在经历连续3个月负增长后首次环比转正，我们认为12月装机有望延续高景气，预计2023全年国内光伏新增装机约180GW。 1.2出口：逆变器出口环比转正，组件出口量同环比提升，金额降幅收窄 1.2.1组件出口：同环比提升，美洲及亚太市场表现亮眼 11月组件出口17.7GW，同比+65%，环比+7.6%。根据海关总署和InfoLink数据，2023年11月国内光伏组件出口量17.7GW，同比+65%，环比+7.6%，出口金额23.3亿美元，同比-18.6%，环比-4.2%，环比下降幅度较10月有所收窄。2023年1-11月国内组件累计出口达191.8GW，同比+33%，已超越去年全年154.8GW出货量，累计出口金额374亿美元，较去年同期下降5.8%。 分地区看，美洲、亚太市场组件出口表现亮眼，欧洲、非洲走弱。据InfoLink数据：1）欧洲：11