医药生物行业跟踪周报：2024年围绕“老龄化+创新+出海”把握医疗器械三大主线

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 东吴证券研究所 1 / 28 请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业跟踪周报 2024年围绕“老龄化+创新+出海”把握医疗器械三大主线 2024年01月01日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《创新药海外授权屡创新高，看好其后续投资机会》 2023-12-25 《医保大范围解限，看好中药注射剂放量》 2023-12-17 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 2023年医药指数涨幅分别为-7.05%，相对沪指的超额收益分别为-3.35%；本年度化药、中药及生物制品等股价涨幅较大，医疗服务、器械及商业等股价跌幅较大；本年度涨幅居前百利天恒（+336.51%）、新诺威（+320.58%）、通化金马（+278.37%），跌幅居前美迪西（-55.11%）、药石科技（-51.12%）、通策医疗（-50.03%）。涨跌表现特点：2023年CXO、科研服务、医疗服务等是下跌重灾区；化药及中药板块具有显著超额收益。 ◼ 围绕“老龄化+创新+出海”三大主线，把握2024年医疗器械赛道投资机会。医疗设备政策友好，国产替代+海外出口推动长期稳定发展，建议关注迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜、新华医疗等；院内高值耗材：集采逐步出清、进口替代空间大，行业渗透率有望持续提升，建议关注惠泰医疗、微电生理-U、南微医学、安杰思、赛诺医疗、春立医疗等；院外医疗器械老龄化趋势加速康养需求释放，看好渠道强、性价比高的自费产品，建议关注鱼跃医疗、三诺生物、爱博医疗等；上游器械领域，我们继续看好上游器械精密制造能力提升带来的新客户、新订单加快落地，建议关注华兰股份、海泰新光、奕瑞科技、美好医疗等；低值耗材领域，国内低值耗材公司产品性价比高，2024年随着海外客户去库存见底，新产品逐步发力，相关公司有望迎来业绩拐点，建议关注拱东医疗、英科医疗、维力医疗、振德医疗、中红医疗、三鑫医疗等。 ◼ 复宏汉霖宣布自主研发和生产的抗PD-1单抗H药获得印度尼西亚批准上市；礼来启动了GLP-1R小分子激动剂orforglipron（LY3502970）的一项III期ACHIEVE-2研究：12月28日，复宏汉霖宣布，公司商业合作伙伴KGbio附属公司收到药品注册批件，复宏汉霖自主研发和生产的抗PD-1单抗H药 汉斯状®（斯鲁利单抗）获得印度尼西亚食品药品监督管理局（BPOM）批准用于治疗广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）；12月29日，药物临床试验登记与信息公示平台显示；礼来启动了GLP-1R小分子激动剂orforglipron（LY3502970）的一项III期ACHIEVE-2研究，旨在二甲双胍治疗后血糖控制不佳的2型糖尿病成人受试者中评估每日一次口服orforglipron与达格列净相比的有效性和安全性。 ◼ 具体配置思路：1）IVD领域，重点推荐安图生物、新产业、科美诊断等；2）血制品领域：上海莱士、天坛生物、派林生物、博雅生物等；3）药店领域：健之佳、老百姓、一心堂、益丰药房等；4）创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、迈威生物、康诺亚、康方生物、和黄医药、泽璟制药等；5）优秀仿创药领域：信立泰、吉贝尔、一品红、恩华药业、京新药业、立方制药等；6）耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；7）消费医疗领域：济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等；8）其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；9）其它消费医疗：三诺生物，建议关注我武生物等；10）低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等；11）科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等；12）中药领域：太极集团、佐力药业、方盛制药 ◼ 风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等。 -15%-13%-11%-9%-7%-5%-3%-1%1%3%5%7%2023/1/32023/5/32023/8/312023/12/29医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 28 内容目录 1. 板块观点 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 2024年围绕“老龄化+创新+出海”把握医疗器械三大主线 .................................................... 4 2. 围绕“老龄化+创新+出海”三大主线，把握2024年医疗器械赛道投资机会 ................................ 8 3. 研发进展与企业动态 ........................................................................................................................ 11 3.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床） ............................................... 11 3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况 ........................................................................... 16 3.3. 重要研发管线一览 ................................................................................................................... 22 4. 行业洞察与监管动态 ........................................................................................................................ 23 5. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 23 5.1. 医药市盈率追踪：医药指数市盈率为28.34，低于历史均值10.90 ................................... 24 5.2. 医药子板块追踪：本周生物制品上涨3.87%，优于其他子板块 ....................................... 24 5.3. 个股表现 ................................................................................................................................... 25 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 26 7. 附录 .................................................................................................................................................... 26 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 28 图表目录 图1： 我国65岁及以上老年人口数（万人）及占全国总人口比重% ........................................... 10 图2： 医药行业2021年初以来市场表现 ........................................................................................... 23 图3： 2007年9月至今期间医药板块绝对估值水平变化 ................................................................ 24 表1： 建议关注组合 ............................................................................................................................... 5 表2： 部分医疗设备标的年初至今涨跌幅% ....................................................................................... 8 表3： 部分高值耗材标的年初至今涨跌幅% ....................................................................................... 9 表4： 部分院外医疗器械标的年初至今涨跌幅% ............................................................................. 10 表5： 部分上游器械标的年初至今涨跌幅% ..................................................................................... 10 表6： 部分低值耗材标的年初至今涨跌幅% ..................................................................................... 11 表7： 本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表 ..................................................................... 12 表8： 本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表 ................................................................. 16 表9： 重要行业洞察与监管动态 ......................................................................................................... 23 表10： 板块表现（%） ....................................................................................................................... 25 表11： 医药板块估值情况 ..................................................