钢铁行业周报：周期与结构

行情与行业动态概述

本周行情回顾

• 上证指数：报收于2974.93点，涨幅2.06%。
• 沪深300指数：报收于3431.11点，涨幅2.81%。
• 中信钢铁指数：报收于1487.60点，涨幅1.09%，相对沪深300指数跑输1.73个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第23位。

主要内容与关键数据

供给端：

• 钢材产量下降：长流程产出减少，日均铁水产量降至221.3万吨，同比微增0.1%。电炉产能利用率小幅下降至61.4%，但同比上升12.3%。
• 库存累积：五大品种钢材总库存环比增加1.5%，其中长材社库增幅扩大，热卷需求展现出一定韧性。

需求端：

• 表观消费环比回落：五大品种钢材周表观消费为866.3万吨，同比微降0.9%。长材消费降幅明显，建筑钢材成交量环比增加4.5%。
• 长期需求预期改善：2023年前11个月，黑色金属行业利润大幅增长275.6%，得益于下游需求回暖和低基数效应，预计未来钢材需求将加速恢复。

原料市场：

• 铁矿价格偏弱运行，港口库存累积，短期内终端需求、冬储进度及钢厂利润将影响市场走势。
• 焦炭价格稳定，加总库存小幅回落，短期双焦价格或维持稳定，需关注钢厂利润及需求端政策执行力度。

市场价格与利润：

• 钢材现货价格略降，短期可能震荡偏强。长流程钢材现货即期吨钢毛利下滑，电炉吨钢毛利也呈下降趋势。
• 成本端，废钢价格走强，支撑短流程吨钢毛利。

行业动态与事件

• 中国宝武战略投资山钢集团：山东省人民政府与中国宝武钢铁集团签署合作框架协议，宝武将持有山钢集团49%股权，助力山东钢铁产业优化升级。
• 行业要闻：11月重点统计企业板带材产销情况显示，部分板材品种产量同比增幅较大，但也有同比降幅较大的品种。中厚板价格下跌幅度收窄，热轧、冷轧产品价格出现止跌回升迹象。

风险提示

• 产量调控政策：政策调整可能对行业产生超预期影响。
• 需求不及预期：下游需求若不达预期，将影响市场供需平衡。
• 原料价格波动：原料价格超预期上涨可能导致成本压力增大。