生猪快速去化趋势分析

.快速去化趋势分析 生猪产能的削减正在加快步伐。根据农业部的数据显示，口月份能繁母猪的存栏量下降至4，158万头，环比降幅达到L2%，这清晰地揭示了产能加速去化的态势。 淘汰母猪的数量持续保持在3~4月份的高位水平，然而，去化的幅度已经从当时的不足0.5%上升到负1.2%，这明显体现出市场去化速率的提升。 一、综述 .快速去化趋势分析 生猪产能的削减正在加快步伐。根据农业部的数据显示，口月份能繁母猪的存栏量下降至4，158万头，环比降幅达到L2%，这清晰地揭示了产能加速去化的态势。 淘汰母猪的数量持续保持在3~4月份的高位水平，然而，去化的幅度已经从当时的不足0.5%上升到负1.2%，这明显体现出市场去化速率的提升。 在评估整体产能去化的节奏时，我们不仅要关注流出量（母猪淘汰量）的影响，同时也需密切关注流入量（新母猪上市量）的变化。 .生猪周期去化与资金压力探讨 后备母猪的存栏量目前处于自20年1月以来的最低点，并且正在经历大幅度下滑。根据协会数据，下滑幅度达到了22%，而永益数据则显示下滑接近30%。这一趋势主要是由资金压力和上游原种供应减少的双重因素驱动所致。 全国生猪的出栏量已攀升至历史最高水平，预计今年的出栏量将超过7.3亿头，这将是自2014年以来首个全年亏损的年份，暗示在供应过剩的环境下，生猪价格的低迷状态很可能将持续下去。 当前行业亏损严重，出栏成本高昂，但规模化养殖户仍凭借约100元/头的成本优势，预示着行业集中度提升的趋势将持续。在这种情况下，低效经营主体退出市场的可能性增大。 二、详细介绍 在探讨生猪行业周期性的波动时，我们重点关注的是产能去化的步伐。首先，由于环保政策和疫情的双重影响，产能去化进程呈现出明显的波动性和复杂性，这对投资决策产生了显著影响。在剖析当前生猪产能去化的具体情况时，我们需要综合多方面的因素。 首要考虑的是产能的缩减。数据显示，生猪产能在近期呈现下降趋势，这与行业内在的周期性波动密切相关，特别是疫情后供需关系的失衡，进一步揭示了市场正在经历深度调整。随着产能的逐步去化，我们可以预期市场价格将进入一个修复期，这是一个逐步恢复供需平衡的过程。 其次，我们需要预测未来的产能释放态势。在当前的经济格局和市场预期下，投资者对短期内产能恢复的程度持谨慎态度。考虑到新建设施的投资需求以及疫情对养殖户的影响，这些因素增加了对未来产能释放节奏的不确定性。 再者，监管政策的变化是不容忽视的关键因素。不稳定的政策环境可能会加剧产能去化的不确定性，反之亦然。因此，在做出投资决策时，了解并解析最新的政策导向及其对产能去化可能产生的影响至关重要。 综上所述，产能去化的节奏受到多种因素的共同作用。投资者需要深入理解这些影响因素，并结合市场数据和政策环境，制定周密的投资策略。在当前阶段，采取保守的产能预期或许更为适宜，因为这有助于避免因过度乐观而带来的潜在风险。尽管未来市场对生猪产业的需求依然强劲，但我们也应高度重视产能去化节奏的不确定性。 尊敬的会议秘书和各位领导，早上好。我是光大农业的分析师小渊。今天，我将分享关于11月生猪产能数据的深入分析。我们依据农业部发布的数据，明显观察到能繁加速去化的趋势正在持续得到验证。特别是在11月，去化率达到了1.2，与2021年11月的去化水平相持平。 首先，我们将农业农村部公布的生猪专题数据从”量‘和’力”两个维度进行剖析。在“量”的层面，数据主要被划分为三个部分：长期能繁母猪产能、短期定点屠宰量以及猪肉进口量。 关于能繁母猪产能，数据显示，2023年11月能繁存栏为4，158万头，环比下降L2%。这一数值比2022年4月份的记录低了0.45%，当时的历史低点为4，177万头。尽管目前母猪的生产效率相较于2022年4月份有所提升，但当前的下滑态势和幅度仍需引起我们的高度重视。 11月的加速下滑现象，不仅在农业部的数据中得以显现，其他多个数据机构也得出了相似的结论。接下来，我们将进一步解析能繁去化的流入和流： 出量。在我们先前关于周期和B系列的探讨中，我们提到今年与明年的主要区别在于能繁流入量预计将大幅缩减。在流出量保持稳定的情况下，行业将会经历一个去产能的过程。 在流出量方面，目前整体淘汰母猪的数量接近今年3至4月的水平。尽管总体淘汰量较高，但在那时农业农村部的产能去化数据仅为0.5%以下，而现在环比去化水平已达到-L2%。在同一淘汰量的背景下，整个协会在11月的去化率超过了2%，而在4月时还不足1%，永益11月的去化数值为-1.4%，但3至4月时其数据仅为-0.6%。因此，在研究产能去化问题时，我们不仅要关注流出量，更要重视流入量的变化对产能去化节奏的影 响。 .生猪周期去化与资金压力分析 我们在研究生猪入栏量时，重点关注的是后备母猪的存栏状况。目前，后备母猪的存栏量已降至自20年1月以来的最低点。无论是永益还是协会发布的数据，都揭示了后备母猪数据的极度疲软。与去年12月的峰值时期相比，后备母猪的存栏量大幅下滑。协会数据显示下降了22%，而永益的数据接近30%。总体来看，后备母猪存栏量的下滑速度极为迅速。 后备母猪存栏量减少的主要原因有两个：一是资金压力增大。在整体资金紧张的环境下，养殖集团不再饲养超出需求的后备母猪。在市场行情好时，后备母猪会转变为能繁母猪；而在行情氐迷时，则直接作为商品猪出售。目前，由于后备母猪消耗大量现金流，实际养殖中并无过多超额后备。二是上游原种母猪供应量下降。根据我们第一期报告的分析，原种供应减少将导致23年11月以后能繁母猪数量被动下滑。 因此，能繁母猪存栏量的减少，主要源于入栏量的大幅降低和出栏量的小幅或缓慢增长。我们一直强调，能繁定趋势的关键在于未来流入能繁母猪的减少导致的趋势性下滑。 接下来，我们关注官方披露的定点屠宰数据。尽管最新数据尚未公布，但我们可以参考现有的10月份数据。今年的出栏量很可能将达到历史新高。今年猪 ；价下跌的主要原因是供应过剩。按照9月的全国生猪出栏数据，今年前9个月的出栏量同比增长了3.2%。在高屠宰量的情况下，预计今年出栏量将超过7.3亿头，超越2014年的历史最高水平。永益的数据显示，11月生猪屠宰量环比10月增长超过8%，单月屠宰量接近21年9月份的水平。当前猪价与屠宰量紧密相关，而在均重未大幅下降的情况下，屠宰量已接近历史最高水平。如果行业均重下滑，出现去库存的恐慌性抛售，后续供应压力将非常大。即使不发生恐慌性抛售，仅从目前能繁存栏水平对应的出栏量就已经相当大。 关于猪肉进口，11月的进口量约为9万吨，相当于一个月进口超过100万头生猪。目前，单月进口量已经回落到2017年初的水平。进口量的绝对值不高，对整体供应的影响微乎其微。 从盈利角度看，有两个要点。首先，资金压力极大。根据农业农村部的计算，11月份每出栏一头生猪的平均亏损为79元。今年1至11月的平均亏损约为73元。这可能是自2014年以来首个全年亏损的年份。无论是散户还是规模企业，资金链压力都非常大。 其次，竞争优势明显。现有数据显示，规模企业的生产效率高于散户，并且具有成本优势。10月份数据显示，规模户的养殖成本约为每头2120元，而散户为2220元。这使得规模户相对于散户保持约100元的竞争优势。自年初以来，成本差异一直相对稳定。因此，在市场化程度提高的背景下，低效主体退出，高效主体占据市场份额，行业集中度提升是大势所趋。 总结11月份生猪出栏数据分析，我们得出以下三点结论：首先，能繁母猪加速去化的逻辑正在实现，后备母猪存栏大幅下降预示着未来能繁将持续下降；其次，今年猪价低迷的核心原因是出栏量大幅上升，接下来的季度猪价将维持低迷状态；最后，行业亏损时间长，资金流压力持续加大，而高成本主体将继续退出市场。