家用咖啡机专题报告：潜力赛道，顺应咖啡消费新趋势

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 家用咖啡机专题报告 潜力赛道，顺应咖啡消费新趋势 2023年12月29日 ➢ 国内现磨咖啡市场潜力巨大。2019-2023年，中国现磨咖啡市场展现了其蓬勃发展的态势。根据艾瑞咨询，自2019至2023年，国内现磨咖啡市场规模从2019年的484亿元稳步攀升至2021年的876亿元，行业增长强劲。 ➢ 现磨咖啡的消费逐渐转为日常需求，家用咖啡机增长潜力巨大。在中国咖啡市场的细分领域，速溶和即饮咖啡的主导地位正在逐步减弱，咖啡消费日常化趋势显著，日常功能性需求重要性深化。“快咖啡”趋势推动家用咖啡机增长。咖啡机线上销售以半自动化和全自动化咖啡机为主，反映了消费者对于个性化调节口味和操作便捷性的强烈需求。 ➢ 产品趋势：意式咖啡机热度高，小型、便捷咖啡机增速较快。 1）机型趋势：意式咖啡机成为关注热点，半自动式咖啡机发展较快。按咖啡机型品类细分，意式咖啡机占据主要市场份额，主要由于意式咖啡机功能较多、操作便捷、宣传力度大等原因。半自动式咖啡机市场份额则增长靓丽，根据魔镜数据，半自动式咖啡机20-22年淘系平台销额占比分别为30%/38%/52%。2）价格趋势：高价位段增长靓丽，均价呈上升趋势。家用咖啡机呈现低价位高价位占比高，中层价位占比小的趋势。咖啡机均价上涨，高价位段销量领先，主要原因为高价位咖啡机的功能集中化更能满足消费者需求，同时追求高品质的消费特征符合咖啡机目标人群的特点。3）功能趋势：智能化成发展趋势，小型、便捷咖啡机增速较快。多家品牌重点推出智能化咖啡机，家用咖啡机智能化趋势凸显。便携式咖啡机打造新玩法，咖啡壶成为户外旅行新宠。小容量咖啡机增速较快，发展前景广阔。根据魔镜数据，飞利浦小容量咖啡机（5杯以下）23Q1-Q3淘系平台销额为327万元，同比+504%。 ➢ 竞争格局：一超多强，国产品牌崛起。 格局：国内家用咖啡机在近两年形成了海外企业领跑，国产品牌紧随其后的格局。据魔镜数据显示，市占率TOP10的品牌中主要以海外品牌为主导，如德龙、飞利浦等。同时今年有许多表现亮眼的国产品牌后起之秀，例如以百胜图、柏翠和格米莱为代表的国产品牌增长快速，跻身行业前五。 德龙：高端产品矩阵完善，龙头份额稳固。德龙主要面向均价5000元以上的精致高端市场，产品理念为“专属居家咖啡师，打造极致体验”，主要针对20-40岁喜爱咖啡的高收入人群。德龙咖啡机的定位也在不断丰富，在保持高端产品的专业化基础上，增添了中高端的产品。德龙产品大部分为全自动咖啡机，打造了全自动咖啡机的成熟产品链。 百胜图：定位中高端市场，创新与颜值并举。与小熊、柏翠等主打性价比杀出重围的国产品牌不同，百胜图靠拥有着独特创新和精致外观的中高端产品在家用咖啡机市场中抢占了一席之地。百胜图明星产品二代S双加热半自动意式咖啡机自去年四月上新后，今年销量持续增长，成为国内市场半自动中高端咖啡机王牌产品。 ➢ 投资建议：在现磨咖啡的消费逐渐转为日常需求的趋势下，半自动、意式、小型、便捷咖啡机成为焦点，家用咖啡机市场潜力巨大。建议关注：新宝股份，其旗下咖啡机品牌百胜图锚定中高端市场，创新与颜值并举，有望乘咖啡机行业成长红利，在半自动咖啡机细分赛道持续抢占市场份额。 ➢ 风险提示：行业景气度不及预期、行业竞争加剧。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 汪海洋 执业证书： S0100522100003 邮箱： wanghaiyang@mszq.com 相关研究 1.家电行业周报20231225：空调1月排产数据发布，外销有望拉动排产修复-2023/12/25 2.家电行业2024年度策略：成长与韧性兼具，探寻家电结构性机会-2023/12/05 3.家电行业周报20230923：美国上调热泵部署目标，欧洲热泵库存仍待消化-2023/09/23 4.小家电行业动态报告：厨小电阶段性承压，个护小电表现靓丽-2023/09/20 5.家电行业周报20230918：扫地机8月略有承压，洗地机8月持续增长-2023/09/18 行业专题研究/家电 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 赛道潜力：消费转型，家用咖啡机空间广阔 .............................................................................................................. 3 1.1 国内现磨咖啡市场大有可为 .............................................................................................................................................................. 3 1.2 咖啡消费趋势转变，家用咖啡机增长潜力巨大 ............................................................................................................................ 4 2 产品趋势：意式咖啡机热度高，小型、便捷咖啡机增速较快 ...................................................................................... 6 2.1 机型趋势：意式咖啡机成为关注热点，半自动式咖啡机发展较快 ........................................................................................... 6 2.2 价格趋势：高价位段增长靓丽，均价呈上升趋势 ........................................................................................................................ 8 2.3 功能趋势：智能化成发展趋势，小型、便捷咖啡机增速较快 ................................................................................................. 10 3 竞争格局：一超多强，国产品牌崛起 ..................................................................................................................... 12 3.1 海外龙头企业持续领航，国产品牌迅速抢占市场 ...................................................................................................................... 12 3.2 德龙：高端产品矩阵完善，龙头份额稳固 ................................................................................................................................... 13 3.3 百胜图：定位中高端市场，创新与颜值并举 .............................................................................................................................. 14 4 投资建议 ............................................................................................................................................................... 16 5 风险提示 ............................................................................................................................................................... 17 插图目录 .................................................................................................................................................................. 18 表格目录 .................................................................................................................................................................. 18 行业专题研究/家电 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 赛道潜力：消费转型，家用咖啡机空间广阔 1.1 国内现磨咖啡市场大有可为 1.1.1 国内现磨咖啡自疫情以来维持在高增速 2019-2023年，中国现磨咖啡市场展现了其蓬勃发展的态势。根据艾瑞咨询，自2019至2023年，国内现磨咖啡市场规模从2019年的484亿元稳步攀升至2021年的876亿元，行业增长强劲。据艾瑞咨询数据预测，国内现磨咖啡市场规模有望在2022年增至1191亿元，并在2023年将达到1533亿元。根据艾瑞咨询，2021年国内现磨咖啡市场增速达39%。 全球现磨咖啡市场在经历了2020年的短暂下滑后，迅速恢复并持续增长，显示出现磨咖啡行业弹性和消费者对优质咖啡需求的持续增长。尽管面临着各种挑战，现磨咖啡市场在2021年显示出复苏迹象，增速由负转正，2021年全球现磨咖啡市场增速达7%。根据Statista预测，2023年，全球现磨咖啡市场规模有望达到580亿美元。 图1：国内现磨咖啡市场规模23年有望破1500亿元 图2：全球现磨咖啡市场规模（2019-2023年） 资料来源：艾瑞咨询，民生证券研究院 资料来源：Statista，民生证券研究院 1.1.2 国内现磨咖啡市场较咖啡大国仍有较大上升空间 2019-2022年，中国咖啡消费量呈现出稳健上升趋势，但较巴西及意大利等咖啡消费成熟国家相比较，人均消费量仍相对较低，成长空间巨大。随着经济的不断发展，生活水平的提高及消费模式的演变，中国消费者对高端生活品质的追求愈发明显，其中包括对高品质咖啡的追求。展望未来，随着消费者对咖啡品质的不断追求，可以预见中国现磨咖啡市场将持续增长，进而驱动咖啡行业的全面繁荣。 0%20%40%60%0200400600800100012001400160018002019202020212022e2023e中国现磨咖啡市场规模（亿元）增速（%）-10%0%10%44046048050052054056058060020192020202120222023E全球现磨咖啡市场（亿美元）增速（%） 行业专题研究/家电 本公