冬储补库尚未结束 煤焦价格底部有支撑
银河期货大宗商品研究所黑色组2023年12月24日 双焦总结 焦煤 焦炭 价格：本周炼焦煤市场整体稳定运行，煤价涨跌幅度均较窄。结构性问题依然存在，优质主焦煤价格相对坚挺，配焦煤价格继续小幅下跌。汾渭数据单一山西煤仓单2340（-），汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格2024（-31），蒙3沙河驿仓单价格2015（-20）。预计下周炼焦煤价格总体稳定运行，在运输情况好转的情况下焦钢企业采购力度略有加大，焦煤价格趋于稳定。 价格：本周焦炭价格整体稳定运行，焦炭第四轮提涨下游仍无回应，陷入僵局之中。现山西吕梁准一冶金焦2300（-），日照港准一级冶金焦2400（-10）。预计下周钢厂采购力度稍有加大，焦炭第四轮涨价有望在博弈中落地，还需要一定时间。 供应：本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为76.11%增1.62%；焦炭日均产量68.40增1.46。近期炼焦煤价格弱稳运行，焦化企业盈利水平改善，产能利用率回升。预计下周焦炭出货情况好转，焦企生产积极性还在，焦炭供应还存在小幅增加的可能。 供应：本周煤矿产能利用率微幅下降，安全生产形势依然严峻，黑龙江省鸡西市发生重大煤矿事故。汾渭数据显示本周炼焦煤产能利用率82.79%（-0.25%）。三大口岸通关总车数本周小幅回调，三大口岸整体日均通关1821车，环比下滑14.31%，其中甘其毛都口岸通车数量1081车/日，环比上涨2.95%，预计下周炼焦煤煤矿产能利用率小幅下降，进口蒙煤通关车次略有回升。 需求：本周铁水产量变化不大，247钢厂日均铁水产量226.64万吨，环比减0.22万吨，同比增4.69万吨。由于雨雪天气对焦炭外运造成一定阻碍，部分钢厂焦炭库存下降，钢厂要货积极，焦炭冬储尚未结束，预计下周钢厂钢厂对于焦炭采购力度会加大。 需求：本周铁水产量变化不大，247钢厂日均铁水产量226.64万吨，环比减0.22万吨，同比增4.69万吨。本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为76.11%增1.62%；焦炭日均产量68.40增1.46。铁水后续下降空间已不大，预计下周铁水产量基本持平，焦钢企业冬储尚未结束，预计近段时间对炼焦煤采购力度会进一步加大。 库存：本周焦炭总体去库，焦企库存小幅累积；钢厂到货情况一般，库存小幅下降；港口贸易商以出货为主，下降尤为明显。预计下周运输状况好转，焦企焦炭库存下降，钢厂焦炭库存有望提升，港口焦炭库存继续下降，但降幅收窄。 库存：本周煤矿库存出现累积，除雨雪天气影响运输外，下游采购不太积极也是重要因素。根据汾渭数据大样本煤矿原煤库存190.29（+11.21），精煤库存139.25（+8.62）。预计下周煤矿库存有望下降，下游焦钢企业库存继续增加。 本周重点事件：预计2024年1月1日开始恢复煤炭进口关税 根据国家有关部门2023年12月20日的相关公告，自2024年1月1日起，我国对部分商品的进出口关税进行调整。此次调整并未提及炼焦煤（税则号列27011210）进口商品，因此可以推测2024年4月1日大概率进口煤恢复征收关税，当然最终确定还需等到24年1月1号，后续关注是否有煤炭进口实施零关税延期的公告。 如“零关税”政策不继续延长，那么自2024年1月1日起开始恢复煤炭进口关税，根据不同煤炭类型执行税率为3%-6%不等，无烟煤、炼焦煤、褐煤关税3%，动力煤6%。以蒙古国为例，恢复关税后，进口蒙古炼焦煤成本增加约50元/吨。 本周重点事件：黑龙江省鸡西市发生重大煤矿事故 据央视新闻消息，记者从黑龙江省鸡西市市委宣传部获悉，12月20日15时50分，鸡西市恒山区坤源煤矿发生一起斜井跑车事故。经记者在现场多方了解，事故造成12人死亡，13人受伤，伤员现已全部送往医院救治。目前，事故善后工作正在有序进行，事故发生后当地第一时间成立调查组，事故原因目前仍在调查中。 近期重大煤矿事故接连发生，煤矿安全生产形势严峻。根据Mysteel信息，受安全事故影响，鸡西市恒山区煤矿今日起全部停产，涉及总产能480万吨，占鸡西市总产能的28%左右，鸡西主流大矿正常生产。涉事煤矿产能30万吨，主产强1/3焦煤（内灰5、S0.3、V29、G88）。另外，由于黑龙江七台河、双鸭山、鹤岗等主产区安检形势一直较为严峻，整顿未验收煤矿均不能复产，整体产量处于低位水平。 双焦总结与交易策略 总结：近期煤矿安全生产形势依然严峻，12月20日黑龙江省鸡西市恒山区坤源煤矿发生一起斜井跑车事故，事故造成12人死亡，13人受伤。受安全事故影响，鸡西市恒山区煤矿21日起全部停产，涉及总产能480万吨，占鸡西市总产能的28%左右。临近年底，部分煤矿完成全年生产计划，已着手停产检修，炼焦煤供应短期难有增量。 当前焦煤结构性问题依然存在，优质主焦煤价格坚挺，配焦煤价格普遍下调。煤矿及焦企由于运输不畅等原因库存小幅累积，但库存绝对值还处于偏低水平，销售压力不大，短期无明显库存压力。当前煤矿复产依旧缓慢，冬储补库尚未结束，随着天气逐步转冷，距离春节时间也越来越短，预计12月下旬及1月初焦钢企业对于炼焦煤采购力度将会再一次加大，总体上看双焦现货价格依然坚挺。当前双焦现货有支撑，预计近期盘面价格稳中偏强运行。 单边：观望或逢低短多 套利：观望 期权：观望 第一部分：双焦市场回顾及后期观点 第二部分：双焦供需存情况跟踪 一、近期双焦市场回顾 产地焦煤现货价格-基差走势 本周炼焦煤市场整体稳定运行，煤价涨跌幅度均较窄。结构性问题依然存在，优质主焦煤价格相对坚挺，配焦煤价格继续小幅下跌。汾渭数据单一山西煤仓单2340（-），汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格2024（-31），蒙3沙河驿仓单价格2015（-20）。 预计下周炼焦煤价格总体稳定运行，在运输情况好转的情况下焦钢企业采购力度略有加大，焦煤价格趋于稳定。 蒙煤现货价格-基差走势 焦炭现货-基差走势 焦炭现货价格 本周焦炭价格整体稳定运行，焦炭第四轮提涨下游仍无回应，陷入僵局之中。现山西吕梁准一冶金焦2300（-），日照港准一级冶金焦2400（-10）。 预计下周钢厂采购力度稍有加大，焦炭第四轮涨价有望在博弈中落地，还需要一定时间。 焦化期现利润 钢厂现货利润 钢坯成本-钢坯中焦炭成本 二、双焦供需存情况 焦化厂生产情况 焦化厂生产情况 铁水产量-焦炭产量 双焦总库存 碳元素总库存 焦煤库存情况-上游 焦煤库存情况-下游 焦煤库存情况-下游 焦煤库存情况-中游 焦炭库存情况-上游 焦炭库存情况-下游 焦炭库存情况-中游 焦炭港口情况 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 尉俊毅银河期货黑色期货从业资格号F03104825投资咨询从业证书号Z0018233电话：021-65789253电邮：weijunyi_qh@chinastock.com.cn北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
