2023年12月策略月报：12月A股调整蓄力

A股市场分析与展望

市场行情回顾

• 国际市场：美联储暗示结束加息，市场信心增强，欧美股市上涨。
• A股市场：A股调整蓄势待发，整体配置价值较高。12月主要股指集体下跌，其中创业板指跌幅最大，沪深300、中证500、上证50、科创50也相应下滑。

盈利水平

• 工业企业利润：2023年1-11月规模以上工业企业利润总额累计同比下降4.40%，但连续9个月降幅收窄，表明企业盈利状况逐渐好转。
• 不同类型企业：国有企业、股份制企业和私营企业的利润均有所提升，特别是私营企业利润增速转正至1.60%。

市场流动性及风险情绪

• 宏观流动性：央行通过加量续作MLF操作，净投放8000亿元，同时重启14天期逆回购，以平滑年末资金压力。
• A股市场流动性：产业资本持续净减持，北向资金净流出规模增加，但新成立偏股型基金规模上升，限售股解禁规模减少，整体流动性环境有望改善。
• 市场情绪：美联储降息预期增强，资本市场风险情绪得到提振，若资金重新流入新兴市场，北向资金配置A股意愿有望提升。

估值水平

• 主要宽幅指数：当前估值水平相对较低。
• 申万一级行业：部分行业估值已显现出吸引力。

政策分析

• 政策支持：宏观经济企稳回升趋势明确，政策将持续保持积极，助力经济增长。

大势研判与行业配置建议

• 大势研判：美联储降息预期升温，海外市场风险偏好回升，A股市场底部调整阶段需保持耐心，等待宏观经济企稳和企业盈利回暖。
• 行业配置：
  • 关注经济恢复向好主线下的顺周期板块，寻找业绩支撑力强的细分领域。
  • 在市场情绪回暖过程中，成长板块反弹潜力较大，可关注数字经济、新能源汽车等赛道。

风险提示

• 海外经济风险：全球经济衰退的风险。
• 国内经济复苏：经济复苏力度可能较弱。
• 政策效果：政策实际成效可能不如预期。

结论

当前A股市场在内外部环境改善下，展现出一定的反弹潜力。投资者应关注经济基本面的改善、企业盈利修复以及政策支持，同时注重行业选择和风险控制。长期来看，A股市场的配置价值凸显，建议根据市场动态灵活调整投资组合。