英大两融策略月报（2023年第12期，总第18期）：12月A股融资融券市场报告

策 略 研 究 12 月 A 股融资融券市场报告 报告日期：2023年12月5日 报告概要： 风险因素 十一月初以来，A股融资融券业务中融资余额继续逆势增长，融券余额则有小幅回落。其中融资余额由十一月初的15526.32亿元上升至15932.02亿元，增加405.7亿元，增幅为2.61%；融券余额由十一月初的817.97亿元降至764.61亿元，减少53.36亿元，降幅6.52%。融资规模逆势增长反映信用投资者对市场整体稳定抱有信心。 融资融券等信用交易业务不同于普通的证券买卖，要求投资者不仅熟悉标的品种的基本面情况，宏观经济形势，行业政策发展，国内外金融市场变化，还要求投资者本人具有强大的心理素质，抗风险能力，把握市场节奏的技巧，并了解交易对手的特点和动态。因此，建议在股票和ETF市场操作方面拥有一个完整牛熊周期的交易经验且当期收益较好的投资者可适度参与融资融券等信用交易。 从A股各行业板块的信用交易情况来看，当前融资余额规模位居前五的行业分别是电子、非银金融、电力设备、医药生物和计算机，融资余额分别达到1415.02亿元、1369.59亿元、1282.67亿元、1245.36亿元和1055.80亿元。当前融资余额占流通市值比例前五的行业分别是通信、有色金属、计算机、非银金融和电力设备，占比分别为3.33%、3.27%、3.15%、3.09%和3.05%。 巴以冲突、俄乌冲突可能升级的风险 地方债潜在违约风险 房地产市场持续低迷的风险 十一月初至今期间净买入额规模位居前五的行业分别是电子、汽车、非银金融、计算机和医药生物，分别为89.90亿元、74.35亿元、70.54亿元、59.18亿元和47.80亿元。 相关报告 研究员：郑罡执业证书编号：S0990511010001Email：zhenggang@ydzq.sgcc.com.cn联系电话：0755-83000291 目录 一、十一月初以来两融市场情况。..............................................................................................3二、十一月初以来两融市场各行业板块信用交易情况.............................................................4三、十一月初以来两融市场 ETF 品种信用交易情况.................................................................5四、十二月两融市场 ETF 品种配置建议......................................................................................8五、相关品种两融规模预警..........................................................................................................8风险提示：.......................................................................................................................................8 11月，A股大盘出现反弹行情，然反弹力度不及预期，煤炭、传媒和社会服务行业板块较为活跃，而建筑材料、电力设备和非银金融板块跌幅较大。市场仍对房地产行业销售低迷引发的社会总需求增长乏力存在顾虑，10月工业企业产成品存货增速再度回落至2%，11月PMI回探至49.4%。海外方面，美联储等发达经济体央行高利率紧缩政策引发市场对经济衰退预期，10月全球PMI回落至50%，国内外贸出口前景仍不乐观。中美旧金山峰会或为中美关系发展重要事件，美债收益率出现高位回落现象。美联储货币政策转向和中美关系缓和预期有望拉低美债收益率，而外围利率下降预期有利于A股后市行情。以下逐一展示十一月初以来A股融资融券业务市场整体表现，各行业板块信用交易，主要个股及ETF证券品种信用交易等情况。 一、十一月初以来两融市场情况。 十一月初以来，A股融资融券业务中融资余额继续逆势增长，融券余额则有小幅回落。其中融资余额由十一月初的15526.32亿元上升至15932.02亿元，增加405.7亿元，增幅为2.61%；融券余额由十一月初的817.97亿元降至764.61亿元，减少53.36亿元，降幅6.52%。融资规模逆势增长反映信用投资者对市场整体稳定抱有信心。 市场低位震荡，估值水平小幅下探，沪指平均PE由九月的12.46倍下降至十月的12.06倍，与此同时，十月融资融券市场平均担保比例降至285.21.随着市场企稳回暖。预计十二月A股趋稳回暖概率偏大，信用平均担保比例也有望止跌回稳。 二、十一月初以来两融市场各行业板块信用交易情况 从A股各行业板块的信用交易情况来看，当前融资余额规模位居前五的行业分别是电子、非银金融、电力设备、医药生物和计算机，融资余额分别达到1415.02亿元、1369.59亿元、1282.67亿元、1245.36亿元和1055.80亿元。当前融资余额占流通市值比例前五的行业分别是通信、有色金属、计算机、非银金融和电力设备，占比分别为3.33%、3.27%、3.15%、3.09%和3.05%。 期间净买入额作为流量指标反映当月投资者主动对相关品种进行融资净买入及融券净卖出的差额。十一月初至今期间净买入额规模位居前五的行业分别是电子、汽车、非银 金融、计算机和医药生物，分别为89.90亿元、74.35亿元、70.54亿元、59.18亿元和47.80亿元。 三、十一月初以来两融市场ETF品种信用交易情况 当前ETF标的券融资余额前五的品种分别为华安黄金易（ETF）、易方达黄金ETF、华夏恒生ETF、易方达恒生国企(QDII-ETF)和华泰柏瑞沪深300ETF，融资余额分别为124.38亿元、118.51亿元、102.82亿元、78.03亿元和76.16亿元。 当前ETF标的券融券余额前五的品种分别为南方中证500ETF、南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF和富国中证1000ETF，融券余额分别为64.38亿元、36.26亿元、18.62亿元、13.02亿元和5.16亿元。 十一月初以来ETF标的券净买入额前五的品种分别为华夏上证50ETF、广发中证香港创新药(QDII-ETF)、博时黄金ETF、博时科创100ETF和恒生科技，净买入额分别为4.53亿元、4.04亿元、3.29亿元、2.60和1.87亿元。 四、十二月两融市场ETF品种配置建议 华夏上证50ETF（510050） 当前基金份额300.34亿份，基金净值2.368元，对该基金的融资余额为59.81亿元，融资余额占其流通市值的8.41%；融券余额为0.2亿元，融券余额占其流通市值的0.03%，十一月初以来针对该基金两融交易净买入额为4.53亿元。推荐理由：当前上证50板块PE为7.98倍，PB为0.88倍，处于历史低位。11月底至12月初，部分市场投机力量采取拉抬北证50，打压上证50的策略，可持续性或有限。若该市场行情特征扭转，上证50相关品种有望受益。 华夏中证央企ETF（512950） 当前基金份额43.28亿份，基金净值1.1928元，对该基金的融资余额为468.83万元，融资余额占其流通市值的0.09%；融券余额为74.85万元，十一月初以来针对该基金两融交易净买入额为-37.99万元。推荐理由：央企大股东增持意愿增强，十一月初至今央企指数表现初较强的抗跌能力，预计后市有望引领A股止跌回暖行情。 五、相关品种两融规模预警 部分ETF标的券的融资余额占流通市值比例超过70%，详情可参看下表： 风险提示： 融资融券等信用交易业务不同于普通的证券买卖，要求投资者不仅熟悉标的品种的基本面情况，宏观经济形势，行业政策发展，国内外金融市场变化，还要求投资者本人具有强大的心理素质，抗风险能力，把握市场节奏的技巧，并了解交易对手的特点和动态。因此，建议在股票和ETF市场操作方面拥有一个完整牛熊周期的交易经验且当期收益较好的投资者可适度参与融资融券等信用交易。 地方债潜在违约风险 房地产市场持续低迷的风险 巴以冲突、俄乌冲突可能升级的风险 风险提示及免责条款 股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。 本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。 请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号） ，英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。