英大两融策略月报（2023年第9期，总第15期）：9月A股融资融券市场报告

策 略 研 究 9 月 A 股融资融券市场报告 报告日期：2023年9月7日 报告概要： 风险因素 八月初以来，A股融资融券业务余额变化不大，其中融资余额由八月初的14878.99亿元下降至14798.08亿元，减少80.91亿元，降幅为0.54%；融券余额由八月初的936.02亿元增至944.12亿元，增加8.1亿元，增幅0.87%。A股暂未摆脱震荡调整格局，信用交易仍处于低谷。 融资融券等信用交易业务不同于普通的证券买卖，要求投资者不仅熟悉标的品种的基本面情况，宏观经济形势，行业政策发展，国内外金融市场变化，还要求投资者本人具有强大的心理素质，抗风险能力，把握市场节奏的技巧，并了解交易对手的特点和动态。因此，建议在股票和ETF市场操作方面拥有一个完整牛熊周期的交易经验且当期收益较好的投资者可适度参与融资融券等信用交易。 从A股各行业板块的信用交易情况来看，当前融资余额规模位居前五的行业分别是非银金融、电子、电力设备、医药生物和计算机，融资余额分别达到1292.06亿元、1245.83亿元、1218.19亿元、1142.61亿元和948.41亿元。当前融资余额占流通市值比例前五的行业分别是有色金属、农林牧渔、综合、计算机和传媒，占比分别为2.99%、2.94%、2.91%、2.80%和2.78%。 疫情发展仍具不确定性 俄乌冲突可能升级的风险地方债潜在违约风险房地产市场持续低迷的风险 八月初至今期间净买入额规模位居前五的行业分别是非银金融、银行、环保、建筑装饰和食品饮料，分别为87.53亿元、29.47亿元、7.08亿元、4.53亿元和3.59亿元。 相关报告 研究员：郑罡执业证书编号：S0990511010001Email：zhenggang@ydzq.sgcc.com.cn联系电话：0755-83000291 目录 一、八月初以来两融市场情况。..................................................................................................3二、八月初以来两融市场各行业板块信用交易情况.................................................................4三、八月初以来两融市场 ETF 品种信用交易情况......................................................................5四、九月两融市场 ETF 品种配置建议..........................................................................................8五、相关品种两融规模预警..........................................................................................................8风险提示：.......................................................................................................................................9 八月，A股一度出现年内最大回撤行情，沪指最低探至3053点，市场月成交量显著放大。七月消费、投资及出口等宏观指标均有增速放缓迹象，加之房地产市场低迷，人民币汇率走弱，北向资金净流出拖累行情下行。八月政策面利好不断，降印花税等四大利好集中披露令A股大盘止跌回稳，“认房不认贷”等房地产政策调整激发一线城市楼市活跃度，八月底投资者预期有所改善。以下逐一展示八月初以来A股融资融券业务市场整体表现，各行业板块信用交易，主要个股及ETF证券品种信用交易等情况。 一、八月初以来两融市场情况。 八月初以来，A股融资融券业务余额变化不大，其中融资余额由八月初的14878.99亿元下降至14798.08亿元，减少80.91亿元，降幅为0.54%；融券余额由八月初的936.02亿元增至944.12亿元，增加8.1亿元，增幅0.87%。A股暂未摆脱震荡调整格局，信用交易仍处于低谷。 市场震荡判若，整体估值水平小幅走低，沪指平均PE由七月的13.09倍下降至八月的12.49倍。七月融资融券市场平均担保比例为280.12，预计八月该指标将有所回落。 二、八月初以来两融市场各行业板块信用交易情况 从A股各行业板块的信用交易情况来看，当前融资余额规模位居前五的行业分别是非银金融、电子、电力设备、医药生物和计算机，融资余额分别达到1292.06亿元、1245.83亿元、1218.19亿元、1142.61亿元和948.41亿元。当前融资余额占流通市值比例前五的行业分别是有色金属、农林牧渔、综合、计算机和传媒，占比分别为2.99%、2.94%、2.91%、2.80%和2.78%。 期间净买入额作为流量指标反映当月投资者主动对相关品种进行融资净买入及融券净卖出的差额。八月初至今期间净买入额规模位居前五的行业分别是非银金融、银行、环保、建筑装饰和食品饮料，分别为87.53亿元、29.47亿元、7.08亿元、4.53亿元和3.59亿元。 三、八月初以来两融市场ETF品种信用交易情况 当前ETF标的券融资余额前五的品种分别为易方达黄金ETF、华安黄金易（ETF）、华夏恒生ETF、易方达恒生国企(QDII-ETF)和博时黄金ETF，融资余额分别为128.35亿元、127.27亿元、105.71亿元、83.64亿元和76.89亿元。 当前ETF标的券融券余额前五的品种分别为南方中证500ETF、南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF和富国中证1000ETF，融券余额分别为60.35亿元、32.39亿元、11.65亿元、8.22亿元和3.16亿元。 八月初以来ETF标的券净买入额前五的品种分别为华夏上证科创板50成份ETF、南方中证500ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、国泰中证全指证券公司ETF和华夏上证50ETF，净买入额分别为12.51亿元、6.84亿元、4.91亿元、3.29亿元和3.27亿元。 数据来源：iFinD 四、九月两融市场ETF品种配置建议 华夏上证50ETF（510050） 当前基金份额241.67亿份，基金净值2.6380元，对该基金的融资余额为55.48亿元，融资余额占其流通市值的8.71%；融券余额为0.60亿元，融券余额占其流通市值的0.09%，八月初以来针对该基金两融交易净买入额为3.27亿元。推荐理由：8月上证50指数低位下探趋弱，9月反弹带动市场趋稳；上证50指数PE为9.63倍，PB为1.14倍，处于较低水平；预计后市反弹中蓝筹股仍是做多主力。 华夏中证央企ETF（512950） 当前基金份额46.57亿份，基金净值1.2732元，对该基金的融资余额为544.59万元，融资余额占其流通市值的0.56%；融券余额为0元，八月初以来针对该基金两融交易净买入额为-50.96万元。推荐理由：央企指数年内表现活跃，八月回撤幅度有限，后市有望保持强势。 易方达沪深300非银ETF（512070） 当前基金份额87.04亿份，基金净值0.6782元，对该基金的融资余额为1.27亿元，融资余额占其流通市值的2.16%；融券余额为777.44万元，融券余额占其流通市值的0.13%，八月初以来针对该基金两融交易净买入额为889.59万元。推荐理由：稳市场措施持续加码，四大利好集中发布，A股短期下行得以遏制，后续繁荣市场发展措施仍有望出台，非银板块有望受益政策利好效应。 五、相关品种两融规模预警 部分ETF标的券的融资余额占流通市值比例超过70%，详情可参看下表： 数据来源：iFinD 风险提示： 融资融券等信用交易业务不同于普通的证券买卖，要求投资者不仅熟悉标的品种的基本面情况，宏观经济形势，行业政策发展，国内外金融市场变化，还要求投资者本人具有强大的心理素质，抗风险能力，把握市场节奏的技巧，并了解交易对手的特点和动态。因此，建议在股票和ETF市场操作方面拥有一个完整牛熊周期的交易经验且当期收益较好的投资者可适度参与融资融券等信用交易。 疫情发展仍具不确定性 俄乌冲突可能升级的风险 地方债潜在违约风险 房地产市场持续低迷的风险 风险提示及免责条款 股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。 本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。 请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号） ，英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。