豆类年报：供应环节稍有缓解 后期关注天气影响

2023年12月20日 供应环节稍有缓解后期关注天气影响 摘要 瑞达期货股份有限公司投资咨询业务资格证监许可【2011】1780号 国产豆方面，今年总体的进口豆维持高位，对国产豆的供应有一定的冲击。从政策面来看，从十月份粮食收获上市以来，各种粮食价格都不高，购销情况也不算好。从消费需求来看，疫情三年过后，当前居民消费观念有所改变。今年国产大豆虽谈不上丰产，但产量较去年也有所增加，质量也较去年好很多。目前，国内大豆市场供大于求的格局比较明显。 研究员：许方莉期货从业资格证号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 进口豆方面，从美豆的情况来看，2023/24年度，美豆减产已经成为事实。就2024/25年度来说，如果天气没有进一步的恶化，可能美豆的产量有所恢复。美豆的出口受到巴西的冲击，有所下降。不过目前美豆国内的压榨水平良好，压榨利润良好。南美方面来看，今年市场普遍预期南美丰产，预计巴西的产量会创新高，而阿根廷的产量也将有所恢复。目前来看，虽然巴西的播种受天气的影响偏慢，不过天气的不确定性依然存在，不能确定后期就一定会受天气的影响而减产。阿根廷方面，目前来看，播种情况较好，市场也预期产量恢复，部分弥补了巴西可能的减产数量。 助理研究员：谢程珙期货从业资格号F03117498 豆粕方面，从供应情况来看，今年的大豆进口量总体偏宽松，导致港口的大豆库存偏多，油厂的总体开机率较高，也导致豆粕有一定的胀库的压力。而后期，大豆的到港压力依然较大，油厂的开机率预计维持在相对的高位，对豆粕的供应有一定的压力。从需求来看，生猪方面，总体的产能去化节奏较慢。总体供应较为宽松的情况预计持续维持，饲料刚性需求存在。禽料方面，由于今年蛋价表现持续良好，提振蛋鸡企业补栏积极性。综合来看，供应还是有一定增加的预期，不过下游需求有所支撑，限制豆粕的下跌空间。 咨询电话：0595-86778969网址：www.rdqh.com 扫码关注微信公众号 了解更多资讯 豆油方面，2023/24年度，美豆减产。不过国内豆油的库存压力还是比较大的，累库的情况较为明显。目前巴西方面还处在播种的季节，天气不确定性还是比较大的，需持续关注天气的情况。阿根廷方面，目前的播种进度较好，天气条件也良好，适宜播种。从需求来看，生物柴油对油脂的需求继续增加，美国方面，继续扩大生物柴油的生产规模，印尼也调高生物柴油的参混比例，增加生物柴油的需求。从国内需求来看，各大油脂品种的消费均有所抬升，预计与疫情常态化，并得到一定控制后，市场的需求预计有所恢复，外出就餐增加，对油脂的需求有所抬升。不过综合来看，由于产量的增幅较大，一定程度上补充了需求的增长，因此总体的供应仍有盈余，前期油脂供应偏紧的格局或有改变。 目录 一、2023年豆类市场回顾.................................................................................................................21、CBOT大豆期货走势回顾......................................................................................................22、DCE大豆期货走势回顾........................................................................................................23、DCE豆粕期货走势回顾........................................................................................................44、DCE豆油期货走势回顾........................................................................................................45、现货市场回顾........................................................................................................................5二、国际豆类基本面分析................................................................................................................61、全球油籽供需情况................................................................................................................62、美豆基本面情况....................................................................................................................62、巴西产量不确定加剧天气成不确定因素......................................................................113、阿根廷预计产量恢复出口预计也将恢复......................................................................134、全球大豆供需预估..............................................................................................................14三、国产大豆基本面分析..............................................................................................................151、进口数量维持高位..............................................................................................................152、政策托底力度有限支撑价格有限..................................................................................163、消费表现不佳......................................................................................................................164、种植量继续增加..................................................................................................................17四、豆粕基本面分析......................................................................................................................171、豆粕供应压力增加..............................................................................................................172、饲料需求情况....................................................................................................................193、豆粕需求被替代减少.........................................................................................................22五、豆油基本面分析......................................................................................................................231、油脂库存消费比小幅回落.................................................................................................232、菜油供应有所恢复豆棕关注天气的影响......................................................................233、生物柴油需求预期增加.....................................................................................................254、国内油脂供需情况..............................................................................................................265、三大油脂现货库存..............................................................................................................27六、总结与展望................................................................................................................................31免责声明.....................................................................................................................................33 一、2023年豆类市场回顾 1、CBOT大豆期货走势回顾 2023年CBOT大豆整体震荡幅度较大，不过总体重心有所下移。1-2月CBOT大豆高位震荡，一方面美国大豆库存偏紧格局强化；而另一方面，市场对阿根廷大豆产量前景充满忧虑，并且巴西大豆产量能否实现1.53亿吨丰产局面疑虑重重，限制下跌的空间。3-5月期价有所走弱，一方面宏观拖累，美国硅谷银行倒闭影响，市场下调对美联储加息的预期，交易商对全球经济稳定的忧虑增加，加上资金的撤退多头退场等；另一方面市场聚焦南美，巴西产量预估进一步上调，叠加巴西收割进度逐步加快，巴西贴水连续下调，庞大的出口施压美豆下行。6-8月，CBOT大豆出现快速回升，主要与天气情况有关，美豆主产区出现明显的干旱天气，使得市场担忧升温。9月，美豆方面缺乏进一步支撑上涨的动力，加上USDA利好出尽，市场震荡调整，