所长早读

所长早读 2023-12-26 今日发现 2024年万亿级地方债蓄势待发提前批额度有望本周下达 观点分享： 据第一财经报道，随着今年超9万亿元地方政府债券发行接近尾声，为了稳经济补短板，部分省份已经开始准备2024年发债工作。根据中国债券信息网数据，近期江苏、河北、山西、海南等地已经披露2024年一季度地方政府债券发行计划，预计在一季度发债规模超过2200亿元。安徽、甘肃、宁夏等地组建了2024~2026年当地政府债券承销团，为明年发债做准备。此前财政部明确了今年将提前下达2024年部分新增地方政府债务额度。市场普遍预计这一规模将超过2万亿元。 所长首推 期指：震荡偏强等待新驱动。昨日市场在北向休市，驱动因素偏清淡的情况下，成交再创年内地量。基本面来看，政策面在12月重磅会议定调后，短期难有大的变化。伴随近期存款利率下调，京沪地产政策优化，市场继续以等待宽财政、宽货币政策细则落地为主。经济数据方面，本周末将公布PMI，但随着临近春节等假期因素影响，中期宏观走向尚难以通过经 济数据加以明确的验证。海外来看，交易经济回落、政策宽松驱动的股市上行后，近期也开始进入到震荡盘整期。在内外驱动难有大的变量情况下，指数走势波澜不惊。而叠加偏低的估值，近期市场也出现了逢低买入的支撑，整体上呈现震荡盘整态势。短线预计市场偏强震荡为主，进一步关注年底前后政策落地进展。 合成橡胶：短期偏强但空间有限不宜追高，中长期基本面压力仍偏大。短期而言，受周末山东地区化工厂突发事件所影响，理论影响一套17万吨丁二烯，一套23万吨丁苯装置，一套8万吨顺丁装置。目前根据实际情况来看，丁二烯装置进入停车状态。丁苯及顺丁装置并未受到影响但也短暂停车，预计会在检查之后复产。此次事件，合成橡胶产业链上丁二烯环节受装置减产扰动较为明显，供应缩量导致短期现货价格偏强运行。顺丁自身在中石化保供背景下预计供应扰动较少，更多是对顺丁贸易商交易情绪提振，囤货惜售或导致现货市场流通货源阶段性偏紧。中长期而言，顺丁成本端及供应端压力仍偏大。 尿素：弱势格局或延续。首先，现货压力偏大，当下时间节点，基层农户需求弱，拿货的积极性偏低。主要原因在于两点，其一，粮食价格偏低，玉米低价格局下农户将农产品变现的积极性较低从而导致农户及基层经销商现金流较少，采购能力下降。其二，目前贸易商以及基层经销商对化肥板块的价格观望意愿较浓，投机囤货需求不明显，刚需采购为主。盘面在交易现实端矛盾的背景下承压运行，预计弱势格局或有延续，需等待基层需求启动。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所 主编：林小春 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：高位震荡..................................................................................................................................................................................7白银:跟随黄金表现............................................................................................................................................................................7铜：现货走弱，限制价格上涨......................................................................................................................................................9铝：万九上方有支撑......................................................................................................................................................................11氧化铝：现货端价格有支撑.........................................................................................................................................................11锌：供需矛盾钝化，区间震荡....................................................................................................................................................13铅：多空交织，短期震荡.............................................................................................................................................................15镍：镍价区间震荡运行..................................................................................................................................................................17不锈钢：利润修复，压力仍存....................................................................................................................................................17锡：企稳震荡....................................................................................................................................................................................19工业硅：宽幅震荡，关注库存变化...........................................................................................................................................21碳酸锂：区间震荡...........................................................................................................................................................................23铁矿石：预期反复，高位震荡....................................................................................................................................................25螺纹钢：政策预期反复，高位震荡...........................................................................................................................................27热轧卷板：政策预期反复，高位震荡......................................................................................................................................27硅铁：产需缺口有限，利润承压...............................................................................................................................................29锰硅：库存延续高位，震荡反复...............................................................................................................................................29焦炭：环保检修加剧，高位震荡...............................................................................................................................................31焦煤：宏微观共振，高位震荡....................................................................................................................................................31动力煤：产销平衡，高位震荡....................................................................................................................................................33集运指数（欧线）：红海问题持续发酵，关注上行风险....................................................................................................35玻璃：短期偏弱中期震荡市......................................................................................................................................................37对二甲苯：趋势偏强，短期不追高...........................................................................................................................................38PTA：多PX空PTA..................................................................