橡胶周报：偏多氛围支撑 橡胶企稳反弹

橡胶周报 偏多氛围支撑橡胶企稳反弹 1.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................4核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................72.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：随着全球降息周期到来，宏观预期转向乐观，叠加国内车市需求前景偏暖，轮胎产销数据乐观的提振下，本周国内能化商品集体走强。其中橡胶期货纷纷上涨。沪胶期货2405合约企稳反弹，期价自13500元/吨一线稳步走高至13910元/吨，当周期价累计涨幅达2.88%。沪胶1-5月差先抑后扬，维持贴水175元/吨。标胶期货2402合约也呈现反弹走势，期价自10310元/吨一线反弹至10570元/吨，当周期价累计涨幅达2.42%。丁二烯橡胶期货2402合约也止跌反弹，期 价 自11600元/吨 一 线 回 升 至11980元/吨 ， 当 周 期 价 累 计 涨 幅达3.19%。 橡胶-RU 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 随着欧美央行再度维持利率不变，加息周期步入尾声，降息预期大幅增强，全球流动性预期由趋紧转向偏宽松。在国际原油和煤炭期货价格企稳反弹的带动下，橡胶期货受共性因素支撑，期价稳步走强。叠加产业因子维持偏乐观，杭州或放开限行以及国内轮胎产销量数据较好。在积极因素驱动下，预计后市国内橡胶期货料维持震荡偏强的走势。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 报告日期：2023年12月22日作者声明： (仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格小幅上涨，基差小幅扩大...........................................41.2期价大幅反弹，月差先抑后扬...............................................422023年全球胶市料维持紧平衡..................................................62.1产胶国供应压力增加国内产区将迎来停割....................................62.211月我国橡胶进口量同比小幅减少..........................................72.3国内轮胎产量大幅增长，行业开工率小幅回落.................................72.4终端车市销量环比走弱.....................................................72.5上期所库存大幅增加，青岛保税区库存继续下降...............................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶1-5月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10全球主要产胶国月度产量（千吨）..............................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格小幅上涨，基差小幅扩大 2023年12月22日 当 周 ，以上 海 云 南 国 营 全 乳 胶 （SCRWF） 现 货 报 价作 为现 货 参考报 价，维 持 在12700元/吨 一 线振 荡 整 理，周 环 比小 幅 上 涨200元/吨。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2405合 约 期价 作 为 期 货 参考 价 格 ， 二 者基 差 呈 现 小 幅扩 大 的 态 势 。截 止2023年12月22日 当 周， 二 者 基 差 维持 在-1210元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价大幅反弹，月差先抑后扬 随着全球降息周期到来，宏观预期转向乐观，叠加国内车市需求前景偏暖，轮胎产销数据乐观的提振下，本周国内能化商品集体走强。其中橡胶期货纷纷上 涨。沪胶期货2405合约企稳反弹，期价自13500元/吨一线稳步走高至13910元/吨，当周期价累计涨幅达2.88%。沪胶1-5月差先抑后扬，维持贴水175元/吨。标胶期货2402合约也呈现反弹走势，期价自10310元/吨一线反弹至10570元/吨，当周期价累计涨幅达2.42%。丁二烯橡胶期货2402合约也止跌反弹，期价自11600元/吨一线回升至11980元/吨，当周期价累计涨幅达3.19%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22023年全球胶市料维持紧平衡 2.1产胶国供应压力增加国内产区将迎来停割 全 球90%以 上 的 橡 胶 种 植 面 积 和 产 量 均 位 于 东 南 亚 地 区 ， 而 该 区 域 的 主 要气 候 分别 为热 带 雨林 气 候 和 热 带季 风 气 候。 前 者的 气 候 特 征 是全 年 高 温 多 雨，而 后 者的 气 候 特 征 是终 年 高 温，降 水 分旱 雨 两 季。热 带 季风 气 候 主 要 分布 在 中南 半 岛和 菲 律 宾 群 岛北 部。热 带 雨林 气 候 主 要 分布 在 马 来 半 岛南 部 和 马 来 群岛大 部 分。虽 然 今年厄 尔 尼诺 现 象逐 渐 加重，东 南 亚地 区 在 割 胶 初期 受 高 温 干 旱气 候 干扰。不 过 随着 雨 季 到 来，产 胶 国胶 水 产 量 恢 复往 年 正 常，部 分 产胶 国 产出 迎 来正 增 长 。 据天 然 橡 胶 生 产 国 协 会 （ANRPC） 最 新 发 布 的11月 报 告 显 示 ，2023年10月天 胶 生 产 国 协 会 成 员 国 合 计 产 胶 量 达130.72万 吨 ， 月 环 比 大 幅 增 加10.76万 吨，同 比 小幅 增 加7.94万 吨。其 中2023年10月 泰 国产 胶 量 达48.91万 吨，月 环 比增 加3.86万 吨，印 尼 产胶 量 达27.29万 吨，月 环 比增 加0.26万 吨，马来 西 亚产 胶 量 达3.4万 吨，月 环 比略 微 增 加0.1万 吨，越 南 产胶 量 达17.82万吨，月 环 比增 加2.83万 吨，中 国 产胶 量 达12.33万 吨，月 环 比增 加0.28万 吨，印 度 产 胶 量 达8.93万 吨 ， 月 环 比 增 加1.04万 吨 。2023年1-10月 成 员 国 合 计产 胶 量达992.26万 吨，较 去 年同 期 的977.18万 吨，小 幅 增加15.08万 吨，增幅 达1.54%。 根 据 过 去 十 多 年 的 季 节 性 产 胶 规 律