策略周报1224：行业政策密集发布，为布局明年作准备
报告发布日期 行业政策密集发布，为布局明年作准备 ——策略周报1224 薛俊021-63325888*6005xuejun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860515100002张志鹏zhangzhipeng@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860522020002张书铭021-63325888*5152zhangshuming@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517080001 研究结论 ⚫本周（12/18-12/22），上证综指、沪深300、创业板指分别下跌-0.94%、-0.13%和-1.23%。沪深300指数的市盈率为10.58倍，风险溢价为6.86%。万得全A、沪深300和创业板指的PB分位数在负一个标准差以下。北上资金流出22.36亿元。中美利差收窄，人民币持续升值，中国十年期国债收益率为2.6%，持续下行。煤炭、食品饮料、家电涨幅居前，传媒、综合金融、计算机跌幅较大，2/3一级行业PB分位数在20%以下。 ⚫受红海局势影响，全球十多家船运公司公布了绕道计划。放弃红海-苏伊士航线，绕道好望角。这将导致航运距离和成本大幅增加。在全球运价上涨的同时，全球原油需求预期下降，原油价格小幅下行。 段怡芊duanyiqian@orientsec.com.cn ⚫国家发改委宣布，12月19日24时起，国内汽、柴油价格每吨将分别下调415元和400元，成品油价创年内最长连跌记录。同时，国产电池级碳酸锂价格持续下跌，创2年多来的新低。 中央经济工作会议指明政策基调和投资方向：——策略周报12172023-12-17A股市场仍在筑底行情之中：——策略周报12102023-12-13如何看待股市和汇市的强弱分化2023-12-11市场短期承压，等待修复机会：主题&赛道跟踪周报2023-11-29均值回归的力量：——大类资产配置2024年度投资策略2023-11-24拥抱产业趋势：——23年11月A股展望及十大关注标的2023-11-24从日股市场改革看如何推动日本企业提高中长期价值：——日股创新高系列研究之四2023-11-24经济运行持续修复，市场情绪向好：——策略周报11192023-11-20市场利好政策加码，聚焦成长行业：——策略周报11122023-11-12积极因素持续积累，市场底部不断巩固：——策略周报10292023-10-30赛道和主题整体调整，静待新主题修复情绪：主题&赛道跟踪周报2023-10-23经济数据趋暖，分红征求意见出台：——策略周报10222023-10-22国际避险情绪上升，国内积极信号不断：——策略周报10152023-10-17创新板块优势扩大：——23年10月A股展望及十大关注标的2023-10-16主题情绪高涨，赚钱效应加速聚焦：主题&赛道跟踪周报2023-10-15主题热点延续做多热情：主题&赛道跟踪周报2023-10-15指数底部区域再度确认，板块超额收益再平衡：主题&赛道跟踪周报2023-09-25北向资金影响有限，政策提振市场信心：——策略周报09242023-09-24从内外黄金走势背离看人民币汇率走势2023-09-19市场短期聚焦周期和医药：主题&赛道跟踪周报2023-09-18筑底行情下高分红低估值的投资逻辑：——策略周报09172023-09-17 ⚫多家国有大行将再次下调存款挂牌利率，不同期限的定期存款及大额存单利率下调幅度不等，存款期限涵盖一年期到五年期。 ⚫中央农村工作会议强调，抓好粮食和重要农产品生产，稳定粮食播种面积，推动大面积提高粮食单产，巩固大豆扩种成果，探索建立粮食产销区省际横向利益补偿机制，做好农业防灾减灾救灾工作，确保2024年粮食产量保持在1.3万亿斤以上；支持农业科技创新平台建设，加快推进种业振兴行动；适应乡村人口变化趋势，优化村庄布局、产业结构、公共服务配置，扎实有序推进乡村建设，深入实施农村人居环境整治提升行动，推进农村基础设施补短板。 ⚫全国工业和信息化工作会议强调，2024年要围绕高质量发展，提振新能源汽车、电子产品等大宗消费；加强光伏行业规范引导和质量监管；促进稀土在航空航天、电子信息、新能源等领域高端应用；加快培育新兴产业,启动智能网联汽车准入和上路通行试点，推进北斗规模应用和卫星互联网发展；打造生物制造、商业航天、低空经济等新的增长点；推进5G、千兆光网规模部署，加快布局智能算力设施，加强6G预研；加强对产能过剩行业的规范指导；落实制造业全面对外开放措施，放宽电信市场准入。 ⚫国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》提出，网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励，对虚拟道具炒作予以禁止，设置用户充值限额，提供“抽奖”服务不得诱导过度消费。周五AH股游戏板块大幅下跌。 ⚫本周A股创出年内新低，我们继续维持“A股市场仍在探底过程，或在2024年春节前后迎来拐点”这一观点。在此基调下，行业建议配置： 1）数字经济：算力、数据要素、半导体产业链等； 2）消费/制造业：汽车、医药、家电等； 3）高分红低估值：煤炭、电力、国有银行等。 风险提示 一、宏观经济下行超预期；二、疫情存在阶段性反弹风险；三、“稳增长”政策推进不及预期。 目录 本周市场图表回顾..........................................................................................4 风险提示........................................................................................................9 图表目录 图1：本周全球指数分化反弹（%）.............................................................................................4图2：本周A股板块分化反弹，煤炭食品饮料涨幅居前（%）.....................................................4图3：全A股市盈率小幅回落，低于市盈率中位数.......................................................................4图4：全A股市净率小幅回落，低于负一个标准差.......................................................................4图5：沪深300市盈率小幅回升，高于负一个标准差...................................................................4图6：沪深300市净率小幅回升，低于负一个标准差...................................................................4图7：创业板市盈率小幅回落，低于负一个标准差.......................................................................5图8：创业板市净率小幅回落，低于负一个标准差.......................................................................5图9：中证500市盈率小幅回落，低于市盈率中位数...................................................................5图10：中证500市净率小幅回落，高于负一个标准差.................................................................5图11：沪深300风险溢价小幅回落，高于历史均值水平，%.......................................................8图12：中证500风险溢价小幅回升，高于历史均值水平，%.......................................................8图13：偏股型基金发行趋于回落（亿份）...................................................................................8图14：银行间R007指标本周出现回落（%）.............................................................................8图15：北上资金本周净流出22.36亿（亿元）............................................................................8图16：融资融券余额本周出现回落..............................................................................................8图17：10年期国债收益率有所走低（%）...................................................................................9图18：中美利差走势 ....................................................................................................................9 表1：本周A股各行业指数PE(TTM)所处十年以来的百分位（中信一级）..................................6表2：本周A股各行业指数PB(LF)所处十年以来的百分位（中信一级）.....................................7 本周市场图表回顾 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 风险提示 一、宏观经济下行超预期二、疫情存在阶段性反弹风险三、“稳增长”政策推进不及预期 Tabl e_Disclai mer分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、
