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策略周报:经济数据密集发布,政策仍是短期主导因素

2010-03-08张志洲、孙枫、张琦炜莫尼塔能***
策略周报:经济数据密集发布,政策仍是短期主导因素

免责声明 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或者暗示。 莫尼塔策略周报 2010年3月8日 经济数据密集发布,政策仍是短期主导因素 报告摘要 近期策略报告 上周A股市场回顾 z 如莫尼塔二月份草根调研结果所预示,上周公布的三月份 PMI读数如期回落。尽管如此,上周市场大部分注意力都集中在“两会”及其传达的政策信号上。《政府工作报告》不仅总的政策基调符合预期,同时市场所重点关注的分支领域政策表述也基本符合预期。 本周A股市场展望 z 本周将会有重量级的一、二月份经济数据密集发布,包括:CPI、PPI、固定资产投资、进出口和二月份货币数据等。从二月份微观迹象以及部分周度数据来看,即将公布反映通胀数据将会是“政策上安全的”。但是,市场仍需通过观察城镇固定资产投资,和二月份信贷数据来判断,近期微观价格和经济数据走弱是因为经济增长动力中期下滑,还是短期季节性波动; z 除上述官方数据外,莫尼塔调研团队本周将要发布三月份草根调研综合结果。目前,从已经发布行业调研结果(地产中介、钢铁、机械、水泥、家电、电子制造、纺织、地方商业银行以及公路货运)来看,近期的经济向下波动可能属于短期季节性波动。随着施工旺季在本月中下旬逐步来临,经济活动指标后期有望再次走强; z 虽然经济数据出现波动,但短期而言,宏观调控政策将继续成为市场走势的关键主导因素。上周一至周五,莫尼塔策略团队拜访了位于上海的二十五家机构投资者。与2009年底拜访相比,这次拜访中观察到的变化有:认可目前市场存在“政策顶”的机构已经从上次拜访时的不足 30%上升到了目前 90%左右。对后期的走势, 90%左右的受访机构认为,由于短期政策走向仍将朝偏紧的方向发展,因此市场近期很难摆脱横盘振荡行情。至于未来市场最终会朝何种方向选择突破,受访机构仍然存在较大分析――选择向下突破的机构略多于向上的机构。随着主流投资者对短期市场走势趋于谨慎,后期市场行情有望维持以主题性投资为主的结构性行情。 z 2010 年 3 月 1 日,莫尼塔三月策略:前两周经济数据安全,后两周关注通胀早期信号 z 2010 年 2 月 23 日,策略周报:短期经济数据安全,两会指引结构性机会 z 2010 年 2 月 1 日,策略周报:短期调控压力趋缓、但做多动力缺乏 z 2010 年 1 月 25 日,莫尼塔二月策略:市场均衡状态未变,配置多因素交集行业 z 2010 年 1 月 18 日,策略周报: 市场将在结构性调控政策下延续结构化行情 z 2010 年 1 月 11 日,策略周报:市场流动性和政策环境有望改善 z 2009 年 12 月 8 日,中央经济工作会议策略快评: 结构性上涨格局将延续 分析师 张志洲 CFA 010-84486606-633 rzhang@cebm.com.cn 分析师 孙枫 CFA 010-84486606-613 fsun@cebm.com.cn 助理分析师 张琦炜 010-84486606-620 qwzhang@cebm.com.cn 北京市东城区东直门外大街35 号东湖别墅C座6层 邮编: 100027 总机:(8610)8448 6606 传真:(8610)8448 0366 上海市浦东新区陆家嘴汇亚大厦1506室 邮编: 200120 总机:(8621)6165 2588 传真:(8621)6165 2599 纽约市曼哈顿区麦迪逊大街509号1914室 邮编: 10022 总机: 001-212-809-8800 传真: 001-212-809-8801 - 2 - 莫尼塔策略周报 2010 年 3 月 8 日 上周数据回顾以及本周展望 如莫尼塔二月份草根调研结果所预示,上周公布的三月份PMI读数如期回落。尽管如此,市场大部分注意力上周都集中在“两会”及其传达的政策信号上。两会《政府工作报告》中,不仅总的政策基调符合预期,同时市场所重点关注的分支领域政策表述也基本符合预期。 本周将会有重量级的一、二月份经济数据密集发布,包括:CPI、PPI、固定资产投资、进出口和二月份货币数据等。除上述官方数据外,莫尼塔调研团队本周将要发布三月份草根调研综合结果。从二月份微观迹象以及部分周度数据来看,即将公布反映通胀数据将会是“政策上安全的”。 全球主要股指表现(截至3月6日) 涨跌(%) 股票指数 最新收盘1日5日1月市盈率市净率 道琼斯工业平均指数 10566.20 1.17 2.33 6.64 15.85 2.62 标准普尔 500 指数 1138.70 1.40 3.10 7.76 18.23 2.20 纳斯达克综合指数 2326.35 1.48 3.94 9.42 39.65 2.07 伦敦富时 100 指数 5599.76 1.31 4.58 9.96 22.51 1.89 德国 DAX30 指数 5877.36 1.42 4.98 7.16 27.36 1.53 法国 CAC40 指数 3910.42 2.14 5.44 8.40 14.90 1.49 俄罗斯 MICEX 指数 1414.37 2.16 6.13 6.98 20.02 1.29 上证综指 3031.07 0.25 -0.68 3.27 31.68 3.23 日经 225 指数 10368.96 2.20 2.40 4.19 -1.38 香港恒生指数 20787.97 1.03 0.87 6.33 19.23 1.93 韩国 KOSPI 指数 1634.57 1.01 2.96 5.27 19.59 1.22 台湾加权指数 7666.26 1.27 1.17 6.24 88.37 2.07 印度 SENSEX30 指数 16994.49 0.13 4.55 6.64 25.46 3.35 马来西亚 KLCI 指数 1299.78 1.22 2.28 5.23 12.26 2.18 泰国股指 723.96 -0.94 0.96 5.21 13.88 1.52 墨西哥 Bolsa 指数 32436.53 0.73 2.54 5.83 18.66 2.67 巴西 BOVESPA 指数 68846.50 1.52 3.52 9.02 19.40 2.17 本周中国和美国重要经济数据发布时间 日期 中国数据 美国数据 03/09 NFIB Small Business Optimism IBD/TIPP Economic Optimism 03/10 主要农产品价格 ABC Consumer Confidence 2 月进出口数据 MBA Mortgage Applications Wholesale Inventories 03/11 国民经济运行情况新闻发布会Monthly Budget Statement 1 月金融统计数据报告 Trade Balance Initial Jobless Claims Continuing Claims 03/12 Advance Retail Sales Retail Sales Less Autos Retail Sales Ex Auto & Gas U. of Michigan Confidence Business Inventories 北京市东城区东直门外大街35 号东湖别墅C座6层 邮编: 100027 总机:(8610)8448 6606 传真:(8610)8448 0366 上海市浦东新区陆家嘴汇亚大厦1506室 邮编: 200120 总机:(8621)6165 2588 传真:(8621)6165 2599 纽约市曼哈顿区麦迪逊大街509号1914室 邮编: 10022 总机: 001-212-809-8800 传真: 001-212-809-8801 - 3 - 莫尼塔策略周报 2010 年 3 月 8 日 重要数据本周密集发布:通胀读数安全 如莫尼塔二月份草根调研结果所预示,上周公布的PMI读数如期回落。本周将会有重量级的一、二月份经济数据密集发布,包括:CPI、PPI、固定资产投资、进出口和二月份货币数据等。从二月份微观迹象以及部分周度数据来看,即将公布反映通胀数据将会是“政策上安全的”。 909510010511011512012513013514010/200611/200612/200601/200702/200703/200704/200705/200706/200707/200708/200709/200710/200711/200712/200701/200802/200803/200804/200805/200806/200807/200808/200809/200810/200811/200812/200801/200902/200903/200904/200905/200906/200907/200908/200909/200910/200911/200912/200901/201002/201003/2010周度食用农产品价格指数 2000年以来沪深300在两会前后指数平均收益情况-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%之前20日之前10日之前5日之前3日之前2日之前1日两会之后1日之后2日之