油脂油料周报：周内油脂震荡加剧，需求缺乏明确指引

——中泰期货油脂油料周报2023年12月24日 姓名：史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323联系人：巩力赫 从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 目录 本期要点 行情要点： 态谨慎令市场成交表现一般，终端依旧随采随用策略为主，对远期合同采购意愿较低，豆粕现货稳中略降，基差弱势整理。整体来看，现货基本面和美豆价格疲软拖累豆粕下挫，关注明年一季度进口大豆到港节奏以及近期国内油厂开停机计划。 ·油脂：上周内盘油脂震荡加剧，盘面围绕外盘油脂走势及国内偏弱基本面波动。市场对红海地区航运担忧令国际原油价格偏强运行，并一定程度提振内盘油脂上涨，不过当前国内油脂市场需求端缺乏有力提振。国内豆油需求稍有回暖令沿海地区库存有所下滑；棕榈油库存止降略增，不过需求端乏善可陈，下游刚需采买为主，市场成交清淡；菜油现货基差弱势调整，周内成交表现尚可，但菜油及菜籽到港供应充足，价格上涨仍受供应压力制约。预计三大油脂延续震荡格局，临近年尾关注资金和市场情绪对商品价格走势影响。 ·全国基差报价：截至12月22日，一级豆油天津05+550元/吨，日照05+620元/吨；24度棕榈油天津现货05+130，华东现货01+10，广东现货01+10；豆粕天津05+560，日照05+470，华东05+470，广东05+530。（数据来源：我的农产品网、买豆粕） ·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·豆粕：上周初美豆价格一度因阿根廷计划提高大豆及制成品关税以及美豆出口销售良好得到支撑，不过盘面仍受限于巴西降水改善以及南美整体的产量增长压力。市场密切关注南美天气情况，阿根廷大豆产区天气表现正常，大豆播种得以不断推进；巴西中部和东北部干旱地区上周迎来降雨对盘面施压；1月巴西即将进入收割阶段或不断施压盘面价格，关注产区降雨兑现情况以及巴西大豆产量预估调整方向。国内豆粕跟随美豆震荡偏弱，油厂豆粕压榨供应宽松，但下游买货心 ·风险点：宏观外围变化、南美天气异常、进口大豆到港延迟 行情回顾 1、外盘合约走势 据Mysteel对国内主要油厂调查（117家样本）数据显示： 2023年第50周（12月8日 至12月15日），全国主要油厂大豆库存、未 执 行 合 同 均 下 降，豆 粕 库 存 上 升。大 豆库存为523.89万吨，较上周减少17.4万吨，减幅3.21%；豆粕库存为86.97万吨，较上周增加4.99万 吨，增 幅6.09%；未执行合同为402.15万吨；较上周减少65.65万 吨，减 幅14.03%。 2023年 第50周（12.9-12.15）国内主要地区的111家油厂大豆到港共计23.5船，(本次船重按6.5万吨计）约152.75万吨大豆。其中华东及沿江6.5船，山东及河南7船，华北1船，东北2船，广西3.5船，广东3.5船，福建0.5船。 第51周（12月16日至12月22日）125家油厂大豆实际压榨量为172.7万吨，开机率为49%；较预估低19.62万吨。 预计第52周（12月23日至12月29日）国内 油厂开机率小幅上调，油厂大豆压榨量预计183.45万吨，开机率为52%。 花生市场专题 1、花生期货基差 本期要点 花生行情回顾： ·进口米到港量：2023年1-11月，国内花生仁进口约53.95万吨，花生果进口约11.44万吨，花生仁+花生果折仁约61.96万吨，去年同期约61.53万吨。(数据来源：我的农产品网、同花顺) ·行情回顾：上周花生主力合约震荡运行，周内油厂收购价格上下调整频繁，收购指标控制趋严，整体成交价格一般。盘面围绕现货市场情绪波动为主，价格上涨整体表现乏力，供需博弈之下市场暂缺乏明确驱动。在经历了前段时间的上涨之后，中间商及下游追涨心态较为谨慎；同时，农户出货积极性不高，寒潮天气外加惜售心态令基层整体上货量有限，购销清淡下短期价格波动幅度受限。在供需未发生明显变化前，预计短期价格延续小幅区间调整走势。年前基层出货心态变化以及油厂收购节奏将成为后续关注的重点。 ·中长期观点：新作花生自上市以来在需求偏弱影响下大幅下跌，基层农户惜售意愿较强，中间商库存整体偏空；近期主力油厂收购动态牵动期现市场情绪，后市继续关注油厂入市收购政策、现货购销情况以及外围市场情绪变动。 ·风险点：宏观外围市场波动、油厂超预期收购 ·国内现货报价：截至12月23日，油料米主流成交价格8400-8800元/吨，河南白沙统货报价约9200-9400元/吨，辽宁白沙统货报价约9800-10000元/吨，兴城花育23统货报价约9400-9500元/吨；吉林白沙统货报价约9800-10000元/吨。（数据来源：我的农产品网、同花顺） 产地天气预测 1、美国降水预测 2、南美降水预测 3、加拿大&澳洲降水预测 4、东南亚降水预测 5、国内中期天气预报 国内中期天气预报 未来十天全国大部雨雪稀少气温逐渐转为偏高 未来10天（12月24日至2024年1月2日），全国大部地区降水稀少，新疆北部、东北地区北部、西南地区东部、江南西部及华南等地累计降水量有5～15毫米，局地25毫米以上。 EI Nino预测 免责声明及风险提示免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323联系人：巩力赫从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003电话：0531-81678626地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15层