棉花年报：岁首潜蓄力，年中待风光

2023-12 棉花：岁首潜蓄力，年中待风光 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1448号 摘要： 研究员： 除中国外全球棉花供需基本平衡，北半球新棉集中上市后市场焦点暂时转移至下游消费链。目前从欧盟纺服市场以及东南亚地区开机来看，下游消费仍处于疲软阶段，暂难有改善。 王晓蓓从业资格证号：F0272777投资咨询资格证号：Z0010085 美棉整体供需偏紧，但出口签约进度偏慢以及宏观面不佳致使棉价上涨乏力；从目前粮棉比价来看，新年度种植预期或有增加。 随着新棉的上市量的增加以及抛储和进口配额的到位，国内棉花供给充足，商业库存同比增加；下游需求不及往年同期但近期部分地区边际好转，郑棉低位反弹但力度有限。随着收储的开展以及新棉的种植，郑棉或有阶段性的上涨机会。 关注：主产棉国植棉面积、储备政策、宏观及下游消费 目录 一、行情回顾...............................................................6（一）、ZCE整体呈冲高回落走势..............................................6（二）、ICE四季度走跌......................................................6二、国际市场供需概况.......................................................7（一）、除中国外全球棉花供需基本平衡........................................7（二）、需求表现欠佳........................................................81、美棉制品进口额为近三年最低位............................................82、美纺服批发商销售额、库存处于低位........................................83、开工、消费者信心指数不佳...............................................10（三）、美国...............................................................111、产量下降，期末库存处于较低位置.........................................112、出口签约进度偏慢.......................................................113、新棉收割进度持平，交割比例同比偏低.....................................12（四）、印度...............................................................131、期末库存和库消比处于相对高位...........................................132、纺织品服装生产下半年回落...............................................143、上市量同比增加，价格重心下移...........................................14三、国内市场供需概况......................................................15（一）、供给前紧后松.......................................................151、平衡略松，期末库存近年最高.............................................152、商业库存同比增加.......................................................163、内外价差先涨后跌，进口美棉占比下降.....................................174、新棉加工量同比大增.....................................................205、储备棉轮出调节效果显著.................................................20（二）、需求不及预期，金九银十落空.........................................211、新订单指数10月份创同期新低............................................212、纱厂产成品持续累库，总产同比下降.......................................222、内销表现较好，出口下降显著.............................................23 四、行情展望..............................................................25（一）、全球供需平衡略松，需求偏弱，焦点即将转移...........................25（二）、新年度种植预期.....................................................251、美植棉面积大概率增加...................................................252、中国植棉面积预计下降...................................................27（二）、国储库低位，亟待补库...............................................27 图表目录 图表1 2023年以来郑棉主力合约走势........................................6图表2 2023年以来ICE连续合约走势........................................7图表3除中国外全球棉花供需概况...........................................8图表4美国进口棉制制品金额...............................................8图表5美纺服零售额（非季调）............................................9图表6美纺服零售库存（非季调）...........................................9图表7美纺服批发商销售额（非季调）.......................................9图表8美纺服批发商库存（非季调）........................................10图表9东南亚地区纺企开工率（印度、越南、巴基斯坦）......................10图表10密歇根大学消费者信心指数.........................................11图表11美国棉花供需概况.................................................11图表12美棉签约出口进度.................................................12图表13美棉装运进度.....................................................12图表14美棉收割进度.....................................................13图表15美棉可交割比例及变化.............................................13图表16印度棉花供需情况.................................................14图表17织品工业生产指数.................................................14图表18印度棉累计上市量.................................................15图表19 S-6棉花现货价格走势.............................................15图表20国内棉花播种面积.................................................16图表21中国棉花供需概况.................................................16图表22国内棉花社会库存.................................................17图表23国内外棉花价差走势...............................................17图表24我国棉花进口情况（2023年截至10月份）............................18图表25 2022年和2023年进口棉花来源国占比变化............................18图表26国内外棉纱价差走势...............................................19图表27我国棉纱进口量（2023年截至10月份）..............................19图表28棉纱进口来源国占比情况...........................................19 图表29全国新棉交售、加工情况...........................................20图表30储备棉轮出成交情况...............................................21图表31棉纺PMI及新订单指数.............................................21图表32纱厂和布厂开工负荷指数走势.......................................22图表33纱厂和布厂产成品库存情况.........................................22图表34近年我国纱线产量（2023年截至10月份）............................23图表35纺织品服装累计零售额及同比.......................................23图表36全社会和纺织品服装累计销售额累计同比.............................24图表37近十年我国纺织品服装出口情况.....................................24图表38中国纺织品服装在美市场份额.......................................25图表39中国纺织品服装在欧盟地区市场份额.................................25图表40大豆/棉花比价走势................................................26图表41玉米/棉花比价走势...............................................