纺织服装海外跟踪系列三十六：耐克二季度库存同比下降14%，下调全年收入指引

耐克在2024财年第二季度的业绩显示，尽管收入仅增长0.5%，但净利润实现了18.6%的显著增长至15.8亿美元，超出彭博一致预期。主要亮点包括：

1. 渠道表现：

   • DTC业务，特别是线下零售渠道持续增长，成为主要增长动力。
   • 批发收入下降主要由于库存管控政策，而非市场需求减少。

2. 库存管理：

   • 公司和市场的总库存量均实现两位数的下降，去库速度超过预期。
   • 存货周转率环比改善，表明库存管理效率提升。

3. 地区业绩：

   • 北美和亚太拉美地区的收入表现优于彭博一致预期，而EMEA和大中华区则略低于预期，但仍显示出正面趋势。
   • 大中华区线下销售强劲，全价销售额和自有及合作伙伴的销售额持续增长。

4. 财务指标：

   • 毛利率同比提升170基点，环比提升40基点至44.6%，反映出成本控制和效率提升。
   • 虽然面临产品投入成本增加和汇率波动的挑战，但整体成本控制策略有效。

5. 业绩指引：

   • 下调全年收入指引至增长1%，主要考虑宏观压力和特定地区的消费担忧。
   • 维持盈利指引不变，强调通过成本节约提升长期盈利能力。

6. 中长期规划：

   • 实施成本节约计划，预计未来三年累计节省20亿美元，以加快创新和提高利润率。

7. 投资建议：

   • 考虑到业绩符合预期、库存改善以及供应商订单恢复的确定性，推荐关注核心供应商华利集团、申洲国际，以及受益于品牌势能和库存优化的大中华区零售商滔搏和品牌商安踏体育、李宁。

整体而言，耐克在面对外部经济挑战时展现出稳健的财务表现和有效的库存管理策略，同时中长期规划显示其致力于提升运营效率和盈利能力。