纺织服装行业周报：耐克期末库存同比继续下降，下调FY2024报表收入指引至同比增长1%

纺织服装行业周报概览

主要事件与数据

• 耐克：公布2024财年第二季度（截至2023年11月30日）财报，收入同比增长0.5%，剔除汇率影响后同比下降1.0%。期末库存同比下降14%，库存周转天数继续减少。

• 特步国际：宣布以6100万美元收购索康尼在华合资公司的权益，获得索康尼40%的拥有权。

• 菜百股份：推出“菜百传世”子品牌，聚焦古法黄金，计划通过设立专门形象店和线上店铺来推广该品牌。

• 迪卡侬：迎来入华20周年，从生产采购到全产业链布局，加速提升供应链效率与可持续性。

行业动态

• 特步国际的收购动作旨在进一步拓展其在华运动品牌市场，特别是索康尼和迈乐品牌的业务。
• 菜百股份通过“菜百传世”品牌策略，瞄准古法黄金细分市场，旨在提升品牌知名度和市场占有率。
• 迪卡侬的全产业链布局表明其对中国市场有长远战略规划，通过技术创新和模式创新推动产业发展。

市场表现与估值

• 本周行情：SW纺织服饰板块跑输大盘，SW轻工制造板块也相对落后。具体而言，SW纺织制造、服装家纺、饰品和家居用品板块的周跌幅分别为2.9%、1.41%、2.89%和0.61%。
• 估值水平：SW纺织制造、服装家纺、饰品和家居用品板块的PE（市盈率）分别为19.38倍、17.21倍、18.98倍和18.82倍，均处于历史较低水平。

风险提示

• 国内消费信心恢复：消费信心的恢复可能受到经济环境、就业形势等因素的影响，存在不确定性。
• 地产销售：地产销售的不达预期可能会对家居用品板块产生负面影响。
• 品牌库存去化：库存去化的速度和效果可能影响品牌未来的业绩表现。
• 原材料价格波动：原材料价格的变动可能增加成本压力。
• 汇率大幅波动：汇率变动可能影响进出口贸易和企业利润。

投资建议

• 纺织制造：建议关注与深度绑定品牌的头部纺织制造企业，如华利集团和申洲国际。
• 品牌服饰：推荐关注平价运动服饰品牌361度、羽绒服龙头波司登，以及运动服饰龙头安踏体育、特步国际、李宁。
• 黄金珠宝：建议关注具有投资与消费双重属性的黄金首饰终端消费，推荐周大生、老凤祥、潮宏基。
• 家居用品：关注家居企业创新服务模式、全案服务能力及多渠道引流能力，推荐索菲亚、欧派家居、金牌厨柜、志邦家居、慕思股份、喜临门、顾家家居以及好太太。

结论

本周纺织服装行业动态显示了耐克库存优化、特步国际的国际化扩张、菜百股份的子品牌策略以及迪卡侬的全产业链布局。市场表现呈现分化，部分子板块跑输大盘，但整体估值处于历史低位，为投资者提供了潜在的投资机会。风险因素包括消费信心、地产销售、库存管理与原材料成本波动。针对不同细分领域的特点，投资者应关注与品牌深度绑定的纺织制造企业、具有成长潜力的运动服饰品牌、具有投资属性的黄金珠宝以及家居用品的创新模式与市场份额增长。