中国金融稳定报告2023

中国人民银行金融稳定分析小组China Financial Stability Report 组长：宣昌能 成员（以姓氏笔画为序）：马贱阳王信刘宏华阮健弘孙天琦李斌李文森邹澜金中夏陶玲樊爽文 《中国金融稳定报告2023》指导小组 宣昌能肖远企王建军廖岷 《中国金融稳定报告2023》编写组 总纂：孙天琦杨柳孟辉李敏波统稿：李敏波王晓青刘通执笔：综述：王晓青刘通莫依依第一章：李鑫逸张筱钰陈俊董文华王磊第二章：王雅琪汤旸雷梦菲第三章：梁爽季诗朋王薇琳于超第四章：胡小璠王潜唐柳文雅史凌立杨梦萍杨瑞雯王海纳罗嗣源第五章：潘璐李鑫逸丁洪涛范熙程秦甜贺李岩李淼李泽耿何姗李夏炎李欣于静静李翰林专栏一：梁斌李欣专栏二：沈昶烨专栏三：刘婕沈凌镁专栏四：张文卓专栏五：王雅琪汤旸专栏六：杨山专栏七：梁爽专栏八：于超专栏九：李岩王梓楠专栏十：季诗朋专栏十一：李瀚林专栏十二：汤振强专题一：何姗专题二：王雅琪专题三：雷梦菲专题四：杨山附录：吴诗涵王薇琳梁爽鲁茺蔚毛奇正李博赵鹏飞其他参与写作人员（以姓氏笔画为序）：丁攀于明星马军伟王亮吕茉刘健纪宝林张国文张新宜周禹彤 综述 2022年，面对复杂多变的国际环境和新冠疫情等超预期因素冲击，中国高效统筹疫情防控和经济社会发展，加大宏观调控力度，在攻坚克难中稳住了经济大盘，在复杂多变的环境中基本完成全年发展主要目标任务，实现了经济平稳运行、发展质量稳步提升、社会大局保持稳定。国内生产总值（GDP）同比增长3.0%，就业形势总体稳定，国际收支保持平衡，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，金融体系总体稳健运行。 金融系统认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求，主动作为、靠前发力，坚决支持稳住经济大盘，有效防控金融风险，持续深化金融改革开放，切实改进金融服务。一是全力以赴支持稳住宏观经济大盘。保持流动性合理充裕，2022年两次实施全面降准累计0.5个百分点。发挥结构性货币政策工具精准导向作用，加大对重点领域和薄弱环节支持力度。巩固实际贷款利率下降成果。二是稳妥有序推进风险处置。持续推进高风险中小金融机构处置工作。推进不良资产认定和处置，2022年银行业金融机构处置不良资产3.1万亿元。有序处置高风险企业集团，“明天系”、海航集团等重点集团金融风险处置工作已进入收尾阶段。三是持续清理整顿金融秩序。巩固影子银行风险治理成果，推动资管业务转型和个案资产有序整改。稳妥处置金交所、“伪金交所”风险，整治第三方财富管理公司乱象和跨境互联网券商、虚拟货币交易炒作等非法金融活动。继续做好存量P2P网贷风险处置工作。第三方互联网平台存款业务整改取得积极成效。四是全力维护房地产市场稳健运行。做好金融支持保交楼工作。出台金融支持房地产平稳健康发展16条措施，引导金融机构支持房地产企业合理融资需求，建立新发放首套房贷利率政策动态调整机制，推动个人住房贷款利率下行，更好满足刚性和改善性住房需求。五是有效应对外部冲击风险。人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，跨境资金流动和外汇市场供求基本平衡，外汇储备规模稳 定在3万亿美元以上。六是金融稳定保障体系建设取得积极进展。《中华人民共和国金融稳定法（草案）》经全国人大常委会审议并公开征求意见。设立金融稳定保障基金，基础框架初步建立，已有一定资金积累。总体来看，金融稳定工作在精准拆弹、改革化险、抓前端治未病、建机制补短板等方面取得积极成效，金融风险整体收敛、总体可控，金融体系经受住了复杂冲击考验。 在看到发展成就的同时，也要清醒认识到，我国经济金融发展面临新的困难和挑战，发展不平衡不充分问题仍然突出。国际方面，外部环境复杂严峻，地缘政治冲突仍在持续，粮食和能源安全问题突出，世界经济和贸易增长动能减弱，全球通胀仍处于高位，发达经济体加息外溢效应继续显现，国际金融市场震荡加剧。国内方面，疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。国内需求相对不足，部分领域存在风险隐患。 展望未来，我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。下一步，金融系统要继续以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大精神、中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面深化改革开放，加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。要全面践行金融工作的政治性、人民性，加强党中央对金融工作的集中统一领导，以“时时放心不下”的责任感，进一步做好金融工作。着力营造良好的货币金融环境，始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。进一步优化金融支持实体经济的体制机制，满足实体经济有效融资需求，完善薄弱环节金融服务。全面加强金融监管，切实提高金融监管有效性，依法将所有金融活动全部纳入监管，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，严厉打击非法金融活动，及时处置中小金融机构风险。健全具有硬约束的金融风险早期纠正机制，对风险早识别、早预警、早暴露、早处置。建立防范化解地方债务风险长效机制。建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构。完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所 有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，构建房地产发展新模式。坚持市场化法治化原则，压实金融机构及股东、实际控制人，金融管理部门和地方政府等各方责任，健全地方党政主要领导负责的重大风险处置机制。发挥好存款保险的风险处置职能，稳步推进金融稳定保障基金筹集积累和规则制定工作，推动金融稳定法早日出台实施，健全维护金融稳定的长效机制。对跨行业、跨区域和跨境风险，加强监管协同和上下联动，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。 第一章宏观经济运行情况1 一、国际经济金融形势3二、国内宏观经济运行6三、展望13 第二章银行业15 一、运行状况17二、稳健性评估21三、展望27 第三章非银行机构及其他29 一、保险业31二、证券业35三、其他行业及新兴风险38 第四章金融市场41 一、金融市场运行情况43二、金融市场融资情况46三、金融市场制度建设47四、金融市场稳健性评估48五、展望50 第五章宏观审慎管理53 一、国际金融监管改革及落实进展55 二、主要经济体实践65 三、我国实践67 专栏 专栏一我国宏观杠杆率变动趋势及结构分析7专栏二2022年我国跨境资本流动形势10专栏三存款保险核心功能进一步发挥18专栏四农村信用社运行情况及改革19专栏五银行风险监测和早期预警22专栏六增量高风险机构硬约束早期纠正试点24专栏七促进中小寿险公司健康发展33专栏八中国人民银行组织开展气候风险敏感性压力测试39专栏九系统重要性保险公司评估的国际实践57专栏十保险公司关键功能识别的实践和最新进展61专栏十一制定金融基础设施监督管理办法69专栏十二金融稳定保障基金管理框架71 专题 专题一积极推动金融稳定立法工作73专题二金融机构同业业务管理77专题三央行金融机构评级结果分析81专题四银行业压力测试84 附录统计资料91 第一章宏观经济运行情况 2.1%，不及2021年GDP增速5.9%的一半，11月和12月制造业采购经理人指数分别为49和48.4，持续处于收缩区间。欧元区全年GDP增长3.5%，也显著低于2021年5.3%的增速，其中第三、第四季度GDP环比折年率分别为1.5%和-0.2%，较第二季度的3.7%明显放缓。日本全年GDP增长1.1%，增速低于2021年的2.1%，总产出仍未恢复至疫情前水平（见图1-1）。 2 0 2 2年 ， 全 球 地 缘 政 治 冲 突 持 续 ， 部分主要经济体通胀处于高位，世界经济和贸易增长动能减弱，金融市场持续震荡，外部环境不确定性加大。面对新冠疫情等国内外多重超预期因素冲击，中国高效统筹疫情防控和经济社会发展，出台实施稳经济一揽子政策和接续措施，在复杂多变的环境中基本完成全年发展主要目标任务。下一步，金融系统将坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，全面深化改革开放，大力提振市场信心，把实施扩大内需战 略 同 深 化 供 给 侧 结 构 性 改 革 有 机 结 合 起来，有效防范化解重大风险，推动经济持续回 升 向 好 ， 实 现 质 的 有 效 提 升 和 量 的 合 理增长。 一、国际经济金融形势 失业率处于低位。2022年12月，美国和欧元区失业率分别为3.5%和6.7%，均处历史低位，日本失业率为2.3%，基本回落至疫情前水平（见图1-2）。美欧劳动力供给不足问题依然严峻。2022年美国劳动参与率在62.1%~62.4%波动，始终未能恢复至疫情前水平，12月职位空缺数环比增长6.7%至1101万，创2021年7月以来最大增幅。欧元区第四季度职位空缺率为3.1%，环比持平，仍处于历史高位。日本劳动参与率保持稳定。 2022年，受新冠疫情跌宕反复、地缘政治冲突升级、部分主要经济体通胀居高不下等因素影响，一些主要发达经济体短期内持续大幅加息，全球经济增长放缓，国际金融市场波动加大，外部环境更趋复杂严峻和不确定。 （一）主要经济体经济形势 经济增长放缓。2022年，主要经济体增长动能减弱。受出口疲软、投资下滑等因素影响，美国国内生产总值（GDP）全年增长 行业广泛传导。三是主要发达经济体劳动力市场持续失衡，工资增速较快。 （二）国际金融市场波动加大 外汇市场大幅波动。2022年，美元指数先升后降，一度突破114高位，12月回落至103~106区间，全年上升7.84%。欧元、日元兑美元汇率均创20年来新低。欧元兑美元汇率一度跌破1，最低跌至0.96，年底回升至1.07，全年下跌5.89%。美元兑日元汇率一度跌破150，年末升至130附近，日本于9月22日开展24年来首次支持日元汇率的外汇干预，并于12月20日将10年期日本国债收益率目标浮动区间从±0.25%上调至±0.5%。英镑兑美元汇率一度跌至1.03，创1971年以来最低水平，年末回升至1.21，但较2022年初仍下跌约10%（见图1-4）。 通 胀 出 现 见 顶 迹 象 但 仍 处 历 史 高 位 。2022年12月，美国消费者物价指数（CPI）同比上涨6.5%，较6月峰值的9.1%明显回落，但仍处于历史高位。欧元区调和消费者物价指数（HICP）同比上涨9.2%，增幅连续两个月下降。日本CPI同比上涨4%，创1991年以来新高（见图1-3）。本轮全球高通胀成因复杂，具有较强黏性。一是疫情以来主要经济体实施强刺激政策，全球流动性大幅扩张，在需求侧为本轮通胀埋下伏笔。二是新冠疫情冲击下的全球供给瓶颈问题，因俄乌冲突升级进一步加剧，能源、农产品、金属等大宗商品供给短缺，价格普遍上涨，经全球供应链向中下游 主要发达经济体国债收益率震荡上行。因高通胀和货币政策加快收紧，主要发达经济体国债收益率震荡上行。截至2022年末，美国、德国、英国和日本10年期国债收益率分别收于3.88%、2.51%、3.80%和0.45%，较 大宗商品价格大幅波动。2022年，受地缘政治冲突、通胀持续高企和主要经济体央行快速加息等因素影响，大宗商品市场波动剧烈。俄乌冲突爆发后，能源、金属、农产品价格飙升。国际油价3月达到高点后价格有所回落，但总体仍高于2021年。截至2022年末，伦敦布伦特原油期货和纽约轻质原油期货价格较上年末分别上涨10.5%和6.7%，玉米和小麦价格较上年末分别上涨2.8%和14.4%，黄金走势平缓，现货黄金较上年末小幅收跌0.3%（见图1-7）。 2021年末分别上升2.36个、2.72个、2.79个和0.37个百分点（见图1-5）。 主要发达经济