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中华包点领军品牌，团餐连锁发力途中

2023-12-22 汤军,罗頔影东吴证券 Gnomeshgh文J

巴比食品是中国包子领军品牌，以中式面点为主，以连锁经营形式在全国范围内开设了4000多家门店。公司创始人刘会平自2001年在上海开设早餐店，经过多年的努力，巴比食品已经成为中国领先的包点连锁经营企业。公司持股集中，实控人为创始人夫妇，员工激励充足。巴比食品在华东、华中、华北和华南等地设有生产基地，支持公司快速全国化拓展。公司通过突破冷冻面皮技术提高门店标准化程度，降低开店难度，为加速开店夯实基础；同时产品升级、拓展中晚餐、提高外卖渗透率多措并举提升单店收入，共同打造高效的单店模型。辅以科学化的管理体系及信息化技术持续赋能，公司开店效率得保障。巴比食品预计2023-2025年归母净利润分别为2.17、2.46、2.91亿元，同比-2.5%/+13.3%/+18.5%，EPS分别为0.87/0.98/1.16元，对应当前PE为25x、22x、18x，对比可比公司当下估值具备性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。

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