棉花：巴西增供利空美棉，郑棉期价小幅收高

1/4棉花：巴西增供利空美棉郑棉期价小幅收高朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204表1：棉花期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、行情综述郑棉主力2405合约价格小幅收涨，最终收盘价较上个交易日上涨0.13%，收于15260元/吨，较上一个交易日上涨20元/吨。隔夜ICE美棉小幅收跌，主力合约下跌0.14%，报收79.33美分/磅。国际方面，全球经济情况短期难改，受到巴西供应增加前景打压，但其出口运输瓶颈限制美棉跌幅，另外原油上涨增加提升替代品成本，导致昨夜美棉小幅收跌。国内方面，在美棉大幅下跌的带动下，使得郑棉跟随走跌运行。近期下游订单稍有出现好转迹象，但订单持续性一般，但进口量持续攀升带来一定压力，虽然现货市场有所回暖，但产成品库存累积。综合来看，棉花基本面依旧承压，长期弱势难改，预计短期内棉价或将震荡运行为主。 2/4二、宏观、行业要闻1、据CME“美联储观察”：美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为85.5%，降息25个基点的概率为14.5%。到明年3月维持利率不变的概率为12.0%，累计降息25个基点的概率为75.6%，累计降息50个基点的概率为12.4%。2、美联储哈克表示，抗通胀任务尚未完成，但正朝着正确的方向前进；我们不需要再加息了；软着陆的过程可能会很坎坷。3、中央农村工作会议19日至20日在北京召开。会议强调，抓好粮食和重要农产品生产，稳定粮食播种面积，推动大面积提高粮食单产，巩固大豆扩种成果，探索建立粮食产销区省际横向利益补偿机制，做好农业防灾减灾救灾工作，确保2024年粮食产量保持在1.3万亿斤以上。4、据棉农服务平台，2023年12月20日籽棉价格为7.06元/公斤，较上一日上涨0.04元/公斤，平均籽棉价格为7.49元/公斤，较上一日持平。5、据布工厂，坯布库存：12月20日坯布织造库存为35.5天左右，上一波行情已结束，坯布交易气氛一般，因此坯布库存上升。织机开机率：据中国绸都网对样本企业的数据监测显示，12月20日盛泽织机开机率在72.8%，市场整体行情一般，新单衔接一般，织造工厂负荷维持稳定。坯布/面料交易：据对350家被采价单位反馈的数据监测分析，12月20日商务部中国•盛泽丝绸化纤指数小幅回升，其中化纤面料价格指数收盘于100.41点，与上一交易日相比，上涨了0.09点。6、据全国棉花交易市场，截止12月20日2023/2024年度新疆棉累计加工458.72万吨，较上一日增加3.73万吨，较去年同期增加87.56万吨，同比增幅23.6%。 3/4三、数据图表图1：CZCE、ICE棉花期货价格图2：棉花现货价格及基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图3：1-5价差图4：纺织利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图7：仓单数量图8：非商业持仓数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 4/4四、分析及策略国际方面，国际方面，全球经济情况短期难改，受到巴西供应增加前景打压，但其出口运输瓶颈限制美棉跌幅，另外原油上涨增加提升替代品成本，导致昨夜美棉小幅收跌。国内方面，在美棉大幅反弹的带动下，使得郑棉跟随小幅上涨。随着新棉产量逐渐清晰及棉花进口量持续攀升，导致国内供应端压力依旧高企。下游国内纺企生产原料多为前期高成本货源，纺企目前让处于大幅亏损，总体纺企利润尚无较大改善，随着开机整体略有回升，库存积累稍有放缓。近期下游订单稍有出现好转迹象，但整体下游产业链数据表现仍不佳，虽然现货市场有所回暖，但产成品库存累积，下游订单持续性一般。综合来看，棉花基本面依旧承压，长期弱势难改，预计短期内棉价或将震荡运行为主。本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。免责条款：