铅日报：现货成交偏弱 铅价维持震荡

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 铅：供应方面，受废电瓶供应紧张影响，部分再生铅炼厂被动减产，加之1月原生铅炼厂检修增多，供应收紧预期下铅价运行重心或有所上移。需求方面，随着各地天气降温，电动自行车蓄电池市场更换需求清淡，而北方汽车蓄电池市场更换需求则因低温影响而相对好转。建议逢低买入套保思路为主，关注宏观情绪变动情况。 核心观点 ■ 铅市场分析 现货方面：LME铅现货升水为-34.5美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日持平为15525元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至5元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-105元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-155 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-155元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为-75元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨50元/吨至9700元/吨，废白壳较前一交易日上涨25元/吨至8925元/吨，废黑壳较前一交易日上涨25元/吨至9475元/吨。 期货方面：12月21日沪铅主力合约开于15685元/吨，收于15660元/吨，较前一交易日涨10元/吨，全天交易日成交39207手，较前一交易日增加2339手，全天交易日持仓56349手，较前一交易日增加348手，日内价格震荡，最高点达到15705元/吨，最低点达到15615元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于15620元/吨，收于15615元/吨，较昨日午后收盘跌45元/吨，夜间震荡。 近日铅市场成交偏弱。供应方面，废电瓶等原料供应缺口扩大，部分再生铅冶炼企业处于减停产状态，同时1月原生铅炼厂检修计划较多，供应收紧预期支撑铅价。需求方面，随着各地天气降温，电动自行车蓄电池市场更换需求清淡，而北方汽车蓄电池市场更换需求则因低温影响而相对好转。 库存方面：截至12月18日，SMM铅锭库存总量为7.1万吨，较上周同期增加0.57万吨。截止12月21日，LME铅库存为127975吨，较上一交易日增加1675吨。 ■ 策略 单边：谨慎偏多。套利：中性。 ■ 风险 1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧期货研究报告|铅日报2023-12-22 现货成交偏弱 铅价维持震荡 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武  021-60827969  wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 铅日报丨2023/12/22 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 6 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: SHFE铅升贴水丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................... 3 图 2: LME铅升贴水丨单位：美元/吨 ............................................................................................................................................. 3 图 3: 上海铅锭现货升贴水丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 3 图 4: LME升贴水季节性图丨单位：美元/吨 ................................................................................................................................. 3 图 5: 国产&进口矿TC丨单位：元/金属吨、美元/干吨 .............................................................................................................. 3 图 6: 再生铅综合成本丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 3 图 7: 原生铅冶炼开工率丨单位：% ............................................................................................................................................... 3 图 8: 再生铅冶炼开工率丨单位：% ............................................................................................................................................... 3 图 9: 国内库存与沪铅主力丨单位：万吨、元/吨 ......................................................................................................................... 4 图 10: LME铅季节性库存丨单位：吨 ............................................................................................................................................ 4 图 11: 上期所铅库存丨单位：吨..................................................................................................................................................... 4 图 12: 铅锭社会库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................................ 4 图 13: 铅精废价差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 4 图 14: 废电池价格丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 4 图 15: 铅蓄电池开工率丨单位：% ................................................................................................................................................. 5 图 16: 铅进口盈亏丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 5 铅日报丨2023/12/22 图 1: SHFE铅升贴水丨单位：元/吨 图 2: LME铅升贴水丨单位：美元/吨 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 图 3: 上海铅锭现货升贴水丨单位：元/吨 图 4: LME升贴水季节性图丨单位：美元/吨 数据来源：SMM 华泰期货研究院 数据来源：SMM 华泰期货研究院 图 5: 国产&进口矿TC丨单位：元/金属吨、美元/干吨 图 6: 再生铅综合成本丨单位：元/吨 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 图 7: 原生铅冶炼开工率丨单位：% 图 8: 再生铅冶炼开工率丨单位：% -200-150-100-50050100050001000015000200002021/1/22022/1/22023/1/2铅:主力合约:10点15收盘价（左轴）上海铅现货升贴水（右轴）-60-40-200204060801000500100015002000250030002021/1/22022/1/22023/1/2LME铅收盘价（左轴）LME铅0-3月升贴水（右轴）-300-200-10001002003004005006007008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023-100-500501001502001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220230102030