晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年12月22日 【财经要闻】 1、据广州日报，国有大行将于12月22日下调存款利率。其中，1年及以内、2年、3年、5年期的定期存款挂牌利率分别下调10BP、20BP、25BP、25BP。 2、国资委：国资央企将加快产业导入，助力横琴发展促进澳门经济适度多元的新产业。 3、据商务部数据，1-11月，我国对外非金融类直接投资8145.4亿元，同比增长18.4%。 资料来源：Wind，中原证券 资料来源：广州日报，新华网，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：核心资产领涨A股先抑后扬市场分析：防御行业走强A股震荡整固市场分析：成长消费领涨A股震荡整理策略专题：多层次资本市场周报：主要指数略有回调宏观专题：增强忧患意识以进促稳注重效果和获得感--2023年中央经济工作会议点评 【行业公司】 行业月报：行业稳步增长，5G加速拓展行业月报：新版医保目录调整落地，集采稳步推进行业月报：收储提振市场情绪，中央经济工作会议强调重要农产品安全供给行业月报：多模态AI模型重磅推出，11月版号略有延迟行业月报：个股上涨面扩大，市场情绪修复行业月报：AI大模型持续迭代，推动AI算力芯片高速成长行业月报：销量新高价格仍承压，短期适度关注行业月报：化工产品价格延续弱势，围绕供给与需求关注三条主线行业年度策略：行业步入正轨，精选长线板块布局行业年度策略：旭日东升，兼顾价值与成长 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、据广州日报，国有大行将于12月22日下调存款利率。其中，1年及以内、2年、3年、5年期的定期存款挂牌利率分别下调10BP、20BP、25BP、25BP。 2、国资委：国资央企将加快产业导入，助力横琴发展促进澳门经济适度多元的新产业。3、据商务部数据，1-11月，我国对外非金融类直接投资8145.4亿元，同比增长18.4%。资料来源：广州日报，新华网，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：核心资产领涨A股先抑后扬2023-12-21 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场先抑后扬、小幅震荡上涨，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在2882点附近获得支撑，午后股指震荡上扬，盘中新能源、酿酒、游戏以及银行等行业轮番领涨；汽车零部件、证券以及化学制药等行业震荡回落，沪指全天基本呈现先抑后扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为11.60倍、31.95倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周四成交金额7550亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。经济边际改善，出口实现回升；CPI与PPI处于低位运行；政治局会议定调2024年经济工作，“以进促稳，先立后破”或意味者更进取的政策倾向，有利于提升市场信心。美国就业数据较好，美联储降息预期延后。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注游戏、文化传媒、新能源以及电源设备等行业的投资机会。 市场分析：防御行业走强A股震荡整固2023-12-20 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场冲高遇阻、宽幅震荡，早盘股指平开后震荡上行，沪指盘中在2937点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中医药、贵金属以及公用事业等行业轮番领涨；文化传媒、互联网、证券以及软件开发等行业震荡回落，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为11.71倍、32.32倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周三成交金额6819亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。经济边际改善，出口实现回升；CPI与PPI处于低位运行；政治局会议定调2024年经济工作，“以进促稳，先立后破”或意味者更进取的政策倾向，有利于提升市场信心。美国就业数据较好，美联储降息预期延后。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注医药、消费电子以及等行业的投资机会。 市场分析：成长消费领涨A股震荡整理2023-12-19 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指跳空低开后震荡上行，沪指盘中在2940点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中旅游酒店、酿酒、光伏设备以及互联网等行业轮番领涨；文化传媒、汽车、证券以及通信设备等行业震荡回落，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为11.71倍、32.14倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交金额6584亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。经济边际改善，出口实现回升；CPI与PPI处于低位运行；政治局会议定调2024年经济工作，“以进促稳，先立后破”或意味者更进取的政策倾向，有利于提升市场信心。美国就业数据较好，美联储降息预期延后。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注旅游酒店、游戏、计算机设备以及互联网服务等行业的投资机会。 策略专题：多层次资本市场周报：主要指数略有回调2023-12-19 （叶英刚S0730517060001 021-50588666-8135 yinggangye@qq.com） l根据Wind数据统计，过去一周主要指数回调。具体来看：深证成指跌1.8%，上证指数跌0.9%。上证小盘跌0.6%，上证50跌1.6%。创业板指跌2.3%。 l根据Wind数据统计，除北证50指数以外，过去一周主要市场指数周成交额有所减少。具体如下：上证指数上周成交额为17,047亿元；深证成指为22,330亿元；科创50为2,757亿元；创业板指为9,697亿；北证50为747亿；沪深300为8,673亿。 l根据Wind数据统计，除北证50以外，主要市场指数的估值（PE）均低于历史均值。上证指数12月17日PE为12.33，历史均值为13.73；上证50PE为8.92，历史均值为10.55。同时创业板指的估值水平也处于一个标准差以下，为27.25。 l根据Wind数据统计，过去一周市场有5家公司IPO，融资金额为28.1亿。本周有5家公司网 上 申 购 ： 其 中 沪 市 主 板1家 ， 为 鼎 龙 科 技603004.SH； 科 创 板1家 ， 为 艾 罗 能 源688717.SH；创业板2家，为辰奕智能301578.SZ和达利凯普301566.SZ；北交所1家，为莱赛激光871263.BJ。行业覆盖精细化工，光伏储能，智能控制器和激光等。 l根据Wind统计，我们重点关注了发展较快的科创板、北交所情况，着重从规模和审核情况进行分析；同时，我们对新三板的规模，内部结构变化，IPO审核情况进行分析。新三板信息更新有所增加。 宏观专题：增强忧患意识以进促稳注重效果和获得感--2023年中央经济工作会议点评2023-12-18 （邓淑斌S0730518030001 0371-65585656 dengsb@ccnew.com） 事件：中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。 l形势分析：增强忧患意识。本次中央经济工作会议认为“我国经济回升向好，高质量发展扎实推进”，同时指出，“进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战，主要是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。要增强忧患意识，有效应对和解决这些问题”。上述表述意味着，中央很明确2024年面临的内外部问题及形势的严峻，也在时隔三年后再次提出要“增强忧患意识”（2020年中央经济工作会上提出，要增强忧患意识，坚定必胜信心，推动经济持续恢复和高质量发展）。 l总体要求：以进促稳。较之上年度中央经济工作会议，本次会议强调，要围绕“巩固和增强经济回升向好态势”（2022年是“推动经济运行整体好转”），并进一步在明年经济工作总体要求中，特别提到“坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策（2022年是稳增长、稳就业、稳物价），在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取”“要强化宏观政策逆周期和跨周期调节、加强政策工具创新和协调配合”。如何以进促稳、先立后破，促进稳预期、稳增长、稳就业，或将是明年宏观政策的最大看点，也是难点。 l调控政策：从“力度”到“适度”，强调质效、感受。本次会议提出“积极财政政策要适度加力、提质增效，稳健货币政策要灵活适度、精准有效，要增强宏观政策取向一致性”等表述，与上年度会议表述相比较，更侧重于强调“政策效果、政策感受”。而在对各级领导干部贯彻落实中央经济工作部署中的具体工作要求，本次会议也再次强调要把握好“宏观数据与微观感受”的关系，“在政策效果评价上注重有效性、增强获得感”。 l重点工作：本次会议提出“围绕推动高质量发展，突出重点，把握关键”，实施九大重点举措，较上年增加了关于“三农”发展、城乡融合和区域协调发展、生态文明建设和绿色低碳发展、保障和改善民生等四方面的相关举措，而针对上年度提出的“五大重点举措”，则进一步提出具体关键点，值得关注的是，科技创新引领相关的战略新兴产业、重点产业链、股权投资（及资本市场）；扩内需中有利于消费和投资相互促进的新型消费、新型基础设施建设；重点领域改革涉及的中小企业专精特新发展、金融体制改革落实进展、财税体制改革谋划；防范化解重点风险所涉及的房地产市场等。 风险提示：政策推进速度不及预期。 【行业公司】 行业月报：行业稳步增长，5G加速拓展2023-12-19 （唐俊男S0730519050003 021-50586738 tangjn@ccnew.com） 投资要点： l2023年11月通信行业指数强于沪深300指数。通信行业指数11月上涨1.95%，同期上证综指上涨0.36%，深证成指下跌1.39%，创业板指下跌2.32%，沪深300指数下跌2.14%，通信行业指数强于上述主要指数。 l电信业务收入和业务总量增速小幅提升。（1）截至2023年10月，5G移动电话用户达7.54亿户，占移动电话用户的43.7%，占比较2022年底提高10.4pct。未来5G移动电话用户占比仍具备较大增长空间。（2）移动互联网流量增速较快，10月DOU值创新高。2023年10月DOU达到17.81GB/户·月，同比增长10.5%。随着5G渗透率提高，未来DOU或维持高位。（3）固网宽带接入用户数量稳步增长，千兆用户规模持续扩大。截至2023年10月，千兆用户占比为23.7%，高速率用户占比未来仍有较大增长空间。 l千兆光纤宽带网络建设和5G网络建设持续推进，网络基础设施建设成效显著。通信能力情况方面，截至2023年10月，光纤接入端口达到10.86亿个，占互联网宽带接入端口的96.3%；具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达2216万个；5G基站总数达321.5万个，占移动基站总数的28.1%。数字经济的发展带动需求增长，行业景气度上升。 l新兴业务收入保持快速增长。三大运营商积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，2023年1-10月实现业务收入3012亿元，同比增长20.5%，占电信业务收入的21.3%，促进电信业务收入增长3.9pct。其中，云计算、大数据、物联网收入同比分别增长41.5%、41.4%、21.2%。新兴业务收入增速拐点已现，未来有望保持较快增速。 l维持行