根据研报,美容护理行业在2023年经历了32%的下跌,跑输上证综指。板块滚动PE从年初约44倍下探至30倍,8月以来估值深度回落。化妆品行业在2023年实现了弱复苏,1-11月化妆品限额社零+4.7%,抖音成为主要增长引擎。展望2024年,行业需求或将价稳量增实现加速,本土品牌从渠道+营销驱动进入产品+治理驱动,国货势头不减,品牌商销售费用率高位边际向上空间有限。医美行业在2023年复苏明显,季度节奏差异大,上游厂家增速远高于下游,行业格局优化。展望2024年,胶原类、再生类、水光类产品维持高景气度,拥有相关产品布局厂家有望持续提升份额。建议关注珀莱雅、福瑞达,巨子生物,润本股份、登康口腔、贝泰妮、华熙生物、丸美股份、水羊股份、上海家化等。