本周,宏观数据显示美国通胀数据整体符合预期,零售销售保持韧劲,制造业持续收缩,服务业景气上扬。12月FOMC会议维持利率不变,意外释放鸽派信号,给出2024年降息3次的指引,十年期美债利率跌破4%。国内方面,2023年中央经济工作会议召开,表达了稳经济的诉求,确保政策实际落地,同时为未来政策留出空间,预计明年将保持宽货币、宽财政的环境,但更注重“适度”,总体而言政策信号未超出市场预期。11月金融数据依旧呈现出强政府、弱企业、弱居民的结构,社融由政府债支撑,信贷方面居民、企业中长贷处于弱势,M1同比增速来到两年低位,实体经济活力有待增强。经济数据延续分化,工业生产好于预期,消费、投资及地产不及预期,民间投资增速仍在磨底,指向私人部门信心有待提高。上周地产政策再度发力,京沪两个一线城市放松购房政策,预计短期会带来地产销售脉冲,实质性扭转的效果或有限。