广钢气体公司点评报告
公司概览：
- 最新收盘价：12.65元人民币。
- 总股本与流通股本：13.19亿股（总股本）与2.43亿股（流通股本）。
- 市值：总市值为167亿元，流通市值为31亿元。
- 52周内最高与最低价：13.69元与10.23元。
主要亮点：
- 产品与应用：作为电子大宗气体综合服务商，公司提供全面的气体品种，包括氮气、氦气、氧气、氢气、氩气、二氧化碳等，广泛应用于电子半导体及通用工业领域。
- 业绩增长：2023年1-3季度营收13.56亿元，同比增长32.31%，主要得益于新建项目的供气、现场制气业务增长及氦气收入的增加。净利润增长至2.27亿元，同比增长92.08%。
- 毛利率：毛利率为36.60%，电子大宗气体项目的毛利率较高，预计未来项目达产后将稳定在40%左右。
- 在建项目：多个电子大宗气体项目如晶合集成A3、华星光电T9、合肥长鑫存储、北京长鑫集电等已正常推进，为未来业绩增长提供支撑。
- 氦气供应链：公司加强氦气供应链建设，预计2025年氦气运力将达到全球Tier 1水平，通过开发新气源、增加液氦冷箱数量等方式提升保供能力。
- 特气产品：公司计划拓展电子级高纯氯化氢、电子级三氟化氮、六氟丁二烯等特气产品的生产，以提供全方位解决方案。
投资建议：
- 收入预测：预计2023-2025年收入分别为18.83亿、23.62亿、30.04亿人民币。
- 净利润预测：同期净利润预计为3.00亿、4.14亿、6.02亿人民币。
- 估值：当前股价对应2023-2025年的市盈率为55倍、40倍、28倍，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：
- 技术风险、人才流失风险、市场竞争风险、资产减值风险、毛利率风险、流动性风险。
结论
广钢气体凭借其在电子大宗气体领域的综合服务能力、快速增长的业绩、强大的在建项目支持以及对氦气供应链的自主可控，展现出强劲的增长潜力。公司通过持续拓展特气产品线，旨在为客户提供全方位解决方案，进一步巩固其市场地位。鉴于其稳健的财务预测和增长前景，报告建议投资者积极关注并考虑买入。然而，投资者应同时关注报告中提及的风险点，以做出明智的投资决策。
