有色钢铁行业周观点：美联储释放降息信号，关注金属普涨

——有色钢铁行业周观点（2023年第50周） 核心观点 ⚫宏观：美联储释放降息信号，关注金属普涨。中央经济工作会议延续中央政治局会议基本定调，明年坚持稳中求进的工作总基调，以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策；社融规模继续同比多增，信贷支持实体经济力度稳固；美国通胀如预期降温，12月如预期继续暂停加息，美联储首次讨论降息细节。 ⚫钢：12月上旬重点统计企业粗钢日产环比下降4.19%。本周螺纹钢产量环比明显下降1.63%，消耗量环比明显下降2.71%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比上升0.02%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显上升、短流程成本月变动明显上升，长流程螺纹钢毛利环比明显下降、短流程螺纹钢毛利环比明显下降。 刘洋021-63325888*6084liuyang3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487李一冉liyiran@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523040001 ⚫新能源金属：锂盐价格逐步逼近锂盐一体化企业成本线。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为10.45万元/吨，环比大幅下跌11.81%；国产56.5%氢氧化锂价格为9.80万元/吨，环比明显下跌7.53%；本周MB标准级钴环比明显下跌5.08%，四氧化三钴环比大幅下跌10.09%。镍方面，本周LME镍现货结算价格16500美元/吨，环比小幅下跌0.63%。 李柔璇lirouxuan@orientsec.com.cn ⚫工业金属：美联储释放降息信号，基本金属普涨。本周LME铜现货结算价为8462美元/吨，环比小幅上涨1.36%，LME铝现货结算价为2137美元/吨，环比小幅上涨1.23%；盈利方面，本周盈利新疆、内蒙、云南环比明显上涨，山东环比小幅上涨。 以进促稳先立后破，关注政策端加力：——有 色 钢 铁 行 业 周 观 点 （2023年 第49周）2023-12-14加息停止预期再度升温，关注金属普涨：——有色钢铁行业周观点（2023年第48周）2023-12-04加息步入尾声，关注金价上行窗口期：——有 色 钢 铁 行 业 周 观 点 （2023年 第47周）2023-11-29 ⚫金 ：美 联 储 如 期 暂 停 加 息 且 释 放 降 息 信 号。本 周COMEX金 价 环 比小 幅 上 涨0.64%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升1.73%。 ⚫投资建议与投资标的 ⚫工 业 金 属 ： 铜 方 面 ， 关 注 资 源 龙 头紫 金 矿 业(601899， 未 评 级)、 洛 阳 钼 业(603993，买入)、金诚信(603979，未评级)、河钢资源(000923，未评级)、铜陵有色(000630，未评级)；铝方面，关注资源端龙头企业如中国铝业(601600，未评级)、神火股份(000933，未评级)、云铝股份(000807，未评级)、H股的中国宏桥(01378，未评级)。 ⚫金属新材料：建议关注智能手机及AI产业链相关供应商，如铂科新材(300811，买入)、 东 睦 股 份(600114， 未 评 级)、 博 威 合 金(601137， 买 入)、 斯 瑞 新 材(688102，未评级)、华峰铝业(601702，买入)、亚太股份(002284，未评级)、银邦股份(300337，未评级)、有研新材(600206，未评级)、悦安新材(688786，未评 级)、 天 工 国 际(00826， 未 评 级)、 宝 钛 股 份(600456， 未 评 级)、 铂 力 特(688333，未评级)、联瑞新材(688300，未评级)。 ⚫贵金属：优选受益于加息退潮的黄金及低估值标的，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，未评级)、湖南黄金(002155，买入)、银泰黄金(000975，未评级)。 ⚫钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如南钢股份(600282，未评级)、中信特钢(000708，买入)、华菱钢铁(000932，未评级)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，买入)。 风险提示 目录 1.核心观点：美联储释放降息信号，关注金属普涨........................................6 1.1宏观：美联储释放降息信号，关注金属普涨.................................................................61.2钢：12月上旬重点统计企业粗钢日产环比下降4.19%.................................................61.3新能源金属：锂盐价格逐步逼近锂盐一体化企业成本线...............................................71.4工业金属：美联储释放降息信号，基本金属普涨..........................................................71.5黄金：美联储如期暂停加息且释放降息信号.................................................................7 2.钢：12月上旬重点统计企业粗钢日产环比下降4.19%................................9 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显下降，产量环比明显下降...............................................92.2库存：钢材库存环比小幅下降，同比小幅上升...........................................................102.3成本：长流程环比小幅上升，短流程环比小幅上升....................................................112.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅下降......................................................................142.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显下降，短流程螺纹钢毛利环比明显下降.................152.6重要行业及公司新闻...................................................................................................16 3.新能源金属：锂盐价格逐步逼近锂盐一体化企业成本线...........................18 3.1供给：10月碳酸锂环比明显下降7.46%、10月氢氧化锂环比明显下降2.12%..........183.2需求：10月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长29.84%和33.75%..............193.3价格：锂价环比明显下跌，钴环比明显下跌，伦镍环比小幅下跌...............................203.4重要行业及公司新闻...................................................................................................22 4.工业金属：美联储释放降息信号，基本金属普涨......................................24 4.1供给：TC/RC环比明显下跌.......................................................................................244.2需求：11月中国PMI环比微幅下降，11月美国PMI环比持平..................................264.3库存：LME铜库存月环比小幅下降，LME铝库存月环比大幅下降.............................264.4盈利：新疆、内蒙、云南环比明显上涨，山东环比小幅上涨......................................274.5价格：伦铜价环比明显上涨，伦铝环比明显上涨........................................................294.6重要行业及公司新闻...................................................................................................30 5.金：美联储如期暂停加息且释放降息信号.................................................34 5.1金价环比小幅上涨、黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升..................................345.2美联储如期暂停加息且释放降息信号，金价环比上涨.................................................34 6.板块表现：本周钢铁板块、有色板块表现不佳..........................................36 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 风险提示......................................................................................................38 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）.....................................................................................9图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）................................................................................10图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）.....................................................................10图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨).............................................................................11图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨).............................................................................11图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）..........................................................................12图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）.......................................