能源化工期权日报

期权研究 2023年12月20日星期三 【基本面信息】 橡胶：库存方面，截至2023年12月15日，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为44.65万吨，较上期减少1.63万吨，降幅3.52%。区区内库存为15.48万吨，较上期增加0.11万吨，增幅0.72%。青岛社会库存60.13（-1.52）万吨。上期所天然橡胶库存180121（10621）吨，仓单145570（14000）吨。20号胶库存117251（9395）吨，仓单108763（11693）吨。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 甲醇：库存方面，港口库存总量报95.10万吨，环比+7.66万吨。企业库存环比-0.58万吨，报44.35万吨。企业订单待发25.26万吨，环比增0.19万吨。 PVC：PVC开工有所回落，后续检修偏少，预计开工仍将维持较高，目前企业亏损，西北限气及天气原因影响电石发运，导致部分外采装置负荷有所下降。厂库去库，主要是增加下游交付量及部分出口，社库及仓单仍然同比高位。 苯乙烯：苯乙烯港口小幅去库，自身负荷偏低，预计近月累库幅度偏小。下游负荷小幅好转。近月仍然偏弱，盘面下跌，基差走弱。 期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 橡胶经过前两周以来的持续空头大幅下跌，前一周超跌反弹回暖上升，上周以来区间盘整震荡，形成空头趋势方向下区间弱势盘整的市场行情，跌幅0.07%报收于13385；期权隐含波动率报收于21.51%（+0.54%），持仓量PCR偏低位置窄幅盘整报收于0.47。 期权分析：标的行情，沪胶主要表现为空头趋势压力线下弱势震荡的行情走势；期权角度，持仓量PCR维持在较低水平；波动上，橡胶期权隐含波动率中位数偏上。 策略建议：构建偏空头的卖出宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速上涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2401期权，S_RU2401P13000@10，S_RU2401P13250@10和S_RU2401C13750@10，S_RU2401C13500@10。（2）甲醇期权 甲醇维持近两周以来弱势偏空头震荡下行区间大幅震荡的市场行情走势，涨幅0.12%报收于2433，期权隐含波动率报收于19.97%（-0.90%），持仓量PCR小幅盘整报收于0.95。 期权分析：标的行情，甲醇表现为短期偏弱势大幅震荡的市场行情走势形态；期权角度，持仓量PCR窄幅盘整较低位置水平；波动上，甲醇期权隐含波动率小幅波动历史偏中位水平。策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏中性的组合策略，获取时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持 仓，使得持仓保持中性，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2402期权，S_MA2402P2425@10，S_MA2402P2400@10和S_MA2402C2450@10，S_MA2402S2475@10。（3）PTA期权 PTA经过一周多以来空头压力线下低位弱势盘整震荡，上周以来加速下跌破位下行，而后超跌反弹连续报收大阳线，延续前期空头压力线下区间震荡行情走势形态，涨幅0.38%报收于5736，期权隐含波动率报收于18.05%（-0.44%），持仓量PCR维持较低位置报收于0.67。 期权分析：标的行情，PTA表现为延续空头压力下超跌反弹回升的市场走势形态；期权角度，持仓量PCR维持偏低水平；波动上，PTA期权隐含波动率维持至历史中位数水平。策略建议：构建看涨期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上涨至高行权价，则逐渐平仓 离场，如TA2402期权，B_TA2402C5800@10，B_TA2402C5900@10和S_TA2402C5500@10，S_TA2402C5600@10。（4）塑料期权 塑料经过前期连续大幅下跌跌破震荡区间下限，前一周超跌反弹回暖上升上周以来延续短期偏多的市场行情走势形态，涨幅0.28%报收于8154；期权隐含波动率报收于13.62%（-0.11%），持仓量PCR小幅下降报收于0.96。期权分析：标的行情，塑料维持一周多以来震荡上行的市场行情格局；期权角度，持仓量PCR持续下降至较低位 置；波动上，塑料期权隐含波动率历史较低位置水平。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨突破损益平衡点，则平仓离场，如L2405期权，S_L2405-P-8100@10，S_L2405-P-8000@10和S_L2405-C-8200@10，S_L2405-C-8300@10。（5）PVC期权 PVC经过前期持续空头下行，上周以来“V”型反转后连续回升，而后维持一周多的小幅区间震荡，形成空头压力线下区间盘整的市场行情走势形态，涨幅0.32%报收于6025；期权隐含波动率报收于17.26%（-0.08%），持仓量PCR小幅上涨报收于0.76。期权分析：标的行情，PVC空头压力线下弱势震荡的市场行情走势；期权角度，持仓量PCR较低位置；波动上， PVC期权隐含波动率中位数水平。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速上涨突破损益平衡点，则平仓离场，如V2405期权，S_V2405-P-5900@10，S_V2405-P-6000@10和S_V2405-C-6100@10，S_V2405-C-6000@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构