通信行业月报：行业稳步增长，5G加速拓展

lily2@ccnew.com 021-50586278 行业稳步增长，5G加速拓展 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2023年12月19日 投资要点： ⚫2023年11月通信行业指数强于沪深300指数。通信行业指数11月上涨1.95%，同期上证综指上涨0.36%，深证成指下跌1.39%，创业板指下跌2.32%，沪深300指数下跌2.14%，通信行业指数强于上述主要指数。 ⚫电信业务收入和业务总量增速小幅提升。（1）截至2023年10月，5G移动电话用户达7.54亿户，占移动电话用户的43.7%，占比较2022年底提高10.4pct。未来5G移动电话用户占比仍具备较大增长空间。（2）移动互联网流量增速较快，10月DOU值创新高。2023年10月DOU达到17.81GB/户·月，同比增长10.5%。随着5G渗透率提高，未来DOU或维持高位。（3）固网宽带接入用户数量稳步增长，千兆用户规模持续扩大。截至2023年10月，千兆用户占比为23.7%，高速率用户占比未来仍有较大增长空间。 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《通信行业年度策略：旭日东升，兼顾价值与成长》2023-12-06 《通信策略行业季度：行业三季报综述：业绩稳健增长，AI增量订单未来有望兑现》2023-11-29《通信行业月报：电信业务增速回升，北美云厂商业绩大增》2023-11-17 ⚫千兆光纤宽带网络建设和5G网络建设持续推进，网络基础设施建设成效显著。通信能力情况方面，截至2023年10月，光纤接入端口达到10.86亿个，占互联网宽带接入端口的96.3%；具备千兆网络服务能力的10GPON端口数达2216万个；5G基站总数达321.5万个，占移动基站总数的28.1%。数字经济的发展带动需求增长，行业景气度上升。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫新兴业务收入保持快速增长。三大运营商积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，2023年1-10月实现业务收入3012亿元，同比增长20.5%，占电信业务收入的21.3%，促进电信业务收入增长3.9pct。其中，云计算、大数据、物联网收入同比分别增长41.5%、41.4%、21.2%。新兴业务收入增速拐点已现，未来有望保持较快增速。 ⚫维持行业“强于大市”投资评级。截至2023年11月30日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为17.32，处于近十年8.04%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。（1）三大运营商传统业务经营稳健，积极发展云计算、大数据、物联网、数据中心等新兴业务，而且拥有海量C端和B端数据，将成为未来发挥数据要素作用的枢纽。建议关注中国移动、中国电信、中国联通。（2）光器件、光模块作为数据中心内部设备互联的载体，在加大AI投入的背景下，长期有望持续扩张。AI算力产业链在2024年有望进入业绩加速期，光通信板块作为核心受益环节，继续看好光模块/光器件/光芯片。建议关注中际旭创。 风险提示：国际环境变化影响供应链；汇率波动风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；运营商云计算业务发展不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧。 内容目录 1.行情回顾..........................................................................................................4 1.1.指数情况...........................................................................................................................41.2.子板块及个股行情回顾.....................................................................................................41.3.北向资金持仓情况汇总.....................................................................................................6 2.行业跟踪..........................................................................................................7 2.1.国内电信行业跟踪.............................................................................................................72.1.1.传统业务发展情况..................................................................................................82.1.2.新兴业务发展情况................................................................................................10 3.行业动态........................................................................................................11 3.1.光通信.............................................................................................................................113.2.人工智能.........................................................................................................................123.3.运营商.............................................................................................................................13 5.风险提示........................................................................................................15 图表目录 图1：中信一级行业指数11月涨跌幅（%）............................................................................4图2：通信二级行业11月涨跌幅（%）...................................................................................4图3：通信三级行业11月涨跌幅（%）...................................................................................5图4：通信行业北向资金持股市值（亿元）..............................................................................6图5：11月北向资金持股市值（亿元）排名.............................................................................6图6：通信行业北向资金持仓情况............................................................................................7图7：电信主营业务收入和电信业务总量情况..........................................................................8图8：5G用户发展情况............................................................................................................8图9：我国5G基站数量...........................................................................................................9图10：移动互联网累计流量及增速情况...................................................................................9图11：户均流量（DOU）及增速情况......................................................................................9图12：固网宽带接入用户情况...............................................................................................10图13：物联网终端用户情况...................................................................................................10图14：新兴业务收入增速.......................................................................................................11图15：通信（中信）行业指数历史PE/PB.............................................................................15 表1：通信行业涨幅（%）前10个股.......................................................................................5表2：通信行业跌幅（%）前10个股.......................................................................................5表3：北向资金通信行业持股占流通A股比例（%）前10情况..............................................7 1.行情回顾 1.1.指数情况 通信（中信）行业指数11月（11.01-11.30）上涨1.95%，跑赢上证指数（+0.36%）、深证成指（-1.39%）、创业板指（-2.32%）、沪深300指数（-2.14%）。 资料来源：Wind，中原证券 1.