请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023年12月17日 汽车 11月份经销商库存系数环比-15.9%，皮卡市场同比+9.2% 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 002126.SZ 银轮股份 买入 0.76 1.02 24.2 18.03 002536.SZ 飞龙股份 增持 0.54 0.73 25.81 19.1 300258.SZ 精锻科技 增持 0.57 0.73 23.6 18.42 300547.SZ 川环科技 增持 0.75 1.13 22.16 14.71 300580.SZ 贝斯特 增持 0.85 1.1 38.27 29.57 603040.SH 新坐标 增持 1.39 1.64 17.5 14.83 603158.SH 腾龙股份 增持 0.44 0.57 21.41 16.53 688162.SH 巨一科技 增持 1.37 1.76 22.54 17.55 资料来源：长城证券产业金融研究院 行业概括：汽车板块本周下跌0.2%，跑赢沪深300指数1.5个百分点。整车板块下，乘用车子板块下跌1.12%，跑赢沪深300指数0.58个百分点，商用车子板块上涨0.34%，跑赢沪深300指数2.04个百分点，货车子板块下跌0.04%，跑赢沪深300指数1.67个百分点，客车子板块上涨1.09%，跑赢沪深300指数2.79个百分点。本周汽车零部件板块上涨0.19%，跑赢沪深300指数1.89个百分点；汽车服务板块下跌1.27%，跑赢沪深300指数0.43个百分点。本周上证综指高于沪深300指数0.79个百分点，汽车板块整体表现有所下滑。 从估值水平来看，截至12月15日，汽车行业PE-TTM为25.38，较上周上涨0.11。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为21.87、42.24和25.47，本周乘用车板块下跌0.24，商用车板下跌1.04，零部件下跌0.62。从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现有所下降。其中，智能汽车、车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、一体化压铸、汽车热管理涨幅为-1.98%、-1.27%、-0.76%、-0.2%、0.12%、-0.34%、-1.05%、-0.05%。从原材料价格来看，截至12月15日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为18636.21、68499.41、3903.04、13496.18点，本周分别变化1.1%/0.84%/-2.73%/-0.57%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7450元/吨和10.441万元/吨，本周价格分别变化0%/-11.82%。 中国汽车流通协会：11月份汽车经销商综合库存系数为1.43，环比下降15.9%，同比下降23.9%，库存水平在警戒线以下。分品类来看，高端豪华及进口品牌库存系数为1.1，环比下降19.1%；合资品牌库存系数为1.57，环比下降17.8%；自主品牌库存系数为1.4，环比下降11.9%。11月广州车展推出大量新能源车型，叠加终端成交价格持续下探，以及春节前消费者购车启动等因素，促使11月的汽车市场持续向好，汽车销量延续“金九银十”的增长态势。 乘联会：11月份皮卡市场销售4.6万辆，同比+9.2%，环比+9.8%。11月皮卡销量4.6万辆，同环比+9.2%/+9.8%，1-11月皮卡销量46.6万，同 强于大市（维持） 行业走势 作者 分析师 陈 逸同 执业证书编号：S1070522110001 邮箱：cheny itong@cgws.com 分析师 王 仕宏 执业证书编号：S1070523080002 邮箱：wangshihong@cgws.com 联系人 吴 铭杰 执业证书编号：S1070122070020 邮箱：wumingjie@cgws.com 联系人 金瑞 执业证书编号：S1070123070009 邮箱：jinrui@cgws.com 相关研究 1、《11月新势力交付环比提升，智能化趋势进一步推进》2023-12-14 2、《11月乘用车市场零售同比+26%，新能源批发同比+31. 5% —汽车行业周报2023第46期》2023-12-12 3、《理想提前达成30万年销量目标，小鹏月交付量再创新高 ——造车新势力11月月报—造车新势力11月月报》2023-12-12 -14 %-11 %-7%-3%0%4%7%11%2022-122023-042023-082023-12汽车沪深300 行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 比-0.8%，基本持平。今年房地产市场低迷，皮卡群体购买力不强，但促消费政策下的总体皮卡需求形势仍有韧性。分车企来看，1-11月，长城（18.6万辆，同比+7.7%）、江淮（5万辆，同比+6.6%）、上汽大通（5万辆，同比-15.9%）、江铃（4.8万辆，同比-15%）的皮卡一超三强的竞争格局相对稳定。 风险提示：宏观经济加速下行；芯片短缺延续；新能源车销量不达预期；新能源车技术迭代不及预期。 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 行情回顾........................................................................................................................................................ 4 2. 公司重大事项................................................................................................................................................. 7 2.1公司公告回顾........................................................................................................................................... 7 2.2公司相关新闻........................................................................................................................................... 8 2.3新能源汽车 .............................................................................................................................................. 9 2.4智能汽车和车联网.................................................................................................................................. 10 3. 新上市车型 .................................................................................................................................................. 11 4. 投资建议...................................................................................................................................................... 11 5. 风险提示...................................................................................................................................................... 12 图表目录 图表1： 汽车二级板块本周涨幅 .......................................................................................................................... 4 图表2： 汽车板块PE-TTM ................................................................................................................................... 4 图表3： 乘用车板块PE-TTM ............................................................................................................................... 4 图表4： 商用车板块PE-TTM ............................................................................................................................... 4 图表5： 汽车零部件板块PE-TTM ........................................................................................................................ 4 图表6： 汽车热点方向本周涨幅 .......................................................................................................................... 5 图表7： 本周行业涨幅 ........................................................................................................................................ 5 图表8： 重点个股本周涨幅 ................................................................................................................................. 6 图表9： 沪铝指数 ............................................................................................................................................... 6 图表10： 沪铜指数 ...............................................