7月经销商库存系数同比+17.2%，皮卡销量同比-10%

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023年08月21日 汽车 7月经销商库存系数同比+17.2%，皮卡销量同比-10% 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 002126.SZ 银轮股份 买入 0.76 1.05 24.29 17.58 300547.SZ 川环科技 增持 0.94 1.4 15.34 10.3 300580.SZ 贝斯特 增持 1.27 1.56 17.28 14.07 603158.SH 腾龙股份 增持 0.45 0.65 15.84 10.97 603178.SH 圣龙股份 增持 0.64 0.94 17.45 11.88 688162.SH 巨一科技 增持 1.37 1.76 27.76 21.61 资料来源：长城证券产业金融研究院 行业概括：汽车板块本周下跌3.36%，跑输沪深300指数0.78个百分点。整车板块下，乘用车子板块下跌7.23%，跑输沪深300指数4.65个百分点，商用车子板块下跌3.68%，跑输沪深300指数1.10个百分点，货车子板块下跌4.12%，跑输沪深300指数1.54个百分点，客车子板块下跌2.82%，跑输沪深300指数0.24个百分点。本周汽车零部件板块下跌1.40%，跑赢沪深300指数1.18个百分点；汽车服务板块下跌0.62%，跑赢沪深300指数1.96个百分点。本周上证综指高于沪深300指数0.78个百分点，汽车板块整体表现有所下滑。 从估值水平来看，截至8月18日，汽车行业PE-TTM为29.47，较上周下跌1.06。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为25.08、69.49和29.76，本周乘用车板块下跌1.96，商用车板下跌2.80，零部件下跌0.45。从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现有所下降。其中，智能汽车下跌最大，下跌4.46%；一体化压铸跌幅最大，下跌1.17%；车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、汽车热管理跌幅为2.36%、2.21%、3.36%、1.27%、0.96%、0.11%。从原材料价格来看，截至8月18日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为18278.02 、67707. 61 、3710.60、12441.30点，本周分别变化-0.52%/-0.47%/-0.17%/-0.75%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7450元/吨和22.50万元/吨，本周价格分别变化-1.36%/-7.79%。 中国汽车流通协会：7月份汽车经销商综合库存系数为1.7，环比上升25.9%，同比上升17.2%，库存水平在警戒线以上。分品类来看，高端豪华及进口品牌库存系数为1.22，环比上升40.2%；合资品牌库存系数为1.89，环比上升26.8%；自主品牌库存系数为1.69，环比上升18.2%。7月上半月，由于厂商及经销商二季度末冲量透支部分需求，叠加产销节奏放缓、终端市场促销力度有所回收等因素，车市较为平淡。7月下半月，终端销量表现较强，经销商在7月最后一周进行补库，备战8月开学季，总体库存水平有所上升。 乘联会：7月份皮卡市场销售3.9万辆，同比下降10%，环比下降15%。7月皮卡销量3.9万辆，同环比-10%/-15%，1-7月皮卡销量29.6万，同比-2%。国内市场季节性回落的表现相对平稳，尤其是县乡市场的皮卡销量占 强于大市（维持） 行业走势 作者 分析师 陈逸同 执业证书编号：S1070522110001 邮箱：cheny itong@cgws.com 联系人 王仕宏 执业证书编号：S1070121080020 邮箱：wangshihong@cgws.com 联系人 吴铭杰 执业证书编号：S1070122070020 邮箱：wumingjie@cgws.com 联系人 金瑞 执业证书编号：S1070123070009 邮箱：jinrui@cgws.com 相关研究 1、《 7月乘用车零售创历史次新高，新能源单月批发同比+30.7% —汽车行业周报2023第30期》2023-08-16 2、《 7月国内重卡销量环比-27%，重汽份额稳居第一 —汽车行业周报2023第29期》2023-08-09 3、《7月蔚来销量首破两万，小鹏重回万辆交付—造车新势力7月月报》2023-08-08 -24 %-20 %-17 %-13 %-10 %-6%-3%1%2022-082022-122023-042023-08汽车沪深300 行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 比同比去年增长较平稳，有效的抵冲了大城市的皮卡萎缩。分车企来看，1-7月，长城（11.8万辆，同比+7%）、江淮（3.2万辆，同比+10.3%）、江铃（3万辆，同比-24.1%）的皮卡一超三强的竞争格局相对稳定。 风险提示：宏观经济加速下行；芯片短缺延续；新能源车销量不达预期；新能源车技术迭代不及预期。 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 行情回顾........................................................................................................................................................ 4 2. 公司重大事项................................................................................................................................................. 7 2.1公司公告回顾........................................................................................................................................... 7 2.2公司相关新闻........................................................................................................................................... 8 2.3新能源汽车 .............................................................................................................................................. 8 2.4智能汽车和车联网.................................................................................................................................... 9 3. 新上市车型 .................................................................................................................................................... 9 4. 投资建议...................................................................................................................................................... 10 5. 风险提示...................................................................................................................................................... 10 图表目录 图表1： 汽车二级板块本周涨幅 .......................................................................................................................... 4 图表2： 汽车板块PE-TTM ................................................................................................................................... 4 图表3： 乘用车板块PE-TTM ............................................................................................................................... 4 图表4： 商用车板块PE-TTM ............................................................................................................................... 4 图表5： 汽车零部件板块PE-TTM ........................................................................................................................ 4 图表6： 汽车热点方向本周涨幅 .......................................................................................................................... 5 图表7： 本周行业涨幅 ........................................................................................................................................ 5 图表8： 重点个股本周涨幅 ................................................................................................................................. 6 图表9： 沪铝指数 ............................................................................................................................................... 6 图表10： 沪铜指数 .............................................................................................................