请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2023年04月23日 汽车 3月经销商库存系数同比+1.7%，皮卡销量同比-13% 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2022E 2023E 2022E 2023E 603158.SH 腾龙股份 增持 0.25 0.45 30.60 17.00 601238.SH 广汽集团 增持 0.77 1.26 13.73 8.39 002126.SZ 银轮股份 买入 0.48 0.71 27.67 18.70 688162.SH 巨一科技 增持 1.4 2.27 29.19 18.00 605088.SH 冠盛股份 增持 1.46 1.79 10.90 8.89 605068.SH 明新旭腾 增持 0.6 1.08 36.73 20.41 300547.SZ 川环科技 增持 0.67 1.04 22.46 14.47 300893.SZ 松原股份 增持 0.52 1.79 41.35 12.01 002085.SZ 万丰奥威 增持 0.38 0.40 16.29 15.48 300580.SZ 贝斯特 增持 1.09 1.35 21.92 17.70 002765.SZ 蓝黛科技 买入 0.32 0.54 22.09 13.09 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 行业概括：汽车板块本周下跌3.63%，跑输沪深300指数2.18个百分点。整车板块下，乘用车子板块下跌2.52%，跑输沪深300指数1.06个百分点，商用车子板块下跌3.13%，跑输沪深300指数1.68个百分点，货车子板块下跌4.47%，跑输沪深300指数3.02个百分点，客车子板块下跌0.98%，跑赢沪深300指数0.47个百分点。本周汽车零部件板块下跌4.29%，跑输沪深300指数2.84个百分点；汽车服务板块下跌3.94%，跑输沪深300指数2.49个百分点。本周上证综指高于沪深300指数0.35个百分点，汽车板块整体表现不佳。 从估值水平来看，截至4月21日，汽车行业PE-TTM为28.37，较上周下跌1.25。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为25.58、85.69和27.45，本周乘用车板块下跌0.92，商用车板下跌2.37，零部件板块下跌1.41。从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现不佳。其中，汽车热管理跌幅最小，下跌3.21%；车联网跌幅最大，下跌6.13%；新能源汽车、智能汽车、充电桩指数、锂电池指数、一体化压铸涨跌幅为-4.24%、-4.99%、-3.28%、-4.95%、-5.80%。从原材料价格来看，截至4月21日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为18868.94、68534.08、3811.57、11871.31点，本周分别变化0.97%/-1.96%/-2.38%/1.97%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7600元/吨和17.85万元/吨，本周价格分别变化0.66%/-7.51%。 中国汽车流通协会：3月汽车经销商综合库存系数为1.78，同比上升1.7%，环比下降7.8%，库存水平位于警戒线之上。3月从湖北政府补贴开始，多地陆续加入到补贴行列，汽车价格波动较大加重消费者持币观望情绪，3月库存系数同比略微上涨。从品牌类型来看，高端豪华&进口品牌库存系数为1.27，环比下降25.3%；合资品牌库存系数为2.06，环比下降4.2%；自主品牌库存系数为1.63，环比下降6.3%。进入4月，各地补贴政策陆续到期，车企保价政策效果显现，汽车终端成交价格将趋于稳定，消费者持币待购的观望情绪有所缓解。此外，上海车展已于18日开始，多地的春季车展也在4月下旬陆续开幕。在车展促销政策和新车的刺激下，汽车消费需求有望进一步激发。 乘联会：3月份皮卡市场销售4.8万辆，同比-13%，处于近5年来月度的低位水平。未来一段时间皮卡市场的增长压力较大，尤其是房地产低迷带来皮卡需求不强，但皮卡仍有强于总体商用车的良好表现。随着皮卡的消费文 强于大市（维持） 行业走势 作者 分析师 陈逸同 执业证书编号：S1070522110001 邮箱：cheny itong@cgws.com 分析师 刘欢 执业证书编号：S1070522060001 邮箱：liuhuan@cgws.com 联系人 王仕宏 执业证书编号：S1070121080020 邮箱：wangshihong@cgws.com 联系人 吴铭杰 执业证书编号：S1070122070020 邮箱：wumingjie@cgws.com 相关研究 1、《3月车市零售环比较弱，电动化率同比提升6pct—汽车行业周报2023第14期》2023-04-17 2、《3月经销商库存系数环比上升，特斯拉储能项目落户上海—汽车行业周报2023第13期》2023-04-13 3、《3月新势力环比普遍恢复，埃安、理想单月销量处行业领先地位—汽车行业周报2023第12期》2023-04-06 -8%1%10%19%28%37%46%55%2022-042022-082022-122023-04汽车沪深300 行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 化逐步兴起，各厂商努力提升皮卡消费的努力效果也会体现，而皮卡市场受益于乘用化市场扩张的效应也将进一步显现。其中传统主流车企的主力车型表现很强，长城金刚炮、江铃大道等新品表现突出。 风险提示：宏观经济加速下行；芯片短缺延续；新能源车销量不达预期；新能源车技术迭代不及预期。 8YfX9ZeW8YeWfX8VaX6McM6MsQpPmOsRjMqQtPkPmOtP6MpOtOvPpPyRvPsRrN行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.行情回顾 ........................................................................................................................................................... 4 2.公司重大事项 ............................................................................................................................................. 8 2.1公司公告回顾........................................................................................................................................... 8 2.2相关公司新闻........................................................................................................................................... 8 2.3新能源汽车 .............................................................................................................................................. 9 2.4智能汽车和车联网.................................................................................................................................... 9 3.新上市车型 ...................................................................................................................................................... 11 4.新能源车调价每周更新 .................................................................................................................................... 13 5.各省市汽车消费补贴标准 ................................................................................................................................. 18 6.新车上市规划 .................................................................................................................................................. 20 7.投资建议.......................................................................................................................................................... 27 8.风险提示 ......................................................................................................................................................... 27 图表目录 图表1： 汽车二级板块本周涨幅 ........................................................................................................................... 4 图表2： 汽车板块PE-TTM.................................................................................................................................... 4 图表3： 乘用车板块PE-TTM ................................................................................................................................ 4 图表4： 商用车板块PE-TTM ................................................................................................................................ 5 图表5： 汽车零部件板块PE-TTM ...............................................................................................