五矿期货农产品早报

2023-12-18 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕01周五收跌，下周预计巴西降雨形势好转。豆粕05日盘收3404元/吨，菜粕03日盘收2839元/吨。豆粕市场价周五稳定为主，东莞3900（+20）元/吨，广东油厂豆粕报3900（-20）元/吨，广东油厂菜粕2860（0）元/吨。豆粕成交14.57（+7.26）万吨，其中现货成交14.57万吨，远月基差成交0万吨。123家油厂12月9日到15日开机率53%，较预估低14.52万吨，预计下周开机率偏稳，压榨量192.32万吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 周末巴西中、北、东部的主产州降雨量较少，气温较高，但预报显示18号以后巴西北部会迎来大雨，GFS也维持同样预测，马州、戈亚斯等降雨将超过正常水平，降雨形势的转好给盘面带来压力。12月上半月巴西主产州面临了极端高温和降水偏少，减产可能性较高，但减产幅度难超市场预期，因为大豆需水量不高，市场仍然预期新季南美将迎来历史最高产量。 【交易策略】 大方向上，即使巴西减产到1.45亿吨，但阿根廷丰产，南美产量预计仍然历史最高。乌拉圭、巴拉圭去年出口到阿根廷的大豆又会出口到中国，中国新年度的到港压力不会弱于去年，美豆的运行区间承压。短期，本周巴西干旱区域或将迎来大雨，美豆偏空。大豆出口升贴水仍然坚挺，国内豆粕05的盘面毛利偏中性，所以目前看跟随美豆震荡偏弱为主。后续到港压力可能逐步缓解，饲企物理库存同比偏低，下方仍有支撑。 斯小伟联系人从业资格号:F03114441电话:028-86133280邮箱:sixiaowei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、美国11月豆油库存为12.14亿磅，市场预期为11.38亿磅，10月份数据为10.99亿磅，2022年11月数据为16.3亿磅；11月大豆压榨量为1.8904亿蒲式耳，市场预期为1.8598亿蒲式耳，10月份数据为1.89774亿蒲式耳，2022年11月数据为1.79184亿蒲式耳。2、SEA数据显示，印度11月棕榈油进口量增至863492吨，10月为695076吨。3、12月15日豆油成交4000吨，棕榈油成交2300吨。 周五油脂继续小幅下跌，近期跟随美豆、原油偏弱趋势，棕榈油05收7042元/吨，豆油05收7572元/吨，菜油05收8056元/吨。基差持平，广州24度棕榈油基差40（0）元/吨，江苏一级豆油基差370（0）元/吨，华东菜油基差120（0）元/吨。 【交易策略】 大方向上，马棕10月、11月的产量数据均同比增产，两个月累积同比增产幅度达到6%以上，且出口数据同比下降，这说明市场预估的23/24棕榈油小幅增产或减产面临考验，报告偏空，需要更长时间去验证。短期估值方面，马棕生柴价差处于中性的位置，且马棕处于去库周期，绝对价位处于低位区间，提供一定支撑，后市预计跟随原油、美豆偏弱震荡。 白糖 【重点资讯】 周五日盘郑糖震荡，主力合约收于6238元/吨，较上个交易日下跌1元/吨。现货方面，周五产区制糖集团报价区间为6510-6750元/吨，广西现货-郑糖力合约（sr2405）基差272元/吨。加工糖厂主流报价区间为6710-7120元/吨，个别下调10-50元/吨。广西糖厂近乎全部开榨，压榨高峰期下糖源供给充裕，贸易商以刚需采购居多，成交一般。 外盘方面，周五ICE 3月原糖期货下跌0.19美分/磅，或0.9%，结算价报21.99美分/磅，因巴西产量强于预期，加之印度调整乙醇政策将提振国内糖供应，基金持续抛售，拖累价格触及低位。印度糖业协会ISMA表示2023/24年度糖产量将达到3250万吨，因决定允许糖厂至多将170万吨糖用于生产乙醇。 【交易策略】 受印度限制乙醇产量保证食糖供应政策影响，原糖价格大幅下跌，基金多头头寸继续平仓，短期国内价格底部可能是锚定在配额内进口成本。按照目前原糖价格计算，理论上郑糖仍有下跌空间，但短线价格跌幅过大，策略上建议观望，等待反弹后再择机建空。 棉花 【重点资讯】 周五日盘郑棉延续震荡，主力合约收于15350元/吨，较上个交易日下跌5元/吨。现货方面，周五全国318B皮棉均价16492元/吨，较上个交易日持平。郑棉主力合约（cf2405）基差1142元/吨，基差走强5元/吨。现货方面，当前纺织企业成品库存需求一般，棉纱等成品销售利润收缩，新增订单情况仍旧偏少，纺企继续维持生产随用随买。 外盘方面，周五ICE 3月棉花合约收低0.88美分/磅，或1%，结算价报79.93美分/磅，因承压于美元上涨及油价下跌。美元周五反弹，但仍创下一个月来最差的周度表现。原油期货周五小幅收跌，盘中走势拉锯，价格一度下跌超过每桶1美元。 【交易策略】 目前郑棉盘面价格估值偏低，下游产业链数据表现仍不佳，但边际变化转好，现货市场开始有所回暖，短期棉价深跌概率有限。但从中期来看，棉纱高库存的矛盾仍在，缺乏较强的向上驱动，策略上维持观望。 鸡蛋 【现货资讯】 周末国内蛋价稳中偏弱，黑山报价落0.1元至3.7元/斤，辛集持平于3.84元/斤，贸易商采购谨慎，市场流通不畅，蛋价或局部稳定，局部仍存下滑风险。 【交易策略】 供应持续但缓慢增多，老鸡淘汰量仍不大，需求表现一般，阶段性因备货有脉冲增加可能，现货整体趋势或继续向下，盘面受现货和成本驱动，维持偏空思路。 生猪 【现货资讯】 周末国内猪价多数收跌，河南均价落0.02元至14.63元/公斤，四川15.05元/公斤，北方养殖端抗价情绪转浓，屠宰企业低价收购难度增加，部分地区存在小幅反弹可能，西南腌腊虽仍在进行，但对行情支撑力度一般，价格或偏弱。 【交易策略】 现货仍处消费利好兑现期，同时供应涌出，大猪偏多导致标肥差回落，整体表现下有支撑但上行乏力，01合约预计跟随震荡为主，现货超预期上涨才能带动盘面，03合约属于淡季，整体思路逢高抛空为主，但消费兑现期，阶段性不具备追空价值。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5:ECMWF南美洲未来10天累积降水距平（英寸） 图6:ECMWF南美洲未来5天温度距平（℃） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn