苯乙烯周报：检修近半需求短期有支撑，EB或震荡

◼观点策略 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 短期走势：震荡。中期走势：震荡偏弱。操作建议：正套。 苯乙烯周报 2023年12月17日 ◼逻辑驱动 冯献中（F3082965，Z0017646） 2019. 1. 22上周开工率64.6%，环比-2.35%（前值-5.2%），停车降负增加，产量28.7（-1.1）万吨，样本产能2140万吨。浙石化检修预期落地，3套60万吨装置轮休，每套半个月。12月检修进程近半，中海壳牌72万吨等即将重启，供应端低位回升，1月份暂无新的检修计划。库存方面，本期产业总库存20.5万吨，环比-0.9（前值-0.2）万吨，三连降，同比-16%（前值-5%），三年低位。江苏港口库存维持低位，但可贸易货源增加，近两周运输及区域检查到货偏低，提货保持在3万多吨，库存或小幅去化；工厂停车降负较多，下游需求稳中有增，厂库预计再降至13万吨。需求端，EPS、PS、UPR开工均提升，加权开工上升2个百分点，同时库存稳定，利润变化不大。外盘方面，1月纸货再降5美元，进口窗口临近打开。成本端，原油空头回补，美国补充战略石油储备，布油反弹至77美元附近；石油苯开工延续8成高位，下游苯胺、苯酚、己内酰胺负荷回升3%以上，苯加工费稳定；苯乙烯非一体化成本8400（+40）元/吨，加工费-230（-40）。综上，成本端企稳，苯乙烯检修进入下半程，需求短期有支撑，预计震荡，低库存下建议正套。 fxz@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) ◼风险提示 1、国际油价大幅波动（利多或利空）2、需求恢复不及预期（利空）3、装置开工不稳（利多） ◼重点关注 装置检修，库存变化，到港情况。 一、核心观点与策略推荐 短期走势：震荡。中期走势：震荡偏弱。操作建议：正套。 核心逻辑：上周开工率64.6%，环比-2.35%（前值-5.2%），停车降负增加，产量28.7（-1.1）万吨，样本产能2140万吨。浙石化检修预期落地，3套60万吨装置轮休，每套半个月。12月检修进程近半，中海壳牌72万吨等即将重启，供应端低位回升，1月份暂无新的检修计划。库存方面，本期产业总库存20.5万吨，环比-0.9（前值-0.2）万吨，三连降，同比-16%（前值-5%），三年低位。江苏港口库存维持低位，但可贸易货源增加，近两周运输及区域检查到货偏低，提货保持在3万多吨，库存或小幅去化；工厂停车降负较多，下游需求稳中有增，厂库预计再降至13万吨。需求端，EPS、PS、UPR开工均提升，加权开工上升2个百分点，同时库存稳定，利润变化不大。外盘方面，1月纸货再降5美元，进口窗口临近打开。成本端，原油空头回补，美国补充战略石油储备，布油反弹至77美元附近；石油苯开工延续8成高位，下游苯胺、苯酚、己内酰胺负荷回升3%以上，苯加工费稳定；苯乙烯非一体化成本8400（+40）元/吨，加工费-230（-40）。综上，成本端企稳，苯乙烯检修进入下半程，需求短期有支撑，预计震荡，低库存下建议正套。 行情回顾：上周苯乙烯期货先抑后扬，指数收于8135（+0.3%），总持仓53（+0.3）万手，三连增。华东江阴港主流自提8175（0）元/吨，江苏现货8170/8200；12月下8170/8190；1月下8170/8190；2月下8190/8210。美金盘：1月纸货1000（-5）美元/吨，折8270（-60）元/吨，进口价差-90（+80）元/吨。在岸人民币汇率稳定在7.1。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 二、检修过半，产量将低位回升 国产方面：上周开工率64.6%，环比-2.35%（前值-5.2%），停车降负增加，产量28.7（-1.1）万吨，样本产能2140万吨。华东两套装置停车，一套重启；华南一套装置降负；另有两套预期回归装置稍有延期。 装置动态：浙石化120万吨装置轮检，重启一套60万吨苯乙烯装置，开工负荷提升；再停另外一条60万吨装置，该装置处于负荷下降状态，14日停车。 11月底-12月停车322.5（+120）万吨，另有98万吨待定：中化泉州45（1个月），兰州汇丰2.5（半个月），连云港石化60，浙石化60*3（每套检修半个月），安徽嘉玺35；利华益72、安徽昊源26停车时间待定。重启78万吨，集中在中下旬：中海壳72，湛江东兴6。 新增投产：连云港60万吨/年12月26日投料，中委广东80万吨/年2月26日投料，淄博峻辰50万吨/年3月底投产。浙石化二期60万吨PO/SM5月10日投产，6月18日产出。安庆石化40万吨7月初投料。四川石化2.5万吨Q2投产。宁夏宝丰20万吨8月21日投产，浙石化二期60万吨（乙苯脱氢）8月22日投产。洛阳石化12万吨计划12月投产，山东京博68万吨推迟到24年初。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 库存变动：1）12月11日，江苏港口库存5.4万吨，环比-0.7万吨（前值+0.6），维持低位。商品量3.9万吨，环比-0.4（前值+0.35）万吨，流通率上升，到货偏低，提货保持在3万多吨，近期运输及区域检查影响到货，库存或小幅去化。2）12月14日，厂库13.7万吨，环比-0.86（前值-0.85）万吨，装置停车降负较多，下游需求稳中有增，厂库预计再降至13万吨。本期产业总库存20.5万吨，环比-0.9（前值-0.2）万吨，三连降，同比-16%（前值-5%），三年低位。 成本端：EIA原油库存降幅超预期，空头回补，美国补充战略石油储备，美联储暗示明年或降息三次，上周国际油价反弹，布油收77美元/桶附近。东北亚乙烯865（+15）美元/吨，华东纯苯价格6985（+30）元/吨，加工费860（+40）元/吨，石油苯开工率81%（+1.7%），高位运行，加氢苯开工-1.3%，港口库存增加，仍在低位，下游开工上升为主，苯酚、苯胺回升5%以上，利润普降。苯乙烯非一体化成本8400（+40）元/吨，加工费-230（-40）。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 三、进口窗口接近打开 1月纸货1000（-5）美元/吨，折8270（-60）元/吨，进口价差-90（+80）元/吨。在岸人民币汇率稳定在7.1。 2023年10月，中国苯乙烯进口量2.3万吨，环比-2.7（前值-1.6）万吨；出口量2.66万吨，环比持平（前值-0.7）万吨。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 四、EPS、PS提负，需求走强 近年下游新投产能：EPS（安徽嘉玺20、大连嘉盛12、河南远东程益20、青岛任庚20、安庆兴达18、河北信泰24、达路旺12、珠海壬庚二期15）；PS（道尔10、菏泽玉皇20、惠州仁信9透+9改、山东岚化10、宁波利万20+20+47.5、海湾化学20、衡水佰科10、盛腾科技10、浙江一塑40+10、利华益20、奇美35+17、星辉15、连云港石化40、安庆兴达12）；ABS（漳州奇美45、广西科元10、乐金惠州45、辽宁金发60+60、利华益20+20、浙石化40+20、揭阳60、宁波台化25、英力士60）。 【EPS】：周产量8.28万吨，环比+0.53万吨，增幅6.84%。部分华南、华北、东北装置负荷提升，西北装置减产。（珠海壬庚二期15万吨/年装置计入样本，中国EPS产能718万吨/年） 国内EPS趋势先涨后稳。原油趋势偏弱，苯乙烯先扬后抑，EPS成本支撑一般，叠加需求淡季，货源流通速度缓慢，市场商谈气氛欠佳，整体成交无量。截至12月14日江苏样本企业普通料9100元/吨，环比涨幅1.11%，阻燃料9500元/吨，环比涨幅1.06%。 【PS】：周产量8.76万吨，环比+0.32万吨。盛腾、岚化PS装置重启，以及华东部分装置增产。（一塑新开10万吨/年生产线，中国PS产能621万吨/年） 国内PS市场窄幅涨跌，幅度50-100元/吨。市场部分小幅探涨，主要受成本止跌小涨支撑。但原料小涨后震荡，带动业内观望情绪增加。行业供应不断增长，当前周产量在8.8万吨附近。随着市场补空操作暂告一段落，市场成交量亦开始下降，且部分库存略有积累，局部价格亦有小幅松动迹象。12月14日，华东市场透苯涨100元/吨收8750元/吨，改苯稳收9500元/吨。 【ABS】：周产量11万吨，较上周持平（英力士苯领60万吨投产，ABS总产能770.5万吨）。 国内ABS市场跌多涨少，周一出厂价格有涨有跌，合资厂家报价上调，宁波台化、镇江奇美等合资厂家对外上调出厂报价；山东海江、浙江石化等国产料厂家对外下调出厂报价；上周末至本周初，市场有抄底入市，周二部分型号局部略有反弹，但由于厂家供应量不减，市场拉涨缺乏实际动力，后半周开始，部分型号开始回调整理，总体来看本周市场价格跌多涨少。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 【汽车行业】据中汽协统计：2023年1-11月汽车产量为2711万辆，同比增长10%，较前值增长2个百分点，11月产量创历史新高。其中新能源842万辆，增长34.5%，较前值再增0.6个百分点，11月市占率进一步增加至34.5%；出口441万辆，同比增加58%，较前值降2个百分点。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951139 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部 常州营业部 武汉市硚口