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滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有)及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2023年12月18日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數16,792 2.4%-15.1%中資企業指數5,700 2.3%-15.0%紅籌指數3,265 2.4%-11.6%滬深300指數3,341 -0.3%-13.7%上海A股3,085 -0.6%-19.8%上海B股226 0.2%-19.8%深圳A股1,912 -0.4%-7.5%深圳B股1,063 0.0%-8.1%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指37,305 0.2%12.5%標普5004,719 -0.0%22.9%美國納斯達克指數14,813 0.4%41.5%日經平均指數32,604 -1.1%24.9%英國富時指數7,576 -0.9%1.7%法國證商公會指數7,596 0.3%17.3%德國法蘭克福指數16,751 -0.0%20.3%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)2,019 -0.8%10.8%鋼價(美元/盎司)2,120 2.5%22.5%銀價(美元/盎司)23 -1.4%-0.7%原油(美元/桶)71 -20.5%-10.4%銅價(美元/盎司)8,549 2.6%2.1%鋁價(美元/盎司)2,247 5.0%-5.5%鉑價(美元/盎司)944 -1.8%-12.1%鋅價(美元/盎司)2,532 4.3%-14.8%小麥(美分/蒲式耳)629 7.5%-20.5%玉米(美分/蒲式耳)483 0.7%-21.8%糖(美分/磅)N/AN/A50.7%黃豆(美分/蒲式耳)1,331 0.4%-4.9%PVC(美元/噸)N/AN/A-7.2%CRB 指數265 2.3%3.0%BDI2,348 -3.7%55.0%匯率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.80.9142.20.97.1港元0.10.118.211.20.9歐羅1.18.5154.91.17.8日元0.05.50.60.60.1瑞郎1.19.01.1163.28.2人民幣0.11.10.120.00.1市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A愛爾蘭83 -2.4%義大利139 -0.6%葡萄牙207 -0.0%西班牙108 0.3%波動率指數12 -0.6% 最新研究報告 日期公司分析員23年4月17日特步国际（1368 HK）崔喻盛23年4月14日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究23年3月31日其利工業集團 (1731 HK)新華滙富研究23年3月28日永達 (3669 HK)崔喻盛23年3月17日361度(1361 HK)崔喻盛23年3月13日東方電氣(1072 HK)崔喻盛23年3月1日信義能源 (3868 HK)崔喻盛23年2月28日信義玻璃 (868 HK)李錦明23年2月13日電動汽車更新崔喻盛23年2月10日越秀地產 (123 HK)李錦明23年1月18日永達 (3669 HK)崔喻盛23年1月17日特步国际 (1368HK)崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛22年12月2日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車 (9868 HK)崔喻盛22年11月2日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛22年10月19日維達國際(3331 HK)崔喻盛22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛今日焦點:►滔搏(6110.HK-HK$6.13)：9至11月銷售額以低雙位數增長12月15日，滔搏公佈了2024財年第三季（23年9月至11月）的最新运营數據，銷售額同比增長低雙位數。管理層還分享了以下信息。銷售：管理層將9月至11月的銷售恢復歸因於1）在客流量恢復導致零售額保持高雙位數增長，2）核心和非核心品牌均實現雙位數增長，3）同店銷售增長庫存：3QFY24庫存價值量較去年出現雙位數下降，與2QFY24持平。庫銷比略低於4個月。利潤率：管理階層表示，利潤率受到1）折扣力度縮小、2）銷售渠道組合改善的正面影響。我們的看法：公司3QFY24的收入表現略低於中國整體服飾零售額（低雙位數vs 14%），但高於寶勝（低雙位數vs 7%）。儘管該公司提供了許多積極的更新，但我們認為行業壓力（消費低迷和宏觀環境疲軟）持續。運動服飾板塊，我們更看好安踏、特步、361度等國產品牌。（研究部） 圖表1：9月至11月，中國服飾零售額同比增長14% 社会消费品零售总额-服装、鞋帽、针纺织品类 (RMB bn) Sep Oct Nov Sum of 3 months 2022 104 112 123 339 2023 114 121 150 385 YoY 10% 8% 22% 14% 資料來源：Wind，新華滙富研究 圖表2：中國運動服飾估值及股價表現 資料來源：Wind，Bloomberg，新華滙富研究，數據截至2023年12月14日 Compa nyTi cke rFY23EFY24EFY25E1mth3mthYTDAnta2020.HK18.815.813.4-21%-19%-28%Li Ni ng2331.HK11.910.18.5-21%-47%-71%Xte p1368.HK9.67.96.5-33%-44%-49%361 De gre e s1361.HK6.85.84.9-7%-19%4%Tops ports6110.HK13.811.710.4-9%-3%0%Pou She ng3813.HK8.44.83.8-1%2%-8%P/EStock pe rforma nce 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有)及免責聲明2023年12月18日滙富股票覆蓋列表H A N G S E N G C H IN A E N T IN D X名稱代碼市值 ( HK$' m)價格( HK$)昨日升跌評級目標價上升空間市盈率(倍)*股息收益率過去表現最後更新日期( %)( HK$)( %)歷史1年期2年期2年期5D%1個月( %)3個月( %)恆生指數HSI16,792.192.49.28.57.84.5%2.8(3.8)(6.3)國企指數HSCEI5,700.392.37.67.66.94.3%1.8(4.6)(8.2)滬深300指數SHSZ3003,341.55(0.3)12.111.710.23.2%(1.7)(6.3)(10.4)福耀玻璃3606HK103,235 37.151.1長倉41.5011.717.015.613.94.0%5.12.11.21-Sep-20北控城市資源3718HK1,566 0.447.4長倉1.80313.85.04.13.28.5%2.4(17.9)(22.3)30-Mar-21濱江服務3316HK4,450 16.1010.3長倉23.5046.010.17.76.09.4%5.9(0.2)(10.5)N/A比亞迪電子285HK76,158 33.800.4中性17.60(47.9)25.417.713.91.1%7.8(12.2)(6.9)N/A中國利郎1234HK5,005 4.180.0長倉5.3227.39.98.77.78.1%1.21.218.8N/A中國軟件國際354HK18,717 6.361.4長倉12.80101.330.719.915.00.9%7.82.69.127-Oct-20天倫燃氣1600HK3,417 3.483.3長倉8.70150.06.85.14.46.3%0.9(7.0)(2.2)26-Feb-20兌吧集團1753HK296 0.28(1.8)長倉5.551918.26.9N/A**N/A**N/A**7.8(16.7)21.1N/A中滙集團382HK2,820 2.472.9長倉4.5082.24.03.53.18.8%3.8(0.4)7.43-May-22訓修實業1962HK347 0.530.0長倉1.75230.24.9N/A**N/A**N/A**(11.7)(13.1)(1.9)26-Jan-21華虹半導體1347HK44,561 18.725.9中性26.3040.57.915.728.20.0%11.02.9(3.9)29-Jul-21金蝶國際268HK38,926 10.72(0.6)中性17.6264.4N/A**N/A**N/A**0.0%3.3(7.1)2.520-Aug-20美東汽車1268HK5,627 4.1813.3長倉19.76372.722.620.77.65.9%20.5(16.7)(8.1)3-Apr-23明源雲909HK5,594 2.884.3中性28.00872.2N/A**N/A**N/A**0.0%0.7(10.3)(21.7)N/A珩灣科技1523HK2,201 2.001.0長倉1.70(15.0)11.49.98.01.4%0.0(2.9)(10.7)6-Aug-20寶勝國際3813HK3,515 0.66(1.5)長倉2.80324.28.38.34.77.7%1.5(2.9)0.016-Nov-20丘鈦科技968HK38,907 4.376.8長倉17.20293.611.810.07.06.5%6.1(12.2)(26.9)10-Aug-22舜宇光學2382HK79,077 72.10(2.0)長倉160.80123.048.350.327.60.6%5.7(1.6)15.517-Aug-22信利國際732HK2,023 0.64(1.5)長倉2.80337.5N/A**N/A**N/A**N/A**(5.9)(12.3)(24.7)8-Apr-21信義能源3868HK10,816 1.312.3長倉3.98203.810.79.07.86.2%2.3(10.9)(19.1)1-Mar-23信義玻璃868HK35,132 8.320.8長倉18.60123.68.66.05.010.1%(2.0)(11.4)(24.9)28-Feb-23信義光能968HK38,907 4.376.8長倉17.20293.611.810.07.06.5%6.1(12.2)(26.9)9-Aug-21特步國際1368HK11,702 4.432.5長倉11.91168.810.29.88.15.7%(2.6)(14.1)(42.8)17-Apr-23永達汽車3669HK5,652 2.923.2長倉6.73130.54.54.83.410.1%0.3(6.7)(5.2)28-Mar-23越秀地產123HK26,407 6.563.3長倉13.0098.24.55.14.87.5%(1.2)(13.1)(29.9)10-Feb-23微盟集團2013HK8,356 2.994.2長倉14.40381.6N/A**N/A**109.10